周一上证指数已是第二次回试3520点附近并再获支持，虽然指数上涨力度有限，但数十家涨停，尤其是出现了一批持续上涨的牛股，这种赚钱效应的形成较高歌猛进的指数更具吸引力。短期大盘将继续维持震荡巩固格局，在赚钱效应持续加强下将试图反复盘升。

　　⊙张德良

　　持续考验“4·24”缺口

　　周一市场出现跳空低开的缺口，但当日完全回补。出现向下跳空缺口，首先表明当前做空动力还是存在的，至少不断释放着空方动力，但每一次的向下跳空缺口被迅速回补，特别是当日回补又表明内在做多动力并不弱。有趣的是，周一与上周四的情况十分相似，上周四能够回补当日缺口，推动的主要动力是3G概念与煤炭板块；而推动周一大盘回补跳空缺口的力量则是农业与医药板块，数量众多的品种出现涨停聚集了市场人气，而不是依靠大市值品种强力推动指数。实际上，这种依靠赚钱效应的扩大来推动市场上涨，正是最有效、最“省力”的上涨方式。

　　从技术上观察，目前上证指数的中长期均线系统正趋于汇聚状态，30日均线位置3450点附近正在形成支持，而上档阻力72日均线正在持续下移，目前为3933点。随着时间推移，这种均线的汇聚将由力量分散转向力量集中，对于行情深入发展是有利的。当然，短期还需要震荡巩固。其中，反复回试4月24日缺口是有必要的，毕竟这个缺口实在过大，对于空方而言，有着强大的吸引力，只有反复回试或适量回补，才能最终成为真正的技术支持。

　　从上周以来的做空对象看，持续做空的动力似乎已明显不足。在上周中国平安的融资利空消失后，做空的力量开始转向招商银行。据TOPVIEW数据显示，过去一个月，招商银行是机构席位减仓最大的金融股之一，虽然该股已回补了“4·24”缺口，但目前仍然处于大型平台位置之上，中期趋势并没有破坏。深市的万科A，情况类似，周一已基本回补了“4·24”缺口。从基本面上分析，它们的估值优势仍然保持。基于招商银行、万科A这两个重要权重股也是信心指标股的回补缺口行为，短期大盘不排除继续反复，可能小幅回补“4·24”缺口，但整体趋势仍然向上。随着4月CPI数据(8.5%)明朗后，短期利空再度兑现，短期空方力量随时有可能随着市场的持续抗跌而转向多头。

　　机会正在体现股市的预见性

　　观察近一段时间的热点群体的上涨动力，我们可以清晰地发现，更多的动力来自于市场对相关领域的预见力。它们的股价稳定性与持续性对中短期大盘构成关键影响。

　　首先，第一轮表现出色的证券、农业与煤炭板块。证券类股为最具人气的群体，目前处于强势震荡整理格局，尚属合理运行状态。农业、焦炭等板块由于产品价格上涨，基本面得到有力支持，具有很强的预期能力，因此也维持良好上升趋势。

　　此外，主题投资方面，如以中体产业、西单商场为核心的奥运概念，以中兴通讯、中国联通为核心的3G电信整合概念，目前仍然处于持续升温期。二季度期间，奥运概念持续有表现是必然的，这也是市场的关注点，从目前价量配合来看，显然还没有进入高潮。至于电信整合题材，虽然有关消息还处于朦胧状态，但趋势明确，整个板块值得期待。

　　从盈利能力上看，钢铁、煤炭、建材、新能源等板块的转强，还需要等待宏观面的变化。目前个股的转强更多来自于股市的预见能力。但如果更长远地看股市的预见能力的话，理应是看好石油石化、银行地产等板块，它们是真正影响指数的群体，在持续弱势的背后，也可能隐含着中期上升动力。随着原油价格持续创出历史新高，中国石油、中国石化完全有可能在这一油价迭创新高的时候出现重要底部。至于银行股，由于本月解禁数量较多，持续受压的股价可能反而会形成新的上升动力。而地产板块可能是目前认同率最低的群体，但从中长期发展潜力与空间来看，优势地产企业极有可能成为新的拐点，目前的大幅调整也将成为新的购买点。