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今日操盘必读:12月2日财经证券要闻及简评

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 09:21 中金在线/财经编辑部  查看评论
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  一、重要新闻点评

  证监会打出市场化改革政策组合拳 IPO明年1月重启优先股即将试点


  □新股发行体制改革意见正式发布实施,为注册制改革打下基础

  □IPO明年重启,约50家企业1月开始陆续上市

  □国务院发布优先股试点的指导意见,证监会将制定试点管理部门规章,近期公开征求意见

  □借壳上市标准与IPO等同,不允许在创业板借壳上市

  □确立现金分红在上市公司利润分配中的优先顺序,现金分红占比下限依具体情况分为20%、40%和80%三档

  11月30日证监会召开临时新闻发布会,公布包括新股发行体制改革及IPO重启、优先股获准试点、严格借壳上市审核标准、推动上市公司现金分红等在内的一系列重大改革措施,被市场解读为"政策组合拳"。

  新股发行大步市场化

  当日,证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)正式发布,在审核理念、融资方式、发行节奏、发行价格及方式、约束机制等方面,《意见》均大幅迈出"市场化"改革步伐。

  与6月公布的征求意见稿相比,《意见》最大的亮点之一,在于改进审核方式,突出了发行改革以信息披露为中心的理念,为股票发行注册制改革打下了基础。《意见》明确,证监会在发行审核中不再对企业持续盈利能力和投资价值进行判断,而仅依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核。同时,证监会自受理发行申请文件之日起,将在3个月内作出有关审核决定。

  同时,此次发行改革进行了一系列机制创新,包括在发行环节中引入老股转让、允许在审企业以股债结合的方式融资,在定价及配售环节引入自主协商定价方式、主承销商自主配售机制、网上发行则将采用"持股者才可打新"的市值配售模式。

  《意见》还强化了IPO信息披露规定,提出受理即披露、招股书预披露后不得随意更改,中介机构及发行人须对定价和配售的方式、结果公开披露以接受监督等要求。同时放宽首次公开发行股票核准文件有效期至12个月,由发行人自主选择发行时点。

  《意见》还在强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务、提升IPO的事中事后监管力度方面做出细化规定。

  随着《意见》正式落地,IPO重启的时间表也一并明确。证监会新闻发言人邓舸表示,《意见》发布后到过会企业完成相关准备工作,大约需要一个月左右时间。预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。而在审的760家企业完成审核大约需要1年时间。

  简评:暂停已久的IPO终于即将要重启了,这对于市场而言必然会构成一定的资金压力。不过我们需要看到的是,此次IPO已有明显的改变,而加上市场对于IPO的重启一直都有预期,未来即便是真正重启,对于市场的冲击应该也是非常短暂的,应属于短线利空偏中性,长期利好。

  PMI连续14个月高于临界点 当前经济韧性好于预期

  产能过剩、小微企业经营困境、信心回落仍是经济增长阻碍

  中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布数据,11月中国制造业采购经理指数PMI为51.4%,同上月持平。这一数据高于此前51.2%的市场预期,为2012年5月以来19个月的高点,自此PMI已经连续14个月位于临界点以上。多位专家认为,11月PMI继续处于高位,显示当前经济韧性好于预期,不排除四季度中国经济继续回升的可能。

  从分项指标看,11月延续了10月涨跌互现的态势,生产、从业人员指数环比回升,新订单、原材料库存、供应商配送时间环比下降。其中,11月生产指数环比上升0.1个百分点,连续5个月回升,较去年同期提高2个百分点,为19个月以来的新高,被认为是PMI走稳的重要支撑。"据我们了解,目前多数行业生产回升。比如,医药、汽车、计算机通信电子设备等行业生产均保持较快增长,增速快于全国制造业平均水平。"中国物流信息中心研究员陈中涛介绍说。

  此外,虽然新订单指数出现回落,但是新出口订单指数较10月上升0.2个百分点,达到50.6%,连续四个月保持在50%以上。陈中涛表示,今年下半年以来,世界经济走势整体稳中趋好,欧美经济明显改善,国家稳定出口增长的政策措施效应逐渐显现,加之西方国家圣诞节即将来临,国外需求季节性上升、物价上扬,由此带动了近期国内企业出口订单增加。目前,纺织、汽车、家用电器、机电等行业新出口订单明显上升。

  对于新公布的PMI数据,国务院发展研究中心研究员张立群认为,这预示未来经济增长总体平稳。他说,生产经营活动预期指数明显回落,反映企业对未来市场前景比较谨慎。出口订单指数回升,预示未来出口增长走稳。综合企业预期、投资、消费、出口等市场需求方面的情况,经济平稳增长态势已初步确立。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为,数据说明今年以来,随着中央稳增长、调结构、促改革措施落实到位和显效,企业生产经营环境逐步改善,制造业继续稳中向好。

  随着10月主要经济数据以及11月PMI的公布,市场正在修正此前对四季度中国经济较为悲观的看法。中国社科院工业运行室副主任原磊表示,2013年前三季度,工业经济总体上处于较低水平,但在下半年开始出现好转迹象。四季度工业经济增速可能会在现有基础上有所回升。申银万国证券研究所首席分析师李慧勇也说,当前经济韧性好于预期,预计四季度GDP增速在7.6%左右,好于年初的预测值7.5%。"我们认为在四季度,中国经济将继续触底回升。"汇丰中国宏观经济分析师孙珺玮对记者说。

