乱相丛生，黄金不再安全　　

　　盛世的古董，乱世的黄金，古代埃及人将金子视为神的皮肤，它的购买力穿越千年也不变。《旧约》中说，在公元前600年，一盎司黄金能买350个面包。如今，在美国，一盎司黄金还是能买到350个面包。世界黄金协会的研究显示，2002年时黄金的购买力水平与19世纪初的水平相仿，一盎司黄金所能购买的商品和享受的服务两个世纪以来基本保持平稳。

　　然而这种平稳，在不断刷新记录的史上最强金融风暴以及史上最强救市的重压之下，正在改变。

　　 现象：黄金市场价格大幅震荡　　 　　

　　金融风暴席卷全球，使得近期的金价屡坐过山车。一位投资者10月10日在910美元/盎司的价位上买进，当天就滑到826美元/盎司，深度被套。不少投资者摸不准方向。最近几周黄金价格波动剧烈，有好几日的涨跌幅度都近100美元。大家都看中黄金的保值功能。黄金保值是因为它的价值相对稳定。而最近黄金市场的价格震荡，丝毫不亚于混乱的股市。历史上价格波动最小的黄金，如今却成了波动最大的品种。如此行情，黄金早已不具备避险保值的功能。

　　这种震荡，将带来致使的危险，比如著名的张卫星爆仓案，之所以会爆仓，就在于张卫星认为，黄金价格的波动幅度不会高于百分之二十几　但国际黄金期价在7月15日摸高每盎司988.25美元之后，8月15日直线掉落到每盎司772.45美元，波幅达到22%，超过20%。张卫星爆仓也就成为必然了。按照往年的经验，黄金有下半年上涨的周期性，但是在今年的7月15日到8月份的这一段时间，却出现了将近30%的急速暴跌。

　　 　变质：保值工具成投机市场，黄金市场成套利平台　 　　

　　周四上海期货交易所黄金0812合约下午暴跌3.99%报收于每克178.99元，下午的暴跌使得盘中出现沪金与纽约金电子盘之间的最高价差达到6.9元/克，这为跨市套利投机提供了绝佳的机会，从盘后持仓多头席位看经易期货、金瑞期货、北京首创等大幅增多单，据业内人员透露，增仓的部分很可能是来自买沪金抛伦金的跨市套利资金。

　　 　探因：黄金因风险偏好波幅增大　 　　

　　目前影响金价最主要的因素是市场的风险偏好、市场对于金融危机的解读情况，美元与黄金等对金价的影响趋于减弱。基本面还没有得到根本改善，金融危机就难以令各个市场恢复正常，金价继续宽幅波动。如金价10月10日当周波幅较大，平均波幅为40美元，金价的波幅表明金融市场的不稳定性仍然很大。　

　　 警惕：高位运行，小心泡沫　　 　　

　　黄金也有自身的价值，其虽有避险的功能，但是一个产品的价格不可能偏离价值太远。所以，泡沫也存在金市。前期与金价走势相关的两大重要指标，原油与欧元汇率目前的走势均利空金市，近期黄金在金融危机引发的恐慌性下走势较为独立，与两个指标的相关性转弱，目前黄金与原油的比价处于近2年来的高位，但这种背离有可能在短期之内修正，同时机构清仓结算，市场缺乏中长线资金介入，黄金后市不容乐观。何况对世界经济悲观的情绪主导了市场人气，黄金恐怕难有作为。　

　　 乱象：地下炒金猖獗、监管存在真空　　 　　

　　地下金市遍布全国，光一个浙江世纪黄金地下炒金案，涉案合同交易额就达600亿。　在这个"赌场"面前,任何正规的黄金交易都显得极为渺小：以200元/克的沪金期价计算,一吨黄金价值两亿元,正规市场一天的交易量也就在40亿元左右。

　　2006年下半年地下黄金公司开始热起来,到2008年3月达到疯狂阶段。截至目前,保守估计全国以黄金公司或投资公司名义经营的此类公司大概有1000家,代理商5000家。以一家代理商100个客户计算,则有50万个客户。一些规模较大的黄金公司有近百家的代理商,在浙江和福建地区最盛行,几乎每个县或县级市都有代理商,有些经济稍发达一点的县城甚至有10家左右的此类代理商。

　　 　策略：非常时期，高手惧入　 　　

　　各国救市行动令金价宽幅震荡：降息预期利好黄金，金价大幅上涨。但是随着各国货币当局稳定金融市场的决心增强，市场恐慌情绪暂获缓解，金价又会回吐大部分涨幅。其实就是一个心理预期在影响金市。目前黄金市场关注的焦点在于金融危机的演变。美联储以及各国央行的积极救市政策有助于恢复市场信心，但实际效果还有待观察。

　　全球金融风暴之下，一切都不正常，股市跌到冰点，债市热火朝天，保险亏损，货币市场动荡，大家对政府的救市措施一会信心百倍，过一天又底气全无，没有人能预测明天会发生什么，更没有人能知道会产生什么影响。黄金市场已经脱离它的基本价值在运行，如同有大小非的A股市场，只是一个是不正常的下跌，一个是不正常的上涨。

　　 操作：要玩，只玩赔得起的品种　　 　　

　　实物金：就是所谓的现货黄金，实实在在拿到手里的黄金，包括金条金块、金币和金饰品等。实物黄金以保值为主要目的，占用的资金量大，变现慢，变现手续繁杂，手续费较高，所以比较适合长线投资的中老年投资者，适合将黄金作为一种资产配置或有收藏和馈赠需求的投资者，短期操作也许并不能获得期望的收益率。

　　纸黄金：它的报价类似于外汇业务，客户可以通过把握市场走势低买高抛，赚取差价，须全额付款，不交割实物。在黄金市场上采用纸黄金交易方式，可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费等费用的支出，投资资金门槛比较低，操作也比较简单，交易方式多样。 但是一般情况下不能提取和交收实物黄金，适合中短线交易的套利投资者。

　　黄金期货：就是标准合约的买卖，购买和销售者都在合同到期日前，出售和购回与先前合同相同数量的合约而平仓，无需真正交割实金。每笔交易所得利润或亏损，等于两笔相反方向合约买卖差额。与股票投资实行"T+1"交易不同的是，黄金期货实行的是"T＋0"交易，也就是当天买进当天就可以卖出。前面已经详细说过了，这种投资方式可能获利最大，但是风险也最大，只适合资金比较充裕，有一定投资经验的老手

　　简单来说： 黄金的延期交易、黄金期货都属于专业性强、风险巨大的投资工具，中小投资者不宜参与。 以保值和满足投资组合中分散化的需要为目的，选择实物黄金、纸黄金作为股票、债券和房地产的补充，才是个人投资黄金的理性方式。