⊙渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场热点纷呈，农业股、医药股反复逞强，昨日水泥股也有不俗的表现。不过，笔者认为，在目前背景下，煤化工股更具有持续逞强的动能，其间可能会出现升幅较大的黑马股，建议投资者仍可从该板块中寻找未来的强势股。

　　对于煤化工股来说，其优势主要来源于两点，一是高油价背景下的投资优势。因为目前化工产品主要有石油产业链与煤炭产业链的两大产业路线，比如PVC，目前主要有乙烯法与电石法，前者的生产路线是石油产业链，后者则是典型的煤炭产业链。而由于目前全球PVC产量的70%左右是乙烯法，因此，石油价格的高企使得全球PVC产品价格居高不下，这自然为电石法PVC的上市公司提供了丰厚的投资回报。

　　二是煤化工的技术在近年来获得了长足的进步，这使得煤化工上市公司的生产成本进一步下降，从而提升了他们的盈利能力。

　　不过，就目前来看，市场对煤化工股的价值主要停留在产品价格上涨上，因为高油价促使全球化工产品价格持续高涨，比如近期硝酸三剑客--兴化股份、柳化股份以及联合化工，后两者均是煤化工股，而兴化股份则是通过天然气合成制硝酸铵的上市公司。而近来硝酸产品由于受到硫磺价格暴涨的影响持续上涨，从年初的1300元/吨上涨至目前的3000元/吨，这就赋予此类个股极强的做多动能。

　　而目前价格上涨的煤化工产品有很多，除了硝酸外，还包括甲醇、PVC、PTA等诸多品种，其中甲醇产品价格上涨的预期主要在于石油价格高企，将使得甲醇汽油的预期更为强烈，一旦甲醇汽车推出，那么，甲醇价格将面临新一轮的上涨周期。所以，近期围绕着甲醇上涨主线，也产生了远兴能源等一系列的黑马股。看来，产品价格上涨渐成挖掘煤化工强势股的路线图。

　　但是，从长期角度来看，煤化工股的优势还将体现在技术进步、产能的释放以及煤炭资源的获取上，尤其是煤炭资源，因为石油价格高企也打开了煤炭资源价格上涨的空间，所以，未来煤化工类上市公司的竞争不仅仅是成本的竞争，而且还是资源的竞争，这其实也是近期煤化工股频频收购煤炭矿藏资源的原因，比如柳化股份、湖北宜化、中泰化学等上市公司均有此特征。

　　正因为如此，在实际操作中，笔者建议投资者关注两类煤化工股，一是技术优势明显的煤化工股，主要包括煤气化装置有望进入平稳运行的个股，柳化股份的前景较为乐观。而且公司近年来的资本运作也赋予该股较高的估值溢价，可跟踪。另外，对远兴能源、赤天化等品种也可跟踪。

　　二是煤炭资源优势的品种，这主要体现在内蒙、新疆、云贵等区域的上市公司中，所以，中泰化学、云维股份等品种可跟踪，尤其是中泰化学在未来的产业竞争优势中有望获得较佳的先机，主要在于公司的煤炭资源前景相对乐观。