震荡整固 酝酿新升势

　　"五一"长假期间政策暖风频吹，刺激A股市场周一报出开门红，但随即在外围股市下跌、大小非持续违规减持、平安巨额再融资传闻、中纪委调查券商上市、传闻4月份CPI将高达8.5%等多重负面消息的冲击下引发获利抛压，上证综指一路下挫并三个交易日跌穿3600点重要技术关口，周五再度大跌后有所回升，最终令上证综指3600点关口有惊无险。

　　四大因素导致回调

　　记者：预期中的"红五月"在第一周却拉出一根中阴线，是什么因素导致反弹受阻？

　　玖福：在五月第一个交易日拉出阳线后，我就提出沪市接近3800-4000点的重要阻力区域，"短线面临冲高后的震荡"，并且在操作上作了减仓计划。但回调并不是说反弹就已经结束，相反，适当的调整对后市只有益处没有害处。

　　导致本周回调的原因较多较杂，首先是技术上面临3800-4000点的重要压力区，大盘短线触及压力位技术上有回调的要求。其次，大小非持续违规减持是本周关注的重点，而且一而再、再而三地违规减持，对市场人气打击较大。而管理层也在逐步加大处罚的力度。三是外电报道平安巨额再融资的传闻对本已有调整意愿的市场造成沉重打击，导致当日上证指数重挫154点，跌幅高达4.13%。其后中国平安称在未来6个月内不会考虑提交A股再融资的申请，对稳定投资者信心有一定帮助。四是对下周即将公布的4月份CPI高企的担忧，造成周五盘中继续下挫。这四大因素是引发本周回调的最主要原因。

　　六大理由底部已现

　　记者：很多投资人担心反弹夭折后将再探3000点，甚至会跌穿3000点向2500点靠拢，您怎么看？

　　玖福：目前对后市去向的争论非常激烈，不管有人认为市场要跌到2000点、1800点，但我坚定地认为，3000点附近就是本轮调整的底部区域。理由有六：一是A股高估值风险得到释放，上证50的静态市盈率为24倍，动态市盈率为20倍以下，估值水平已处于合理区间的下限。二是政策呵护市场的态度坚决，通过一系列政策，对限售股相关政策的完善，调整印花税率，规范券商等，发出了明确稳定市场的信号。三是经济形势已经向好的方向发展，温总理的评价是当前总体经济形势比预想的要好。四是上市公司业绩继续高增长，据最新统计，A股总体净利润2007年增长49.5%，2008年一季度同比增长17.8%，好于市场预期。五是次按危机压力减缓，外围市场回暖。美联储连续7次降息，利率由5.25%降至目前的2%，减缓了国内升息的压力。同时救市措施得当，美股已明显摆脱了次按的阴影，走出持续大幅的回升行情，大涨超过一千点，亚太地区股市也同步出现强劲回升，港股自3月中旬探明底部，已经大涨六千点。六是从市场成交量分析，本周沪市每一个交易日成交都在千亿以上，已经远远超过了自2007年10月份下跌以来的最高水平。成交量一直维持高水平，这说明场外资金正在源源不断地介入这个市场，这种力量不会在短期内释放结束，低位成交量的堆积，也印证了阶段性见底的判断。

　　先抑后扬震荡盘升

　　记者：周五受到统计局公布四月份经济数据PPI高企的影响，跌破了10天均线。下周即将公布四月份CPI，目前普遍预期可能在8.5%左右，市场将如何反应？

　　玖福：周五的盘中回落的确受到统计局公布四月份经济数据的影响，但是上升趋势仍没有结束。由于4月份PPI高达8.1%，高于3月份的8.0%，再创三年新高，显示通胀压力有增无减。据此推测居民消费价格指数CPI可能依然很高，国外媒体预测可能同比上涨8.5%，我觉得可能在8%-8.5%之间。由于市场预期较高，如果下周公布符合预期，则属于正常，如果低于预期，则是明显的利好。所以，我认为公布后这一不确定性的消除，有利于市场的稳定，进而按照原有的运行规律，将行情延续下去。

　　从市场运行观察，前期调整的低点3450点附近正好与20日和30日均线重合，表明此处支撑力度非常强，非一般利空很难有效跌破，从这点分析，市场继续下跌的空间非常有限，而上涨的空间远远大于下跌空间。我认为，下周有望先抑后扬，走出震荡盘升的走势，拉出周阳线。(华西都市报　记者　海明)