  不过PMI同样反映出了当前中国经济面临的问题。首先是产能过剩矛盾突出。陈中涛表示,11月生产指数为54.5%,新订单指数为52.3%,二者差距又见扩大,达到2.2个百分点。在市场需求增长基本平稳的形势下,要防止市场供需矛盾加剧。中国宏观经济信息网研究员赵晓玲认为,"10月、11月PMI回升主要是受到生产指数大幅回升的带动,而新订单指数出现回落,表明需求并未明显改善,产能过剩问题仍严重,已成为当前实体经济增长的最大阻碍。"

  其次,小企业继续面临困境。交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞说,11月小企业PMI指数仅为48.3%,相比上月下降了0.3个百分点,创下近半年的新低。从企业规模看,大型企业对制造业经济企稳回升的作用更为明显,小微企业经营环境依然堪忧。工信部工业经济研究中心高级研究员文彩霞对记者表示,受成本高企、市场需求萎缩影响,当前部分有条件的中小企业开始寻求转型,但体制障碍、行政垄断和地域限制等因素使得中小企业面临成长转型障碍。

  最后,市场信心有所回落。澳新银行中国区首席经济学家刘利刚称,从11月的单月PMI来看,尽管三中全会的全面改革方案为市场带来一定的提振,但市场流动性持续紧张,也在一定程度上打击了市场信心。

  这些问题有可能阻碍明年中国经济的持续增长。中国社科院经济所副所长张平表示,延续2012年经济发展态势,2013年中国经济增长率继续明显下降,经济进入结构性减速期。生产者物价指数连续两年负增长,实体经济通缩现象非常严重,经济回稳主要依靠传统的地产投资、外贸回升和加大政府基建支出。2014年仍然是一个调结构、促改革、稳增长、控风险的调整年,只有稳定财政金融架构,逐步释放累积的风险,经济结构调整才能顺利进行。经济增长依然面临着结构减速的压力,预计保持在7.4%的水平。

  简评:PMI作为反应我国经济情况的重要数据,其连续14个月都处于50%的于临界点之上,这足以说明了目前我国经济的发展状况已经出现了明显的改善,当前国内的经济形势还好于市场的预期状态。而此前市场普遍预计四季度经济会走弱,但在目前的情况来看,四季度中国经济可能继续回升,这对市场而言无疑是最大的利好。

  10月央行口径外汇占款激增资金饥渴仍难解

  央行最新公布的资产负债表数据显示,10月末央行口径外汇占款余额达258043亿元,较9月末的253548亿元增加4495亿元。这一增量较9月的2682亿元扩大近七成。

  而此前,央行公布的10月全口径金融机构新增外汇占款数额为4416亿元。

  多位金融方面人士对表示,10月外汇占款大增主要是缘于中国整个宏观经济逐步回暖和人民币升值预期,加快了境外资本的流入。至于市场资金面同时显得紧张,则是因为仍有大量资金流入非实体经济,实体经济资金需求难以得到满足;再加上临近年底,银行面临着考核压力,短期资金比较缺乏。

  值得注意的是,10月央行口径与全口径外汇占款的差距仅为79亿元,二者基本持平。

  对此,专家分析认为,主要是受到人民币升值预期的影响,也在一定程度上说明商业银行持有外汇的意愿不是很强。

  10月央行外汇占款增加4495亿

  "4495亿元的增量的确超乎我的预料。个人认为原因主要有三个:一是9月中旬美联储推迟QE退出,美元指数开始走软,人民币上升;二是市场上对人民币升值预期强化;三是当前我国人民币贷款、存款利率均比较高,内外存在利差,为了优化资产和负债配置,便出现"负债外币化、资产本币化"的现象。"国际金融问题专家、对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明告诉《每日经济新闻》记者。

  上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也指出,10月外汇占款大增,一方面是因为中国整体的宏观经济在逐步回暖、美国一直在考虑退出QE的时机加上人民币存在升值预期,导致境外资本流入加快;另一方面,中国出口也有所恢复。

  中国外汇投资研究院院长谭雅玲则指出,这和央行操作意识比较强也有一定关系,以保持稳健的货币政策。

  11月29日,央行发布了2013年第一号短期流动性调节工具(以下简称SLO)交易公告,首度披露了10月份的SLO操作。公告显示,央行分别于今年10月底以利率招标方式开展了两期SLO,操作方向均为向市场投放流动性,期限为2天。其中,10月28日开展了410亿,中标利率为4.50%。10月30日为180亿,中标利率持平。

  简评:纵观全年央行的资金政策来看,整体是偏中性的,既不紧缩流动性,也不大肆放宽流动性。10月末央行口径外汇占款余额达258043亿元,较9月末的253548亿元增加4495亿元,加上年底的资金面y也会出现紧张。10月外汇占款大增主要是缘于中国整个宏观经济逐步回暖和人民币升值预期,加快了境外资本的流入。至于市场资金面同时显得紧张,则是因为仍有大量资金流入非实体经济,实体经济资金需求难以得到满足;再加上临近年底,银行面临着考核压力,短期资金比较缺乏。

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