国泰君安证券研究所有色金属行业分析师林浩祥、洪婷在最新研究报告中表示，7月以来，铝、铅、锌价格均出现反弹，黄金价格也重新走高，但这一轮价格的波动表现并非"增配"的时机。

　　国泰君安认为7月以来有色金属的价格波动并非供需关系发生了实质转换，铝价多半因为中国停减产的事件挑动，而这并不能影响原铝的供需趋势；铅锌价格的反弹，也是在中国方面停减产事件背景下多头资金酝酿的反扑，而目前铅锌供大于求的趋势仍在继续。

　　对比内外盘金属价格表现，也是国外价格较国内现货价格反映更为积极。估计外方的投资力量可能对于中国的供给出现问题的程度过于悲观了，导致了对于价格有着较国内分析师更为乐观的期待。

　　由此，国泰君安认为近期的板块布置仍需要静观其变，最主要的还是关注需求的变化、盯住电力供应问题的持续影响、考察通胀问题扩散程度。

　　分品种来看，近期铜价表现已经弱于其他金属，主要原因在于2 季度以来中国铜内需的疲弱。6-7 月份中国的铜需求能否止住下滑态势，对于铜价走势有较为重要的影响。

　　季度电解铝公司的吨铝盈利表现继续下滑，而对于近期中国电解铝供给可能出现的减量数字不易过分夸大。以敏感性分析的中位数去判断，国泰君安认为此次事件的最终影响可能并不大，中短期铝的供需仍然是较为宽松的态势。当前的利好仍是电力供应紧张问题刺激铝价，由此分析师仍持成本推动价格的看法。

　　铅锌相关公司国泰君安仍不建议介入。从5-6 月中国的矿产和金属产量看，矿山的开工率仍然是很高的，因此投资安全边际仍未到来。近几日铅锌相关公司涨幅，对于反弹的铅锌价格的利好已经有所透支。

　　此外，国泰君安对于黄金的看法没有改变，即通胀的初期金价有望走高，但中期看来仍需要关注黄金作为投资品而衍生出需求的变化。