从6124点下跌至3000点，虽说外有次贷危机的作用，内有宏观调控的影响，但这两个原因与制度上的缺陷对股市影响相比，不过是小儿科。制度缺陷对股市影响之大，相信许多投资者都有切身体会：2001年市场见顶2245点步入长达四年多的熊市，就是一个明显的事例。当时中国经济仍然处于高速增长之中，但由于股权分置问题的困扰，股市走出了与中国经济快速增长相背离的一轮大熊市。直到2005年5月份管理层启动股权分置改革，才使得大熊市逐渐步入尾声。

　　股权分置改革措施，终结了股市与中国经济快速增长相背离的大熊市，从而奠定了2006、2007年两年的大牛市基础。其内在原因在于，股权分置改革的实施，使得大小股东利益一致化，使得大股东有把最优质资产注入到上市公司中的内在主动性，由于最优质资产的注入，上市公司的质量发生了本质的变化，也才成就了目前投资者所见到上市公司业绩为股市创立以来最好的成绩。如果说，2005年5月份管理层推出股权分置改革是迈出资本市场制度改革的第一步，那么目前管理层已推出乃至今后将推出的各项针对资本市场的改革政策，则是治市的更多步，其意义和影响更加深远。虽然股权分置改革使大小股东利益一致化，但没有解决产业经济与虚拟经济的对接，实体资本与虚拟资本的对接这两个问题。

　　事实上，当本轮指数跌至3000点的时候，证监会出台相关制约大小非解禁抛售的政策，就说明了管理层已经认识到实体资本与虚拟资本还远远没有对接这一问题的严重性。这充分表明，管理层打算从制度上来修补股市存在的缺陷，而不仅仅局限于修正大小非解禁之后的流通问题。那么可以理解，目前出台的制约大小非解禁抛售的政策，不过是临时的应急措施，未来很可能进一步补充完善。在2005年5月份管理层推出股权分置改革试点时，投资者一片哗然，纷纷认为是大利空，股市就从1300点跌至998点。最终在“开弓没有回头箭”的郑重承诺下，管理层费了九牛二虎之力，才使得投资者逐渐接受股权分置改革的事实，也逐渐恢复了市场信心。而3000点附近恰恰是投资者信心是否崩溃的临界点，若是不采取相关稳定投资者信心的措施，其后采取的治市措施起到的效果难免有事倍功半的可能。只有在稳定投资者信心的基础上，其后的治市政策才最大可能为投资者所接受，从而催生股市进一步走牛。从这点来看，3000点正对应着2005年的998点，应该是牛市下半场的起点。当然随着其后治市过程的进行，市场难免会有反复，但都无恙于股市走牛。