中国政府17日公布的报告显示，中国5月份的资本支出保持强劲，凸显这一全球第四大经济体的增长势头依然迅猛，但控制通胀的任务仍然严峻。这是一连串5月经济数据中最后发布的一项。

　　路透社报道，中国国家统计局报告称，今年1-5月份城镇固定资产投资较上年同期增长了25.6%。尽管这一数字略低于今年1-4月增幅25.7%，但符合市场普遍预期。

　　由于这项投资数据的质量存疑，分析师不愿对报告过度解读。不过，他们已在周一的工业产出数据中发现了同样的增长放缓迹象。高盛经济学家宋宇和梁红在客户报告中说：“鉴于今年5月份较去年同期多出三个工作日，上述略显平稳的数据暗示固定资产投资增速放缓。”

　　国家统计局没有发布5月单月数据，但高盛估计，该月城镇固定资产投资同比增长25.4%，略高于4月的25.3%。宋宇和梁红把最新数据显示的放缓部分归因于央行收紧信贷的举措。他们表示，预计固定资产投资会在未来数月继续承压。

　　未经通胀调整

　　苏格兰皇家银行驻香港经济师Ben Simpfendorfer指出，上述数据并未经过通胀调整。因此，在5月工业品出厂价格指数(PPI)同比大涨8.2%的情况下，实质资本支出已在减速，“加息和信贷控制都在阻碍固定资产投资的增长。”

　　他表示，决策者将乐于看到投资放缓，因他们仍担心经济过热和通胀失控。5月数据显示通胀压力有所缓和。尽管PPI高于4月的8.1%，但居民消费价格指数(CPI)同比增幅从4月的8.5%降至7.7%。但其他数据好坏不一，因此没有理由认为当局可能会放松调控政策。

　　中国外汇交易中心人民币兑美元17日中间价为6.8919元，创汇改以来新高。政府希望，汇率走强能够有助于抑制通胀，并压缩那些高耗能、高污染行业低端产品的出口空间。不过迄今为止，这一策略成效有限。虽然贸易顺差几乎肯定已经触顶，但通胀依然居高不下。

　　房地产担忧

　　在此背景下，分析师担心政府有可能紧缩过度，给出口和房地产等关键行业带来实质损害。

　　兴业银行经济学家鲁政委称，有迹象表明，二季度将再度呈现国内生产总值(GDP)快速增长的局面。但他指出，由于信贷紧缩，许多房地产开发商举步维艰。

　　他说：“自年初以来，房地产投资就呈下降趋势。这非常危险。我觉得政府应该停止出台新的紧缩政策，如果房地产投资的放缓发生在三年前，那还没有问题。但现在的经济形势非常微妙。银行坏账可能增加，企业资产负债状况正在恶化。”

　　不过中信建投宏观经济分析师胡艳妮指出，从另一方面看，四川地震灾害长期来讲会拉动固定资产投资，下半年到明年这一期间就能反映出来。“由于价格处于高位，煤炭和有色金属行业的投资增长将保持强劲，”她说。