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今日操盘必读:8月29日财经证券要闻及简评

手机免费访问www.cnfol.com2013年08月29日10:19 中金在线/财经编辑部  查看评论
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  一、重要新闻点评

  国务院决定扩容信贷资产证券化


  总量控制前提下扩大试点规模,优质信贷资产证券化产品可上交易所

  专家称,约3万亿信贷资产有证券化需求;第三轮试点额度初定2000亿

  新一轮信贷资产证券化扩容试点的大幕即将拉开。据中国政府网消息,28日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

  会议指出,统筹稳增长、调结构、促改革,金融支持有着重要作用。进一步扩大信贷资产证券化试点,是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施,也是发展多层次资本市场的改革举措,可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金,更好支持实体经济发展。

  基于此,会议确定,要在严格控制风险的基础上,循序渐进、稳步推进试点工作。具体要求包括:一要在实行总量控制的前提下,扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。二要在资产证券化的基础上,将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜,特别是用于“三农”、小微企业、棚户区改造、基础设施等建设。三要充分发挥金融监管协调机制作用,完善相关法律法规,统一产品标准和监管规则,加强证券化业务各环节的审慎监管,及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围,不搞再证券化,确保不发生系统性区域性金融风险。

  央行研究局专家认为资产证券化扩容恰逢其时。第一,这能够解决银行资产负债期限错配的问题。长期以来,国内商业银行资产长期化、负债短期化趋势明显,信贷期限结构错配十分突出。

  结合盘活存量的要求,商业银行通过证券化可以把原来流动性很低甚至可以说不具备流动性的信贷资产,转换成具有高度流动性、可以在市场自由交易流通的标准化的证券。第二,还能够释放资本,提高银行资本充足率。银行把一部分资产证券化并出售后,获得了现金,减少了风险资产,提高了资本充足率,可以进一步扩大业务规模。

  银监会已着手启动第三轮信贷资产证券化试点,额度初定为2000亿元。一位接近银监会的消息人士透露:“相对整个银行业约69万亿元的贷款规模而言,额度不算太高,可能仅相当于中长期贷款额度的0.5%。但随着交易系统的完善和机构投资者渠道扩大,然后再逐渐放开额度,信贷资产证券化肯定将是接下来很长一段时间内金融改革的重点。”

  此前,我国已开展过两轮信贷资产证券化试点。2005年12月,国开行和建行的两只资产支持证券成功发行,标志着第一批试点启动。此后,受美国次贷危机影响,国内资产证券化试点也陷入停滞。直到2012年6月,监管层再度推出500亿元信贷资产证券化试点。

  据了解,目前,央行已联手多个部门推动证券交易所与中央国债登记结算有限责任公司的技术对接,以搭建新交易平台,即外界所称的“信贷资产流转平台”。有部分银行已经向监管部门上报了这一轮参与试点的项目和额度的方案。

  从商业银行信贷资产证券化的需求来看,海通证券策略分析师陈瑞明在不久前发表的一份研究报告中判断“大约有3万亿元”。具体而言,“信贷资产中,以信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款为主;企业资产中,以建筑企业的BT回购债券、部分地方公共事业企业现金流为主。考虑到现实的信贷出表动机,目前信贷资产中约2万亿元有证券化需求,高资质的企业资产有1万亿元可证券化,合计3万亿元”。

  不过,基于信贷资产证券化的产品绝大部分是在银行间市场流通,所以从目前来看交易量并不活跃。公开数据显示,截至今年6月末,我国银行间市场共发行896亿元规模的信贷资产证券化产品;去年至今,在银行间债券市场挂牌的信贷资产支持证券共16只,发行总额仅200多亿元;今年7月末 ,银行间市场清算所托管的191.24亿元信贷资产支持证券中,有65.3%为银行持有,其余由证券公司和非法人机构持有。

  非银行机构投资者广泛参与是大势所趋,但这也势必带来竞争。多位业内分析师判断,最为直接的恐怕是券商和信托公司的业务竞争将更加激烈。“在资产证券化领域,信托公司比较看好主要还是信贷资产证券化以及房地产信托投资基金,因为这两块的存量市场规模比较大,而在一般企业的资产证券化领域券商则更有优势。”兴业信托副总裁司斌认为。

  对于信贷资产证券化产品的设计标准,监管层鼓励银行选择符合条件的国家重大基础设施贷款、涉农贷款、中小企业贷款、清理合规的地方融资平台公司贷款,以及涉及节能减排、战略性新兴产业、文化创意产业、保障性安居工程等方面的贷款“战略性新兴产业和基础设施建设,银行可能会涉及较多;而融资平台贷款项目风险较大,这个领域银行多半会谨慎操作。”一位国有大行研究部人士称。

