政策、消息面传闻

　　社科院分析报告基调乐观 经济不会遭遇"奥运萧条"

　　"全年GDP增长10%没有问题，CPI可能维持在7%左右。"昨天中午，社科院宏观经济研究室主任张晓晶教授说。张晓晶说，得出上述预测的、由社科院专家集体撰写的下半年中国经济走势分析报告已经呈交国务院，报告基调乐观，"这是很有分量的一个报告。"

　　报告基调乐观

　　张晓晶从出口、投资、消费、奥运四个方面解读了下半年宏观经济的走势，以及决策层的频繁调研对下半年宏观经济的影响。"不用担心出口。"张晓晶表示近期决策层调研的重点就在于金融和出口，而实体经济层面主要涉及出口。出口虽然有所减少，但不会打破中国经济平衡增长的局面。

　　在谈到投资时，张晓晶分析，上半年的投资热潮受到雪灾、地震、越南危机等突发状况的影响，大家对下半年经济有下滑的预期，所以投资热情又起来了。即使房地产投资下滑，但别的项目可以上，地方很多项目都投资过热。

　　"消费在增长，财产性收入在减少。但财产性收入占居民收入的比例很小，其下降对总体收入产生不了太大影响，所以决策层调研的重点没有放到投资和消费上。关键在于金融能否改善房地产价格大幅度下滑，销售大幅度下降的局面。"

　　张晓晶透露，现在上层正在做周密的部署，政府有可能出台一些政策来防止系统性危机的发生。比如在按揭贷款中，对于房地产和金融市场的风险，政府会采取一些务实的措施来缓解紧张的局面。

　　近期中央将召开针对调研结果的会议。张晓晶认为，调研结果将会对具体措施产生一些影响，但基本的调子不会改变。政府主要还是关注市场对抗经济波动的能力，如果下滑得很厉害，政策自然会给予优惠。"但中国不需要大的调整就能保证10%的GDP。"张晓晶再次强调。

　　张晓晶认为，中国不会遭遇"奥运萧条"。因为中国经济增长中奥运因素的带动作用不大，再加上过去五年全球经济增长好的背景，奥运因素的影响就更小了。而北京的GDP只占全国的3.6%，所以，不要把奥运会影响夸大。如此看来，奥运之后经济下滑一说就自然不攻自破了。

　　"这四个因素加到一起，没有理由担心中国经济基本面。"

　　在谈到股市、房价下跌对宏观经济面的影响时，张晓晶认为股市、房价和实体经济没有直接关系，但是金融市场的风险会传导到实体经济，"中国现在也担心这个风险，但我可以肯定地说没有问题。"

　　次贷危机向纵深蔓延 A股调整周期将延续更长时间

　　受到美国房贷机构再爆危机、全球金融市场动荡风险加大的影响，周二A股市场大幅下挫，其中上证指数再度跌穿2800点整数关口，至收盘两市股指下跌幅度均超过了3％。个股表现更是跌多涨少，前期一度引领市场反弹的金融、地产板块集体跳水。

　　次贷危机蝴蝶效应再起

　　美国次贷危机爆发已经近一年，但美国信贷市场仍然是动荡不安。自从6月底以来，美国印地麦克银行在短短的11天中被提走了13亿美元，该银行因此倒闭，成为美国历史上第二大规模的倒闭银行，仅次于1984年破产的美国大陆伊利诺伊国民银行的规模。与此同时，美国最大两家住房抵押贷款融资机构 "房利美 (FannieMae)"和 "房地美(FreddieMac)因次贷危机而陷于资金困境。市场普遍预期，一旦美国两大房贷机构房利美及房地美陷入财务危机而倒闭，势将再度危及美国甚至是全球金融市场的稳定。

　　"两房"危机冲击全球金融市场。出于对次贷危机担忧的加剧，周二，亚太股市全线下跌，与A股市场息息相关的香港恒生指数一度重挫超过800点。更令市场所担忧的是，有媒体报道中国持房利美和房地美3760亿美元公司债券，其潜在的损失将会给A股市场的金融和地产企业带来巨大杀伤力。

　　金融地产前景黯淡

　　和美国房地产市场的一落千丈相比，国内房地产市场尽管没有衰退得那么严重，但用"风雨飘摇"来形容也并不为过。政府为防止经济过热和全面通货膨胀的产生，采取了一系列紧缩银根的调控措施，房地产是对货币政策最为敏感的行业，受到的冲击无疑是最大的。

　　A股调整周期延长

　　虽然金融、地产行业2008年中期业绩的增长态势依然强劲。但持续高涨的原油、燃料价格继续向PPI的传导，成品油、电力等要素价格改革可能性增大都会增大PPI的涨幅。

　　尽管近期管理层维护市场稳定的呼声不断，但诸多不确定因素仍然在打击投资者的信心。再加上从紧的货币政策加剧了投资者对于宏观经济的不乐观预期，而加息"靴子"始终高悬不下，投资者对经济增速回落和通货膨胀恶化的担忧明显加剧。显然，这都是银行、地产业绩不错但机构避之唯恐不及的主要原因。受其影响，A股市场的调整周期因此会延续更长的时间。