水泥行业:

　　水泥行业酝酿再提价

　　随着我国水泥行业淘汰6亿吨落后产能速度的加快，先进产能得到释放，行业集中度随之提升，停滞15年的水泥价格也得到提震。海螺水泥昨日表示，在今年已经3次提价的基础上，预计销售旺季的第四季度，将存在较大的价格上调空间。

　　另据市场人士透露，目前各大水泥企业“存在默契”，对调价的认识比较一致。

　　水泥调价有较大空间

　　海螺水泥执行董事郭景彬表示，今年以来，公司已经在华东和华中地区分别进行了3次提价，一季度价格调整后比去年同期高9.25%，2季度价格预计将比1季度环比增长8－10%。

　　水泥价格的提升空间，首先源自行业高度分散的现状和竞相杀价的恶性竞争。中国水泥协会会长雷前治日前表示，目前水泥行业面对的主要问题，不是垄断而是“无序竞争、过度分散”，因此快速提高产业集中度是近期的行业方向。

　　河北一家著名水泥企业的老总表示，由于产业的无序化和低价混乱竞争，目前的水泥价格竟然与上世纪90年代中期相差无几，税前利润率也远远达不到历史最高水平，这种停滞已经成为水泥行业的“悲哀”。

　　中联水泥的人士也指出，由于恶性竞争存在，水泥行业价格很低，有的公司水泥2007年平均价格还比不上1993年，而煤炭却由当年的110元/吨涨到700多元/吨，所以必须进行“价格恢复”，而长期手段则是提高集中度。

　　郭景彬对此也表示认同，他表示，目前我国水泥价格仅相当于美国的三分之一，东南亚的二分之一。据悉，目前全国45％的产能(近6亿吨)系落后产能，而水泥价格与钢铁价格的比价达到1∶13，国际上这一比例则是1∶4。因此，郭景彬预计，随着未来数年国家对产业集中度提高的支持，水泥价格将持续上涨。

　　看好行业景气度

　　不过，近期由于石油、煤炭等能源价格的上涨，很多水泥企业对企业的成本控制和国际市场开拓产生一定担忧。华新水泥近期表示，2007年，由于能源紧张和煤炭价格持续大幅上涨，以及其他原材料如矿渣、粉煤灰等的价格平均水平向上波动，持续加大了公司的成本压力。有分析师还预测，由于国家宏观调控的加强和投资紧缩政策，依赖巨大投资的水泥行业，可能会走下坡路。

　　但是，海螺水泥对行业未来景气度却表示乐观。郭景彬指出，水泥行业还将持续向好，因为在水泥的消费大户中，基础设施建设(占35%)、农村建设(占35%)，城市建设和房地产(占30%)的投资未来均不会出现大的回落，尤其前两者将维持较高消费水平；供应方面，新增产能的速度在放缓，预计后期还将出现回落，而淘汰落后产能的速度则在加快，国家要求十一五期间淘汰2.5亿吨，去年已淘汰8000万吨，供销关系的此消彼长将显著提升景气度。

　　某机构的水泥业分析师昨日也乐观表示，由于今年全社会固定资产投资仍将保持适度增长，新农村建设的推进以及中部地区基础设施建设投资规模还将加大，特别是高铁、公路、机场等大型重点工程陆续启动，都将拉动水泥需求的增长。(中国证券报　王进)

　　水泥：延续加速发展势头

　　目前四川省水泥有企业310家，平均企业规模20万吨，低于全国平均24万吨的规模，前10大企业产量占比为27%，企业规模众多、行业集中度不高、企业平均规模小，属于竞争相对激烈的区域。07年新干法水泥产量占比33%，低于全国55%的水平，属于落后产能占比较大区域。

　　目前新干法熟料产能最大为拉法基388万吨，其次是金顶78万、亚东130万吨。成都有616万吨、攀西471万吨、川南332万吨、川东北177万吨熟料产能。距离地震区汶川县最近的是都江堰拉法基、双马水泥、亚东水泥和德阳利森，前两者部分设备受损、目前已经停产。

　　对水泥产能的降低不大，目前我们无法获知具体破坏程度以及对水泥需求量，但从逻辑上讲灾后重建在中期内将增加该区域水泥需求量，但我们并不认为这会在短期内大幅拉升水泥价格，灾后重建将含有更多人道和政治性责任，但对提升开工率从而降低单位成本确实有益处。

　　川内两家水泥上市公司*ST双马、四川金顶无疑将担负起更多责任，而四川周边地区水泥亦将会加大流入川内供应量，相对加大该类企业的销量并提升其开工率，周边企业有甘肃祁连山、湖北华新水泥，从企业质地和发展前景看，我们更看好华新水泥，相对更有投资价值。

　　地震灾害将改变短期供需关系，但影响四川水泥长期发展前景的更多是对于巨大规划产能的控制。因水泥行业是区域性产品，运输半径在300公里左右，因此，地震对其他区域水泥企业没有影响。从全国性角度考量并不是决定行业发展关键变量，更多是概念多于实质的心理影响。

　　关于整体行业我们认为：(1)08-09年上半年水泥价格仍处于加速阶段，此时的水泥价格上升对水泥股估值具有提振作用；(2)因淘汰落后产能政策和行业结构本身变化，本轮通涨和紧缩政策对水泥盈利影响不会像04-05年那样巨大。08年水泥行业仍具备投资价值。

　　就08年全年而言，我们仍然相对更为看好以下区域水泥价格表现：(1)京津唐地区2008年价格存在超预期可能；(2)华东地区2008年价格决定因素将面临诸多转折性变化；(3)新疆、宁夏、四川价格2008年仍将高位运行。依然重点推荐“全国经营”、 “区域龙头”两个组合。(证券日报)