在外围环境的影响下，上周五沪指直接低开低走，跌破了2800点，跌破了短期均线，将上周的反弹成果全部吞没，盘中最大跌幅逼近170点，而且成交量再度萎缩，观望气氛再度笼罩市场，技术形态也再度走坏。笔者认为，在各种利空因素压制下，短期大盘存在进一步下探的可能，而且中期调整趋势仍没有改变，谨慎保守仍是一个较好的策略。

　　焦点一：外围市场一片暗淡，主流机构按兵不动

　　上周四，受欧佩克轮值主席预计国际油价仍将走高以及利比亚国家石油公司威胁减产的消息影响，纽约、伦敦两地油价６月２６日均突破每桶140美元，并创下最新收盘记录。同时，国际黄金期货价格飙涨，美国股市暴跌358点，欧洲股市跌至2005年10月以来最低收盘位，可以说全球股市一片黯淡，在这种外围市场环境下，积弱难返的国内市场也不会有太好的表现，近期的多方反弹受制于国际上的环境。而且从基本面上分析，成品油、电力等要素价格提升后，6月份的CPI数据或将不乐观，这无疑会牵引主流资金对调控政策的重新思考。在负利率背景下，不排除央行推出不对称加息的可能性。在通货膨胀，紧缩货币政策的大背景下，经济运行也将受到冲击，在６月份即将过去之后，二季度以及６月份的经济运行数据也将陆续公布，不仅会改变各路资金对调控政策的预期，而且还会改变对下半年经济增长趋势以及上市公司业绩增长趋势的预期。因此，总的来看，这就是以基金为首的机构资金为何按兵不动，甚至是继续在地产、金融、权重股中持续出逃的主要原因。

　　焦点二：扩容压力继续增大，题材炒作短线风险增大

　　中国证监会发行审核委员会日前公告称，将于2008年6月30日审核光大证券股份有限公司和中国南车股份有限公司的IPO申请。在大小非减持压力有所减小的7月份，大型IPO又拉开了扩容的序幕，令目前非常紧张的资金面更是雪上加霜。盘中看，上周四市场普涨之后，周五出现了大面积普跌，市场人气再次受到沉重的打击。这种打击将影响相当长的一段时间。同时，上周的反复走势也提醒投资者，低价题材股的炒作风险仍然很大，是短中长期必须回避的风险。