月度资金报告：A股4月份净流入100亿元

　　尽管4月份A股市场人气低迷，市场存量资金当月仍然徘徊在高位。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，2008年4月份，A股市场的存量资金出现了净流入100亿元的状况。新股发行重新启动依然是吸引存量资金的主要原因。

　　新股发行吸引资金

　　4月市场存量资金变动方向和3月份完全逆转，但其中原因却是一样的——新股发行。

　　根据最新发布的《股市月度资金报告》，2008年3月1日到3月31日期间，A股市场存量资金累计流出了460亿元，而同期新股募集资金仅有4.6亿元。相反，2008年4月1日到4月30日期间，存量资金累计上升了100亿元，同期新股发行募集资金规模达到216亿元。

　　新股发行规模和市场存量资金完全是正相关的关系，这和场内通常的论调大不相同。

　　从资金的每日流向来看，新股申购同样是主导资金进出的关键因素。金钼股份、紫金矿业申购当日的资金流入规模分别达到了970亿元、720亿元左右。与之相反，4月30日，“五一”小长假前的最后一个交易日，A股市场资金流出750亿元。显然，二级市场与一级市场的连动效应十分明显。

　　基金发行成“关键”

　　另外，最近两个月的市场波动情况显示，偏股基金的发行对于场内资金的变化方向十分关键，已成为“关键的少数”。

　　根据申银万国研究所对A股市场资金的分层抽样统计，2008年4月1日到4月30日期间，场内存量资金因IPO发行流出216亿元，因印花税和佣金支付流出226亿元，场外资金直接入市450亿元，场内资金本来仅仅持平。但因为月末新完成偏股基金募集约100亿元，最终存量资金得以净流入。

　　另外，由于今年月24日起印花税下调0.2个百分点，未来市场交易成本有望明显减少，这亦相当程度的降低了资金的成本。在过去6个月中，二级市场的投资者在交易成本上支出超过了1700亿元，占同期资金消耗存量的50%以上，超过新股IPO。

　　而根据资金月度报告测算，参考1月到4月的市场成交活跃度(成交额)，因印花税降低，2008年5月至12月，A股市场将减少1440亿元的资金需求。(上海证券报/周宏)

　　新股群发 节后资金面开始偏紧

　　与节前偏紧、节后转松的通常规律不同，今年的"五一"假期之后，银行间债市的资金面却出现了明显收紧。市场人士认为，正在排队等待发行的多只新股成为引发资金涨价的主要原因。

　　昨日，中国货币网公布的银行间债市质押式回购成交情况显示，节后两个交易日里，回购加权平均利率先下后上。5月4日一度因节后资金大量释放而使得回购利率走低不少，但昨日，转而上行了15.69个基点，达到了2.5 970%。

　　除了资金价格一下一上的鲜明对比，节后两个交易日的回购成交规模也是天壤之别。4日成交金额比前一交易日减少了1353.69亿元，减幅超过一半；但是一日之后，这部分缩减的部分又被悉数补回，昨日的成交量从1070.62亿元增加到2418.39亿元，增加了1347.11亿元。

　　从期限结构来看，主力品种7天期回购仍然是主力拉升力量，其加权利率涨幅达16.77个基点，虽然最低时达到2.0%，但盘中最高也曾冲至3.4678%。

　　从今日开始，将有塔牌集团等多只股票开始发行，到5月14日，短短一周多时间里确定将有9只新股展开申购。虽然其中多数规模并不算大，但累计效应仍不可忽视。

　　虽然新股发行对于资金面仅产生阶段性影响，但是对于中长期资金面的判断，似乎也并不十分乐观。

　　近日中行发布的报告指出，虽然长期以来市场资金面并没有成为市场所担忧的问题，但是随着人民币升值预期阶段性弱化，外部资金流入造成的流动性充裕局面有所缓解，市场的资金供需问题也可能会在今后一段时期内成为矛盾焦点，对债券价格走势产生负面影响。(上海证券报/秦媛娜)