  简评:国务院总理李克强决定进一步扩大信贷资产证券化试点,最为直接的利好肯定是对券商、银行利好。截至2013年6月末,我国金融机构人民币贷款余额已达68万亿元,其中中长期贷款37.88万亿元。券商在资产证券化业务中可获得多项收入,其中承销费和管理费相对较为确定。而银行开展信贷资产证券化业务,可以借此转变自身的经营模式,向良性方发展。

  钢铁业绩回暖真伪:政府补贴成倍增加 修饰业绩

  几乎没有人怀疑,在钢价下跌、利润下降、负债率上升等多重压力下,持续低迷的钢铁企业仍然处于最严峻的寒冬。

  这种形势下,近期,多家钢铁企业纷纷公布年度中期业绩,截至目前,沪深两市35家以钢铁作为主业的上市公司中,已有19家上市钢企公布中期业绩,其中7家亏损,12家盈利。虽然形势依然不甚乐观,但单从业绩来看,已有些许回暖之意。

  然而,在业绩表面回暖的背后,除进行会计调整外,还隐藏着政府的各项高额补贴,多位业内人士表示,依靠政府输血已成为不少钢企减亏甚至录得盈利的手段之一。

  8月26日晚,武钢股份(600005)公布上半年业绩报告显示,上半年武钢股份营业收入为443.98亿元,同比下降2.01%;但归属上市公司股东净利润为4.61亿元,同比增长241.32%。

  值得注意的是,武钢股份上半年营业外收入为4639.7万元,其中政府补贴共计4253.4万元。

  政府补贴修饰业绩的现象并非孤例,今年上半年,除武钢外,凌钢股份(600231)、萧杭钢构等企业均获得当地政府不同程度的补贴支持。

  统计数据显示,2012年,在沪深两市35家钢企中,政府对于钢铁企业的财政补助总额即达到61.457亿元,其中超过1亿元的企业有6家,补助资金规模最大的为重庆钢铁(601005)20.01亿元。

  真补贴

  8月26日,武钢公布的上半年业绩报告显示,武钢上半年共获得政府补贴4253.4万元。此外,数据显示,2012年,武钢股份实现利润总额1.12亿元,而获得政府补助则达到3.45亿元。

  凌钢股份中报业绩同样靓丽,凌钢股份中报显示,其上半年累计实现营业收入73.30亿元,同比增长10.96%,实现净利润3692.73万元,同比增长115.92%,扭亏为盈,而去年同期则亏损2.32亿。

  而扭亏法宝正是来自政府的补贴,据了解,凌钢股份上半年共获得了地方政府达3.8亿元的巨额补贴,分别于6月4日和6月27日两次收到政府补贴3180万元、3.5亿元。

  除此之外,上半年实现归属于上市公司股东的净利润为739万元的杭萧钢构(600477),同样于今年上半年收到了一笔高达302万元的政府补贴。

  近三年来,随着钢铁行业净利润逐年下滑,钢铁企业收到政府财政补贴数额也在逐年增加,统计数据显示,沪深两市35家钢企2010年、2011年和2012年分别得到政府补贴13.43亿元、30.57亿元、61.46亿元。

  其中,获得补贴额度最大的当属重庆钢铁,2012年,重庆钢铁获得政府补贴20.02亿元,其当年亏损额则高达20.45亿元。

  中国联合钢铁网分析师胡艳平表示,钢厂在当地一般都属于核心企业,对利税和GDP都有相对贡献,但获得政府补贴的多数为国有企业,这对整个行业来说,在钢铁行业形势本身就差的情况下,补贴使得国企和民营企业不在一个起跑线上,对民营企业来说会是不小的压力。

  中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会副秘书长盛志诚表示,在钢企普遍比较艰难的时候,政府补贴是一种常态现象,钢企不单是利税大户,还对当地就业具有拉动作用。其次,在环保方面,一般来讲,国企承担的社会责任相较于民营企业要多,对地方政府的社会贡献也要大于民营企业。

  伪回暖

  针对这种通过政府补贴获得乐观业绩的回暖迹象,胡艳平表示,这种回暖肯定不是很真实的,业绩同比来看,去年上半年是很差的,所以显得今年稍好一点。

  中钢协相关人士也表示,上半年,虽然全行业仍有微利,但是企业经营情况与去年相比并没有多大改善,今年利润总额增长30.4%,主要是去年基数较低。

  而从上半年的各月实现利润来看,行业恶性价格竞争,导致钢铁行业经济效益大幅度下滑的事实毋庸置疑。

  中国钢铁工业协会副会长张长富介绍,今年上半年,行业的经济效益逐月降低,大中型企业除1月份、2月份实现利润分别达到13.38亿元、 9.98亿元,从2月份开始受钢铁产能大量释放,造成矿价上涨、钢材库存增加,钢价下跌,企业效益下滑。3月份实现利润为 2.67亿元,4月份为1.53亿元,5月份为1.49亿元,6月份财务快报,大中型企业实现利润-6.9亿元,全行业又面临亏损。到6月底,企业亏损面达到40.7%,累计亏损116.79亿元。

