网络版专稿 记者 邓美玲 堪萨斯州美联储主席Thomas ·Hoenig 在本周二表示，为了对抗越来越严重的通货膨胀，美国在适当的时机将要加息。分析师认为，Hoenig 的讲话以及美国经济数据的意外强劲表现更使得市场相信美联储将会停止降息。

　　要经济增长还是要抗通胀？

　　去年下半年，美国次贷危机爆发，美联储为拯救市场，从去年9月起，连续7次降息，联邦基金利率由5.25%降至目前的2%。在4月30日的美联储例会上，有人对美联储的决定做了这样一个总结：如果想保美国经济，就降息，如果要抗通胀，美联储就该停止降息，但最后美联储还是选择了复兴美国经济。为了挽救次贷中被重创的美国经济，美国政府和美联储已经采取了最大努力稳定局势，包括促使整个行业努力放宽部分出现问题的次级抵押贷款的条款，并扩大美国住宅委员会的权限，为住房贷款提供保险。

　　Thomas·Hoenig表示：经济增长大幅放缓，已令经济处于衰退边缘，而与此同时，原材料涨价已令通胀压力大增。他表示，现在利率已经够低，加上即将实行的退税，下半年经济应该可能开始复苏。同是在周二，美国财政部长保尔森明确表示，美国金融市场正在走出信贷危机。但是在美联储一系列救市行动中，高居不下的通货膨胀成为一个触目惊心的现实。目前美国的通胀预期正达到上世纪70年代和80年代初以来的最高水平，美联储关注的通胀指标3月份同比上升3.1%，为连续第五个月高于3%。3月份生产者价格指数(PPI)的较前月升幅从2月份的0.3%大幅攀升至1.1%，较上年同期上升6.9%，主要推动因素仍是食品和能源。越来越多市场人士认为原油价格和食品成本高企将开始传导到其他商品价格上，进而改变消费者的消费习惯并推高通货膨胀预期。目前的种种迹象都表明：美联储将停止加息，待到国内经济稍为好转便开始加息。

　　美联储降息将引发道德风险？

　　美联储一系列旨在挽救美国经济的救市行为也引发了业内人士对市场规则的担心。Hoenig 说他担心美联储的一些措施可能会令投资者认为，当局未来会向处境艰难的主要金融机构施以援手，面临所谓的“道德风险”(即鼓励投机和冒风险的行为)问题。Hoenig 认为，美联储大举出手援救贝尔斯登的做法，尤其给市场参与者树立了一个负面榜样，从而加深了这样一种观念：即一些金融机构因规模过大而不会倒闭，即便它们确实应该倒闭。

　　在美联储同意接管的300亿美元贝尔斯登资产中，摩根大通将首先承担10亿美元的相关损失，剩余290亿美元的融资将由美联储按目前2.5%的贴现率水平提供给摩根大通。纽约联储行在一份声明中说，美联储在财政部的支持下采取了这一行动，目的是为了提供市场流动性，促进有序的市场运行。但是这一说法遭到了诸多人的反对。美联储在摩根大通收购贝尔斯登一案中越位接管，扮演着银行清算师的角色，而按照传统惯例，鉴于贝尔斯登归美国证券交易委员会监管，这一角色应由美国联邦储备保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)扮演。这表明，美联储已经越界，超出了自己的势力范围，这存在道德风险问题。对此美联储解释称，若贝尔斯登的资产一垮到底，摩根大通会首先面临损失，否则，联储则可以安享获利，美联储可能试图籍此为自己洗脱助长道德风险的嫌疑。