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今日操盘必读:8月21日财经证券要闻及简评

手机免费访问www.cnfol.com2013年08月21日09:54 中金在线/财经编辑部   查看评论
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  一、重要新闻点评

  外汇占款连续两月负增长 央行流动性管理面临挑战


  央行周二公布数据显示,7月末金融机构外汇占款余额为273642.72亿元,较6月末的273887.46亿元减少244.74亿元,为连续第2个月出现负增长。

  6月外汇占款余额较5月减少412.05亿元,为2012年11月以来外汇占款新增量首次为负。今年1~7月新增外汇占款1.51万亿元,月均增加2158亿元。

  这基本符合市场预期,早在上周五国家外汇管理局(下称“外汇局”)公布7月银行结售汇数据时,就有分析人士称,7月银行代客结售汇顺差较6月份大幅收窄,鉴于银行代客结售汇在一定程度上与当月外汇占款呈正相关,7月新增外汇占款极有可能会是负增长。

  市场分析人士称,6月和7月两月新增外汇占款持续为负一方面是由于5月份外汇局公布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(20号文)之后,我国外贸出口数据几乎逆转,经由贸易项下进入国内的资金大幅削减;另一方面跟海外经济复苏尤其是美国QE退出预期、中国经济增速放缓、人民币升值预期降低等宏观环境相关。

  简评:7月末我国外汇占款进较6月份相比一步减少,而这将直接影响人民币的市场投放减少,将缩减市场流动性。而从外汇占款变化的趋势来看,外汇占款的减少会呈现一定的趋势性,因此预计8月份的外汇占款有望进一步减少,而这意味着市场货币的供应将进一步减少。而加上近期银行间短线回购、拆放利率持续飙升,流动性紧缩苗头再现,而央行坚定表示将维持稳定的货币政策,因此降准、降息等激进手段出炉的可能性不大,由此来看,市场出现持续性反弹的趋势性行情可能性不大。

  中国一个月出台8项重要政策 着力释放改革红利

  在上半年经济数据发布后,中国迎来政策密集发布期。自7月20日至8月20日一个月的时间里,国务院先后推出了放开贷款利率管制、月销售额不超2万元企业免征两税、“营改增”试点扩至全国、加快发展节能环保产业、促进信息消费、金融支持小微企业发展、“宽带中国”战略、改革铁路投融资体制等8项重要政策措施。

  专家指出,今年是深化推进经济体制改革的重要一年,这一系列改革措施具有“长短结合”的特点,兼顾稳增长和调结构,体现出了新一届政府 “向改革要红利”的意图和决心。

  简评:进入下半年后我国已经都开始步入政策红利周期,而近一个月的情况来看,国家各项政策也是逐步着力释放改革红利。由此来看,在经济结构转变,改革改革坚持的是市场化的趋势之下,新一届政府更加强调改革的作用,未来改革措施、方案、试点依然将陆续的推出,这整理利好A股市场。

  银行间市场资金继续吃紧 逆回购增量未能消渴

  周二央行开展的逆回购量增加,360亿的操作量较上周二同期限品种增加逾2倍,创下了本轮逆回购的单日操作量新高。但这并未减缓本周货币市场“旱情”,周二不仅资金价格全线上涨,现券市场上,标杆性品种十年国债收益率也第二日维持在4%以上高位。

  隔夜回购利率创一个半月新高

  “早盘一度没有大机构出钱,并有部分大行还在融入短期资金,直到逆回购360亿消息发布后,政策性银行才带头融出隔夜。”据一位资金交易员透露,尽管昨日央行逆回购放量,但市场资金整体仍较为紧张。

  周二,央行开展了360亿元逆回购,期限为7天,这一规模较上周二的110亿7天逆回购增逾2倍,中标利率持稳。虽然操作量仍在500亿下,但依旧创下了7月30日本轮逆回购重启以来的单日最高操作量。

  尽管如此,银行间市场资金依旧紧张,资金价格继续全线上涨。尤其是短期的隔夜品种涨幅最大,已回到了7月初的利率水平。数据显示,昨日隔夜回购利率上涨了46个基点至3.92%,创下了逾1个半月来的新高;而7天回购利率昨日上行了33个基点至4.51%。

  鉴于本周公开市场有央票到期160亿元、逆回购到期260亿元,至此,本周公开市场已提前锁定资金净投放,这将是公开市场连续第12周停止向市场净回笼资金。

  月末紧平衡预期加重

  事实上,从上周四央行将14天逆回购利率持平开始,资金面紧张预期就在加大。对于本周资金面继续偏紧的原因,市场分析认为,近期适逢企业月中缴税期,再加上传闻一些常备借贷便利(SLF)或于近日到期,资金供给进一步收紧,从而推动了资金价格的水涨船高。

  顺德农商银行固定收益研究员宋球红表示,传闻SLF到期或是本周资金偏紧的一个重要原因,但昨天7天逆回购中标利率没有继续下行,也对市场情绪产生负面影响,同时,央行行长周小川近日表态,说年内货币政策没有大的可能性进行大幅度调整,都令市场对资金面预期变得更为谨慎。

  另一方面,本周仍然有超过千亿元规模的利率债上市,对于市场造成的抽水作用仍然不容小觑。多位交易员指出,短期市场流动性难言乐观,在十年国债利率步入“4%时代”后,回购利率或仍有上行空间。

  而从外部流动性来看,昨日公布的7月外汇占款减少约245亿,连续两个月减少,随着美国QE退出的预期加大,也加剧了市场对热钱流出的担忧,从而令资金面悲观预期愈发增大。

  数据显示,下周将有800亿三年央票到期,央行再度到期续作的可能性加大,尽管也会通过逆回购放量等方式投放流动性,但市场分析认为,央行维持中长期流动性紧平衡的货币政策思维短期内难以改变,8月底资金紧平衡格局仍将维持,而央行提供短期流动性也有望继续放量。

  简评:在经过了6月份的一波流动性紧缩的之后,央行持续的逆回购推出让市场流动性得以缓解,但从实质来看,央行其实就是“短松长控”,对市场流动性的改变影响不大。而央行稳定的货币政策依然没有改变,这也是央行近期一直都在强调的立场。

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