中国经济的头号敌人仍是通胀

　　里昂证券大中华区主席吴长根日前表示，在国内CPI连续3个月处于8%以上的情况下，中国治理通胀的重点应是降低通胀预期，预防惯性通胀情况出现。而提高存款准备金率是实现这一目标的优选途径，虽然其无法在短期内快速减轻通胀数字。

　　二季度食品价格仍坚挺4月份CPI数据构成显示，当月食品价格上涨22%，非食品部分在CPI指数上涨中只占1.8%.吴长根认为，由于食品供应有时间差问题，目前猪肉、粮食、蔬菜价格趋于平稳，但供应仍没有完全跟上。因此，二季度食品价格总体仍将保持坚挺，非食品价格类的通胀将继续上升。

　　"在这种环境下，虽然CPI仅受一小部分食品价格推动，但会提高通胀预期，激起加薪要求。央行提高存款准备金率的举措非常明智，虽然不能立刻减轻通胀，但有助于降低通胀预期。"其认为，在CPI受到有效控制的基础上，明年央行可考虑利率适度下调，令其他物价改革的可能性出现，包括成品油和电力价格等。

　　吴长根预测，今年的平均通胀率预期提高到5.7%，2009年的预期为4.5%.同时，其对从紧政策转松速度的预期不如从前乐观，但仍认为利率在2009年会有所下调。

　　其同时认为，虽然四川是中国产粮、产猪大省，但由于本次地震区集中于川西川北山区，农作物产量并不集中，因此不会令通胀形势进一步恶化。

　　吴长根表示，汇率、利率、准备金率"三率"干预会对市场过剩的流动性起到抑制作用。中国经济的头号敌人是通货膨胀，通货膨胀是有预期的，如果引发了惯性通货膨胀就很难收拾，很可能需要采取经济急刹车。其同时认为，银行仍有3个百分点的法定利差，不应由于存款准备金率上升而出现经营困难，相反其对银行系统而言是提升经营管理水平的机会。

　　至于央行报告所指年内经济可能出现适度放缓，吴长根认为这是一件好事。虽然中国的贸易条件将大幅走软，生产商将被迫提高产出价格和出口价格，但全年看，经济增长仍可保持在10%左右。大灾过后的固定资产投入，也将推动GDP表现。

　　震荡局面将继续 主题投资大行其道

　　昨日A股市场小幅震荡，个股涨跌各半，但是成交额呈现持续萎缩态势。分析人士认为，短期市场方向不明，震荡格局还会延续，投资者可以重点关注主题投资的机会。

　　成交金额持续萎缩

　　昨日A股市场维持小幅震荡格局。上证综指开盘后快速下探，最低下跌至3563点，随后震荡回升，下午主要在3600点附近小幅震荡，最终仅下跌19点，收于3604点。深圳成指全天下跌116点，收于13197点。两市指数分别下跌0.54%和0.88%。

　　昨日最突出的特征是成交额明显下降，例如沪市成交额为685亿元，和上周五的907亿比较，减少两成以上，而且这也是自上周二以来，市场成交额持续萎缩的低限，处于前期股指下破3000点以来的最低水平附近。分析人士认为，成交额的持续低迷，显示投资者观望情绪上升，短期来看，市场的方向感不明确，震荡格局可能延续。

　　主题投资大行其道

　　昨日建筑建材行业处于各行业涨幅第一，水泥、钢铁和建筑施工类个股涨幅最大，灾后重建带来的需求预期推高相关公司股价。

　　申万研究所认为，未来市场各类主题投资可能大行其道。除近期表现突出的内需和重建主题外，还可以关注以下三类主题投资机会。

　　一是油价上涨。在油价一路高歌猛进的背景下，农产品和替代能源(包括煤炭和新能源)两大主题将继续受到市场青睐。相关行业包括：农业、化肥、煤炭、新能源、风电水电、风电设备、多晶硅等。二是奥运。三是资本市场制度性变革和资产注入。管理层支持做多的政策利好更可能直接落脚在资本市场层面，比如融资融券、创业板、股指期货、国企资产注入和整体上市等，这些主题有助于激活市场。

　　综合来看，短期市场震荡局面将继续，投资者可以重点关注一些主题投资的机会。