受国际原油持续攀升、粮食价格暴涨、以及美国经济放缓等多重因素影响，自2002年2月以来日本创下的战后持续时间最长的一轮经济增长周期不得不面临走向终结的可能。

　　全球经济面临四大风险 发达经济体增长减速 发展中国家承受高价原材料之痛 俄罗斯经济有过热危险 信贷危机与通胀压力齐困美国

　　中国经济网报道，日本内阁府6月16日下调经济评估，这也是日本三个月内首次下调经济预期，并表示，经济复苏似乎有所停顿，而且最近出现了疲弱的动向。日本一项最新企业民调显示，大部分日本企业高层管理者认为，日本经济本轮发展期已经结束。日本经济财政政策担当大臣大田弘子感叹，“日本已经不再是世界上经济一流的国家了！”

　　八大症状 日本经济复苏受阻

　　作为全球出口第二大国，日本对外经济依赖程度较高，全球经济放缓严重影响了日本经济发展，尤其是日本最大贸易伙伴——美国的经济状况，更是对日本影响甚深。日本政府表示，从当前的情况看来，经济复苏的势头正开始减弱。

　　1.截至今年3月底的2007财年中，次贷危机导致日本三菱UFJ、瑞穗等六大银行集团的损失高达6.4万亿日元。与此同时，日本地方银行损失达到610亿日元。三菱日联等日本四大证券公司在2007财年中发生的亏损高达近3000亿日元。此外，从日本外迁到美国的企业也遭受重大折损，无法对国内产业进行利润回补，使日本本来已有的产业空心化更加恶化。

　　2.各家银行的放贷态度日趋慎重，开发商和投资公司对房地产的投资意愿也大打折扣。尽管2007年日本地价实现连续第三年上涨，但房屋开工连续11个月萎缩，日本首都圈公寓销量频创新低，市场购买力不断下降。日本国内专家指出，日本今年一季度住房相关支出预计年比下降24.2%，在未来两月中可能还会下降0.6-0.9%。

　　3.东京股市成为美国次贷危机的重灾区。截至7月3日，日经指数连续第十一个交易日收跌至13265.4点，创下了自1954年以来最长的连跌纪录。自今年以来，日经指数跌幅为14%。

　　4.美联储在过去半年之中多次大幅减息，进一步推高了日元对美元汇率，3月中旬，美元兑日元一度跌至1比98.88，为1995年底以来最低水平。此后，日元对美元一直就在百元之下压抑性徘徊。分析人士预测，日元兑美元极有可能升至95日元的水平。据日本经济新闻社估计，在今年4月1日开始的2008财政年度，如果美元对日元比价从1比105降至1比100，日本经济增长率将下降0.2个百分点。如果美元对日元比价跌至1比95，日本经济增长率将下降0.4个百分点。

　　5.日元升值抬高了日本产品的海外售价，并削弱其出口竞争力。日本财务省25日公布的贸易统计数据显示，今年5月份日本的贸易顺差为3656亿日元，比上年同期减少7.6%，连续三个月低于上年同期水平。从日本与主要国家和地区的贸易情况看，5月份，日本对美贸易顺差为4800亿日元，同比减少11%；对欧盟的贸易顺差为3433亿日元，同比增加14.4%；对亚洲其他国家和地区的贸易顺差为9000亿日元，同比增加68.5%。出口对日本经济增长起着重要作用，美国需求放缓将成为日本经济的隐忧。

　　6.内需继续弱化。日本财务省发表的报告称，今年第一季度日本所有行业的设备投资总额将比去年同期减少3%左右，连续三个季度下降。日本内阁府和财务省6月23日联合发布的今年第二季度法人企业景气预测调查结果显示，大企业、主力企业和中小企业的信心指数继续全面下降。由于企业投资信心是建立在对未来经济预期之上的，因此，其在今后一定时期内还将出现弱化的趋势。

　　7.在国内就业市场萧条、职工工资收入连续14个月递减的背景下，日本个人消费开支表现疲软。日本百货公司协会公布的数据显示，今年一季度，日本国内个人消费开支仅比前一季度增长0.2%。日本内阁“消费动向调查”结果显示，今年5月，日本消费者信心指数分别为33.9，连续八个月呈下滑趋势。该指标的同比降幅为13.4%，为历史最大降幅。

　　8.通货膨胀压力加大。日本总务省6月27日公布的数据显示，受国际市场油价持续飙升等因素影响，今年5月份，去除新鲜食品后日本核心消费价格指数为101.6，同比上涨1.5%，连续八个月同比上升，为十多年来最高涨幅。

　　防止“沉没” 三项调控措施存争议

　　面对日本经济颓势，各方作出了悲观预测。日本三菱综合研究所等多家民间研究机构预测，扣除物价变动因素，今年第二季度日本的国内生产总值增长率按年率计算为-0.3%，与第一季度相比增长率为-0.1%。

　　日本政府将2008财年的经济增长预期从2%下调至1.3%。世界银行4月发表报告，认为日本今年经济增长率将由去年的2.1%下降至1.5%。考虑到日本今年经济增速有降到五年最低之虞，日本政府和央行开始考虑多种自救措施。

　　调整利率无疑是刺激投资和消费的一项有效货币政策，不过，鉴于对全球通货膨胀和日本经济走软的双重担忧，日本央行行长白川方明一直维持中性的立场，并表示当前利率水平仍具适应性，足以刺激经济增长。从2007年2月日本央行结束零利率至今，始终维持着0.5厘的利率不变。摩根大通公司指出，到今年年底，日本央行减息的几率为48%。但是野村证券日本首席经济学家木内登英认为，日本央行目前关心经济下滑的风险甚过通胀上行风险，至少在未来的一年内将维持0.5厘的利率不变，并且从明年下半年开始加息。

　　减税也是日本吸引更多海外投资、提高竞争力的一项重要举措。日本政府6月披露，将重新审查公司所得税政策，帮助企业削减成本。目前，日本公司所得税包括全国性和地方性公司所得税，总税率为40.7%，欧盟贸易委员曼德尔森曾说，日本是发达世界里一个“最封闭”的市场。

　　摩根士丹利公司驻东京的首席日本经济学家竹广佐都建议，为防止沉没，日本应该将这一税种的税率降到30%出头的水平。日本第一生命保险公司研究所的一份报告称，公司所得税税率降低5个百分点，将使一年内日本吸引的外国直接投资(FDI)增长12.7%，并在六年内使日本的经济总量增加3.8万亿日元。但根据日本内阁办公室的最新预测，在经济可能出现衰退的情况下，政府原定2011财年基本收支达到名义GDP的0.1%的目标已经无法实现，这就意味着政府需要完全摒弃减税提议。

　　自去年末以来，以日本前金融服务大臣山本为首的日本自民党人士积极主张建立一个主权财富基金来更好的管理庞大的外汇储备，以提高收益。截至今年1月底，日本的外汇储备已达创纪录的9960亿美元，仅次于中国，居世界第二位。考虑到日本外汇储备很大部分是美国国债，风险较大，再加上日本的低利率水平和庞大的财政赤字，支持人士认为，建立主权财富基金，分散外汇储备风险并参与全球金融投资，对国内经济形成一定的弥补将是不错的选择。不过，日本财务省表示反对，希望继续以保守的方式管理外汇储备，同时认为，外汇储备的多元化意味着抛售美元，这样会推高日元，不利于日本的出口型经济。