美降息制约国内货币政策空间

　　□本报记者 张泰欣 北京报道

　　美联储此次降息进一步加剧了中美之间的利差倒挂，从而给国内货币政策的运行带来了难度。

　　专家普遍表示，从近期看，美降息进一步降低了国内再次加息的可能，由于目前国际金融市场有望企稳，人民币升值的步伐也可能会放缓。在货币政策空间进一步收窄，国际经济环境还未明朗的前提下，专家认为国内宏观调控政策的目标和手段应适时适度调整，并加强防通胀、促就业的力度。

　　货币政策空间受限

　　美联储此次降息至2%基本符合市场预期，不过花旗银行(中国)首席经济学家沈明高认为本次降息还略显温和，也为后期降息留有一定的空间。近期美国金融市场稍稍企稳，前期美联储一系列的救市措施使市场对减息的依赖有所降低。他还认为，美国此次降息后进一步制约了国内货币政策运行的空间。

　　交通银行首席经济学家连平也认为，近两三个月中国人民银行不可能出台加息的措施，货币政策的使用频率将不会像去年那样频繁。连平表示，从当前的中国经济形势看，通货膨胀正处于下行通道，进出口情况也在发生变化，二季度整个经济形势将会向好的方向发展，因此目前政府还没有必要出台相关的调控政策。

　　法国巴黎百富勤证券公司董事总经理兼总经济师陈兴动表示，一般提高利率或实行本币明显升值的效果会在8个季度后显现出来，而目前国内主要面临的是成本推动型的通货膨胀。他认为，鉴于目前全球经济情况，中国央行在利率、汇率政策上只要不进行大的变动即可，今年经济调控的目标应转移到控制通胀、保持经济稳定和促进就业上来。

　　调控应进一步灵活化

　　“虽然目前还不明朗，但第二季度美国经济的走势可能对国内经济运行比较关键”沈明高说。

　　他分析认为，如果美国经济在第二季度有进一步好转，美元和欧元之间的汇率企稳，将进一步加大人民币升值的压力，到那时不仅人民币名义汇率有所上升，实际有效汇率也会随之提高。虽然美国经济的影响越加重要，不过沈明高也认为，由于奥运会的临近、中小企业出口面临的严峻形势及目前企业利润的挤压，这些因素都将促使政府考虑放慢人民币升值的步伐，为实现宏观调控的其它目标留出更多的政策空间。

　　中国银行全球市场金融部全球调研主管袁跃东认为，总体而言美联储降息对中国经济的调控影响不大。他认为，目前宏观调控的重点应放到通胀和升值预期上来，由于预期的作用，导致大量的热钱涌入，加剧了市场的流动性，如何加强对热钱的监管，采取相应的财政政策调控预期非常重要。此外，他还表示，还应进一步加强市场化的建设进程，如采取相应的货币政策后，不同的金融机构应有充分自主的空间进行选择调整，这样才能进一步发挥好市场配置资源的作用，加强灵活性。

　　陈兴动也认为，由于当前面临的外部形势有所缓和，政府的调控也需随之有所调整，如在从紧的货币政策、投资项目上，适时适度地放开将对抵消国际经济下滑的趋势有一定的积极作用，虽然目前还较难确定次贷危机对中国经济的实际影响，不过政府可通过动态调整经济目标达到对冲风险的目的。