中石化2008年首季盈利出现大幅倒退，股东应占溢利只有60.62亿元人民币，较2007年同期倒退69.09%，当中炼油业务录得经营亏损206.36亿元人民币，为盈利倒退的最主要原因，而勘探及化工业务亦同样出现倒退的现象。

　　由于集团首季缴交的石油特别收益金大幅增加至65亿元人民币，从近期各石油公司业绩均出现倒退的情况可见，中央今年调高石油特别收益金的起征点机会相当大。成品油价格持续受控，在国际油价不断创新高下，中石化第一季在炼油业务中录得逾200亿的亏损，当中已计及49亿元人民币的补贴金额。

　　随着内地通胀问题严重，今年上调成品油价格的机会应不会太大，相信中央仍然会继续以各种补贴来补偿中石化在炼油业务的损失，相信中石化今年下半年在炼油业务的亏损应会有所减少。

　　虽然中央的各种补助措施有机会于下半年出炉，但预期补助金额应只会令今年集团盈利出现轻微增长，以现时中石化H股2008年预测市盈率为9.26倍，A股预测市盈率更高达14倍来看，在集团今年盈利增长前景并不乐观下，除非补贴措施于短期出台，否则短期中石化股价的表现将难以乐观。

　　亨达集团何嘉铭joe_ho@hantec.com