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今日操盘必读:2月24日财经证券要闻及简评

手机免费访问www.cnfol.com2014年02月24日 10:45 中金在线/财经编辑部  查看评论
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  一、重要新闻点评

  索罗斯增持空头仓位 美股泡沫论激辩升级


  就在美股刚刚摆脱新年开局不利的“窘境”,呈现稳步上扬的良好态势之时,一则索罗斯旗下对冲基金增持股市看空仓位的消息引起了市场关注。

  根据最新递交给美国证监会的13F文件显示,去年第四季度索罗斯基金持有的标普500指数看跌期权仓位较去年第三季度增加超过1.5倍,由4.7亿美元增至13亿美元。与此同时,索罗斯基金持有的标普500指数看跌期权仓位占基金资产管理规模比例达11.1%,也是该基金的第一重仓。

  索罗斯增持空头头寸正值标准普尔500指数在去年第四季度飙升,并以30%的涨幅结束全年交易之际。虽然这份监管文件显示的是2013年最后三个月期间的头寸情况,并不清楚索罗斯是否在此后的某个时点调整了头寸,但是此举却再次引起了此前甚嚣尘上的美股“泡沫论”激辩。知名财经人士约瑟夫认为,索罗斯加大空仓可能为保护已有仓位,但也表明市场紧张情绪在上升,特别是此前新兴市场的不确定性给市场带来了风险。近期,新兴金融市场在经历了抛售潮后逐渐企稳,但分析人士认为这可能只是暴风雨前的宁静,下一轮压力已然逼近,很多投资者正在为迎接“4月引爆点”做好准备。对冲基金SLJ Macro Partners创始合伙人任永力表示,美联储退出政策到目前还没有显著推高美国的债券收益率,只有在美联储每月购债规模降至550亿美元以下,退出量化宽松(QE)的效应才会显现出来,这个时间点就出现在今年4月,届时美国财政部发行债券的数量也会减少。

  不过,多头则认为,尽管当前美股处于历史高位,但仍是投资的好时机。曾执掌美联储18年的前主席格林斯潘表示,目前美股仍处于相对低位,所谓的“股票溢价”仍处在一个很高的水平,意味着股市将延续向上动能。

  值得的注意的是,高盛集团分析师表示,有四大理由可以说明目前的美国股市没有泡沫:1、信贷增长并没有过度;2、投资者投入股市的速度并没有过度;3、美国的市场情绪还可以有提升;4、估值还没有进入泡沫领域。高盛集团认为,标准普尔500指数在2014年会有3%的回报率。

  曾担心股市将回落10%的投资者现在认为,股市再度上涨时的阻力最小。他们正将资金重新投入美国股市。巴克莱的经济学家加彭(Michael Gapen)在报告中称,引发市场近期动荡的担忧已缓解,在近期的经济数据和美联储官员讲话后,对于中国经济增长放缓和美联储收紧刺激措施的担忧已经有所减弱。

  据汤森路透的数据显示,目前已有80%的标准普尔500指数成份股公司公布了第四财政季度利润,其中三分之二的公司的利润高于分析师预期。这一占比高于1994年以来的平均水平63%,并且与过去四个季度的占比持平。根据Bespoke Investment Group.的一份报告,在公布业绩之后的第一个交易日,这些公司股票平均上涨0.84%,为2009年年中以来的最大平均涨幅。因此在1月份试探性的开局之后,业绩报告期给股市带来了提振。

  加拿大皇家银行首席美国市场策略师格鲁布表示,美国制造业的改善和就业市场的复苏将对企业盈利带来提振,足以刺激标普500指数进一步上涨。他预计标普500指数将在今年年底升至2075点,比目前水平高出13%。

  简评:春节过后A股市场出现了连续的大涨行情,而带动这一上涨走势的出现的原因,其实主要就是因为海外经济环境出现了好转的推动,国内的经济格局并没有太大的起色。而就在美股刚刚摆脱新年开局不利的"窘境",呈现稳步上扬的良好态势之时,一则索罗斯旗下对冲基金增持股市看空仓位的消息引起了市场关注。如果海外经济再度出现危机,那么对全球股市的影响都将是很明显的,A股也必然受到较大冲击!

  发审会重启在即 IPO政策恐调整

  “2014年以来,截至目前,我会未接到新的IPO申报材料受理申请。”上周五,证监会新闻发言人邓舸在回答记者提问时称。同时他表示,发审会的安排还将按照此前宣布的进度,预计要到3月份才会重启。

  IPO重启以来,中国证券市场的不确定性因素有增无减。伴随新股发行体制改革的推进,监管层正在进行监管转型、简政放权,与此同时还面临机构调整和人事变更。

  一家拟IPO企业的私募投资人昨日对本报表示,他们投资的这家企业原计划于2月21日(上周五)向证监会递交申报材料,但考虑到没有其他企业申报,最后决定暂缓。“担心枪打出头鸟,还在观望。”该人士称。另有多位投行人士表示,感觉政策会有调整,但具体怎么调还不清楚。

  不确定性预期

  上周五,证监会内设机构职能调整方案终于正式公布。按照功能监管和一事一管的原则,对发行上市、机构、基金和期货等部门予以整合。同时增设债券、私募、创新业务和“打非”等部门,并调整部分部门职责,以期解决监管真空和监管重复等问题。

  其中,发行监管部和创业板发行监管部,将合并为发行监管部;上市公司监管一部、上市公司监管二部合并为上市公司监管部;期货监管一部、期货监管二部合并为期货监管部;机构监管部、基金监管部合并为证券基金机构监管部。

  新设的四个部门是公司债券监管部、创新业务监管部、私募基金监管部和打击非法证券期货活动局(清理整顿各类交易场所办公室).