  数据显示,2013年上半年,会员钢铁企业盈亏相抵后实现利润22.67亿元,销售利润仅为0.13%,若除去非主业盈利,主业实际为亏损。与此同时,重点企业资产负债率上升至69.5%,为2006年以来最高。

  除此之外,胡艳平表示,钢材流通行业进一步恶化,钢贸商数量进一步减少,现存贸易商参与钢厂代理的积极性下降,各项压力都在向钢厂转移。

  她介绍到,在上海钢材贸易商中,百分之八十在缩减规模、减少钢厂代理量、通过变更办公地点和削减人员等方式降低成本,赌市场行情者越来越少,部分企业名存实亡。与最鼎盛时期相比,上海地区钢材贸易商减少了50%左右,华北地区天津减少15%-20%。

  简评:我国钢铁行业状态一直都被看为我国经济企稳复苏的的重要信号,钢企业绩的好转一般意味着我国工业回暖对于钢铁的需求增长,也意味着我国经济开始出现了企稳。而如果钢铁企业业绩的向好如果仅仅是政府补贴成倍增加来修饰业绩,这对于真正的实体经济没有任何的帮助,而且还将对市场构成误导,对于A股市场可以看作是利空。

  官方称房价反弹压力较大 房产税改革将扩试点

  昨日,国家发改委主任徐绍史、财政部部长楼继伟向全国人大常委会作报告时,双双提到“扩大个人住房房产税改革试点范围”。

  昨日,徐绍史在推进重点领域改革中提到,当前我国财政收支矛盾突出,金融领域潜在风险增加,房价反弹压力也比较大。

  扩试点声音不绝于耳

  自2011年上海、重庆进行对个人住房征收房产税改革试点以来,关于扩大房产税试点消息炒了一轮又一轮,但总是“只闻雷声响,不见雨点下”。

  2012年初,时任财政部部长谢旭人表示,房产税将适当扩大试点范围。他认为,推进房产税改革试点,有利于引导居民合理的住房需求,进一步发挥税收的作用调节收入分配。

  收房产税须设定免征额

  中央财经大学教授曾康华表示,在“十二五”后期,全国推广房产税试点是必然的。目前省以下的政府税源不平衡,实行房产税之后,税源稳定,适合地方政府征收。

  曾康华认为,征收房产税是个系统工程,税率、增收对象如何制定,还需要考量。房产税征收时,必须设定一定的免征额,避免增加一些低收入群体的税收负担。同时,是按照价值量征税还是面积征税,都需要测算和调研。

  征税抑房价?不宜夸大

  征收房产税对抑制房价是否有用?财经评论员马光远说,征收房产税显然对房价有一定的抑制作用,但作用有多大还看不清。

  北京大学教授刘剑文则认为,不要夸大房产税抑制房价的功能。房产税只是一个税种,其主要功能是组织财政收入,虽然它确实会增加房产所有人的持有成本,对房地产市场产生一定影响,但对保有环节的房屋征收房产税并不会对房价上涨产生“一剑封喉”的作用。因此,不宜夸大房产税对房价的调控作用。

  扩大房产税试点“雷声渐密”

  2012年11月

  时任财政部部长谢旭人提出,房产税改革试点经验将在全国范围内推开,同时将积极推进单位房产的房产税改革。

  2012年底

  住建部部长姜伟新表示,正在研究房产税试点,2013年将继续推进城镇个人住房信息系统建设、编制实施好住房发展和建设规划。

  2013年2月底

  时任国务院总理温家宝主持国务院常务会议,会议确定,严格执行商品住房限购措施,扩大个人住房房产税改革试点范围。

  5月

  国务院批转的国家发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》明确提出,将扩大房产税改革试点范围。

  5月

  国土资源部副部长胡存智表示,预计2014年6月底前出台不动产登记条例。专家认为,条例出台后,全面征房产税技术条件基本具备。

  7月

  国家税务总局下发通知明确,研究扩大个人住房房产税改革试点范围。

  8月

  财政部向全国人大常委会预算工委通报时表示,将扩大个人住房房产税改革试点范围,为全面推进房地产税改革进一步积累经验。

  简评:新一届领导班子的上任对房地产市场的调控思路出现了变化,房地产价格在今年出现了持续的上涨,这使得房地产调控的压力越来越大,同时也让房产税改革将扩试点的呼声越来越大,但从目前管理层的态度来看,似乎短时间依然难以兑现,房地产价格或仍将持续上行。

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