本文导读：

　　1、滞胀隐忧袭来 调控灵活性待提高

　　2、经济过热风险式微 宏观政策或适时微调

　　3、不再过热 经济已趋正常

　　4、未被重视的中国经济增长下滑风险

　　5、通胀未来下行概率较大

　　

　　滞胀隐忧袭来 调控灵活性待提高

　　在当前通胀水平仍较高、经济增速放缓的背景下，一些专家认为，下半年宏观调控需要提高灵活性。

　　国家发改委日前公布的前5个月全国各地区经济整体运行情况显示，作为我国经济的"火车头"，东部地区的工业、消费、进出口、城镇固定资产投资出现放缓势头。

　　清华大学中国与世界经济研究中心昨日发布的"2008年二季度中国宏观经济预测与分析"报告指出，2008年GDP将呈逐季走缓趋势，预计全年GDP增速为10.11%、CPI涨幅为7.58%。同时，进口增速将上升，固定资产投资、出口、货币供给的增速都将下降。

　　专家认为，虽然我国经济仍处于"绿灯区"，但也要密切关注经济增速跌落到潜在增长率以下、同时伴随较高通胀率的滞胀隐忧。

　　面临较多不确定性

　　受国外经济波动、自然灾害等因素影响，下半年我国经济运行仍面临许多不确定性。

　　从外部因素看，国家发改委预计，下阶段世界经济陷入衰退的可能性不大，但增速将趋于放缓。从国内因素看，由于国际大宗商品市场价格高企，我国经济仍面临很多挑战。

　　国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平认为，我国经济可能出现周期性调整和经济结构性调整两个因素"叠加"的现象，这使得宏观调控难度加大。

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明提出，国际经济动荡，全球经济下滑和通货膨胀加剧，将对中国经济产生不利影响。"通胀上升与增长下滑并存，5月份消费价格涨势减缓，但原材料生产资料价格继续上涨；虽然投资、出口增长略缓，但消费快速增长，拉动消费价格上升；油价上调，使得通胀恶化风险骤然加大；美国放松货币，美元过剩，人民币升值加快；中美利差扩大，投机资本流入中国增多，泡沫风险增大。这些因素使得中国宏观调控困难增大。"

　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员杨涛指出，国际经济形势正在持续恶化。美国、欧洲经济增长放慢，国际石油价格继续上升，粮食价格高位运行尚不见回落趋势。由于中国经济与世界经济相关性不断加大，中国经济环境不容乐观。金融、房地产市场下滑减少了居民和企业的资本利得，会导致消费和投资的缩减；通货膨胀压力不断增大，劳动密集型制造业遭受冲击。

　　国家发改委对外经济研究所所长张燕生也认为，全球经济增速下滑和通胀压力上行将是长期现象，会对我国进出口造成较大影响。劳动力成本上升是一种长期趋势，表明我国比较优势发生了变化。

　　调控政策应适时调整

　　对于目前经济中隐含的不确定性因素，财政部财科所所长贾康认为，下半年经济是"过热"还是"下滑"目前还难以作出判断，但应注重对经济走势的观察，"相机抉择"实施宏观调控。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵提出，由于劳动成本、国际原材料成本、环保成本、税收成本上升，造成总供给下降，所以宏观政策要攻守兼备，在总供给方面下工夫，通过改革使企业成本下降，增加供给。

　　张燕生则建议，企业应由低端制造业向高端制造业和服务业转型，同时还要引导经济由出口导向型转向主要依靠内需拉动。

　　对于当前执行的"稳财政、紧货币"政策，一些专家认为可以有所放松。

　　天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相提出，通胀是世界货币现象，并且大宗商品的最终需求不在中国，因此仅依靠人民币紧缩反通胀收效有限。并且，由于民营企业在信贷市场处于边缘位置，紧缩首先会使民营企业受到伤害，造成民营企业生存困难，因此宏观调控政策应该偏扩张性。

　　袁钢明认为，为缓解滞胀压力，宏观政策放松势在必然。当前我国价格上涨承受力增强，在价格上涨的情况下，农民收入增长过慢难题得到缓解，能源资源产业发展矛盾缓和，收入分配和产业结构得到调整。但是增长下滑却不可接受，经济下滑将导致失业增多，收入下降。应合理控制通胀，将通胀水平控制在8%左右，保持经济快速增长速度略高于10%。货币不宜收缩过紧，贷款增速要略高于15%。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，通胀不是由人民币因素造成的，紧缩的宏观政策会造成经济下滑，进入滞胀，因此要调整从紧的货币政策。同时，应大力推进资本市场发展，解决资产价格下降与通胀并存的矛盾，并且要善于利用财政政策理顺价格体系。

　　贾康提出，从目前的形势看，应更注重财政政策的灵活性，特别是如果经济增长出现下滑，财政政策可有保有压地进行结构性扩张，可以考虑出台相应的减税政策，如加快推进增值税转型等。(中国证券报)

　　经济过热风险式微 宏观政策或适时微调