2007年全国黄酒产量为230万吨,同比增长4.56%,产量增速低于前几年,销售产值为71.27亿元,同比增长26.77%。2008年1至9月,黄酒行业主营业务收入和利润总额增速分别为19.72%和15.89%。
近年来黄酒龙头企业兼并收购频现,如金枫酒业收购和酒,会稽山收购嘉善酒业,古越龙山欲收购女儿红等。目前黄酒行业的集中度较低,低价同质化竞争明显,行业整合是未来发展的主要趋势。如金枫酒业公司现已完成金枫酿酒和华光酿酒的资产合并事宜,成为了销售收入最大的黄酒上市公司,在上海的市场占有率高达70%。我们预计公司的整合进展顺利,并购协同效应在2009年基本可以得到释放,公司黄酒业务成长性值得期待。当前的经济形势虽对高端黄酒有一定的影响,同时也将缩小行业内小企业的生存空间,为行业龙头企业带来低成本扩张的良机。我们给予行业整体评级为中性。
(方正证券 李玉环)
黄酒业经济整体下行 行业整合或加速
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