中国货币政策从紧，汇率与利率政策孰重孰轻、孰先孰后引发各方关切，中国中央总书记胡锦涛最近有关侧重消费的谈话显示北京将更加注重汇率政策的运用，带动经济的持续发展，至于人民币未来走向仍需视政策指导而定。

　　中央社分析称，在北京与华府继贸易战之后一触即发的两国货币升贬战，最近随着美国联准会第七次降息之后暗示可能暂告一段落而出现喘息的空间；除了中国之外，包括欧洲等国先后要求美国停止美元继续贬值，来自国际的这种呼声与压力日益加大，一般预料，只要美国次级房贷问题获得纾缓，且美国经济也能由疲软转为持稳，国际美元将可能因此重获买盘青睐而出现支撑，甚至反弹走强。至于人民币何去何从除了考虑中国的经贸情势外，北京的货币政策无疑是关键因素。

　　事实上，中国经济虽然持续稳定的发展，但也不可免的面临全球性的通货膨胀压力，北京在货币政策的拿捏上颇费思量，“汇率”与“利率”孰重孰轻、孰先孰后，不仅关乎经贸与人民币的走向，更影响国计民生发展。

　　中国学者专家在论辩双率政策时各方看法不一，有人主张人民币升值可有效解决困扰多时的经贸问题，有人认为利率是良策，也有人建议两者相互为用，不过，货币政策从紧则是多数的共识，而这也是中国人民银行所坚持的立场，在这个大原则下，双率政策如何配套则视经济发展的需要随时调整。

　　经常反映北京财金政策走向的《金融时报》最近一篇《为什么是升值而不是加息》的专文认为，消费者物价指数CPI 上涨率在2月份达到新高，且外部经济环境出现一系列负面面消息，中国经济政策的不确定性已达到最高点。

　　基本上，人民币不会进行一次性的大幅调整，也不会大幅度加息。但若3月份CPI 的涨幅超过2月份，政策可能进一步紧缩，甚至是一次性大幅度的进行汇率调整，而不是大幅加息。换言之，政策环境将被赋予国内需求偏好的特征。

　　对照胡锦涛最近主持政治局会议时公开表示，面对全球经济增速放缓趋势及其可能对中国的影响，北京决定调整经济政策，由过去依靠投资与出口带动的经济发展模式，改为兼顾消费、投资与出口的方式，以促进经济成长。换言之，中国今后将把消费列为经济发展的重心之一，不再像以往只注意投资与出口，且消费将是经济发展的重中之重。

　　从中南海领导人的谈话不难窥知北京未来货币政策的走向，特别是双率政策可能将朝向重汇率而轻利率的趋势发展。显而易见的理由之一是，既然要重视消费，借着扩大内需来带动经济的成长，当然就不会鼓励民众把放在银行生利息，因而，未来利率走扬的可能性相对减少；其二是，既然要鼓励消费，未来进口只会增加不会减少，透过汇率调整的方式，让人民币升值，不但可降低进口产品的成本，又可减轻物价上涨的压力。

　　不管未来美国经济如何发展以及美元走势的强与弱，北京领导人谈话所透露的蛛丝马迹显示，中国一直以来用以稳定经济发展的双率政策将出现新的情势，其中汇率可望更重于利率，至于人民币未来的走向，是升值或者是贬值，如果是继续升值，到底是急升或者缓升仍有赖北京政策指导而定。