  虽然发言人邓舸称,此次调整总体保持编制总数不变、部门总数不变、与相关部门关系不变,同时将妥善做好相关部门的人员配备等工作,力争尽早到位、确保监管工作无缝衔接,但是这仍然为政策连续性增加了不确定因素。

  “发行部、创业板部、上市监管一部都有预审员。”一家大型券商投行部人士表示,新股申报要经过预审员受理,估计近期证监会内部会比较忙。

  目前,首批48家IPO企业已经完成发行上市,接下来3月份预计会有发审会召开。不过,新申报企业与已在“排队”企业相比孰先孰后,还存在争议。

  截至2月20日,沪深交易所排队企业仍有694家(包括中止审核企业)。据证监会透露,已经通过发审会的企业除个别企业外,均拟补报2013年年报,预计到3月份发行;目前在审的首发企业,均需按规定补充提交预披露材料和2013年年报,并履行新股发行体制改革意见的要求后,方可进入审核程序,预计3月份召开首发企业发审会。

  而对于新申报企业何时启动审核,证监会并未给出详细时间表。只是在《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》当中作了规定,要求发行人招股说明书申报稿正式受理后,即在中国证监会网站披露;证监会自受理证券发行申请文件之日起3个月内,依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。

  “申报企业都要补充2013年年报,会计师出审计报告没有那么快。”前述投行部人士预计,按时间来看,本周或下周应该会有企业申报。

  另一家券商投行部人士则表示,他们的项目刚做完年报,还在做材料。但是因为听闻创业板招股书格式准则要调整,所以还不确定申报时间。

  奥赛康阴影

  “很多补报材料的企业,也都观望呢。”另一位业内人士表示,奥赛康事件之后的感受是,做第一个总是有风险。

  今年1月,奥赛康因存量发行超过31亿元,比新股发行高数倍引起监管层关注,最终暂缓发行。目前最终的处理结果尚不明朗。

  随后,证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》,启动新股发行过程抽查。目前现场检查已经完毕,但抽查结果尚未公布。

  此前,证监会新闻发言人曾表示,本次改革启动后,一些公司出现了老股转让数量大幅超过发行新股数量的情形,而把新股发行数量与募投项目资金需求量直接强制挂钩不尽合理。

  “对此,我们正在研究改进措施。公司发行融资应以满足经营发展实际需要为原则,合理确定募集资金用途。”证监会发言人称,首次公开发行股票应主要考虑公司发展需要,对老股转让在公开发行股份中所占比例应有限制。

  但是目前,关于新股发行与募投项目资金需求关系如何设定、新股老股发行配比如何确定等问题,监管层还没有给出明确答案。

  “证监会有很多政策想要调整,但是由于IPO重启不顺利,所以现在的步子预计会小一些。”前述大型券商投行部人士称,“两会”即将召开,可能还会有新的变数。

  简评:对于节后2月份如此火爆的强势行情,投资者心里都应该很清楚,推动火爆行情的原因,一方面是国际经济环境出现了复苏;另一方面则是A股市IPO重启后带动了资金的回流,而随着IPO暂回,也将入市的资金留在了市场,带动了成交量的放大和市场的活跃,从而推动股指的走强。不过随着后期IPO重启,且IPO政策恐出现调整,对A股短期是利空多余利好。

  房地产类贷款紧缩扩大 业界预警声四起

  上证报关于资金流动性紧张将对楼市产生重大影响的报道发出仅几天,银行层面就有了实质性动作。日前,兴业银行等部分商业银行传出收紧房地产及相关行业贷款的消息,钢铁、水泥等相关产业链的融资条件同时收紧。

  据上证报记者多方证实,兴业银行类似文件确有下发,部分贷款业务暂停至今年3月底。本次暂停业务包括房地产供应链金融业务,比如钢铁、水泥、建筑施工行业等。另外,夹层融资以及部分房地产开发贷款也被叫停。

  虽然一些银行已经明确表示房地产类贷款政策口径未有变化,但房地产企业方面已经明显嗅到市场中弥漫的资金紧张的氛围。而杭州等地开年后掀起的大幅度降价潮,也从另一个方面证实了房企对后市判断的谨慎预期。

  融资难或加剧楼市调整

  上海克而瑞机构高层表示,和宏观调控政策相比,资金流动性的松紧将成为影响今年楼市最大的隐性风险。受流动性普遍收紧的制约,一些过度依赖非自有资金的中小型房企,将以各种方式被淘汰出局。

  “现在我们能感到房企从银行拿钱有明显的压力,以前可以拿到贷款的项目现在都没批。”平安银行一位专门负责企业贷款的信贷经理告诉记者。

  实际上,近年来市场资金以银行贷款、信托、基金等方式或明或暗、或直接或间接地流入房地产已是不争事实。一些实体企业从银行获得贷款后再购买与房地产有关的信托、基金和第三方理财产品,银行自身也参与其中,其直接后果是房企隐性负债的增加,比如明股实债等形式。更有一些基金直接参与拿地,或者与中小房企联合拿地。房企甚至连买地的自有资金都可能来自上述几种隐性负债。而一旦市场流动性资金收紧,将从源头上扼住房企后续资金链。

  “目前情况看,银行并非没钱,确实是结构性地在对房地产类贷款给予特别处理。这种处理究竟来自多高层面的授意,又将紧到什么时候,一定程度上决定着未来楼市走向。”一位上海大型房企负责人向记者表示。

  业界人士纷纷预警后市

  易居中国董事局主席周忻向记者表示,目前部分银行的个别动作还不能说明全局性问题。房企都在密切关注即将召开的两会,会上关于资金流动性和房地产宏观调控政策的表态,将真正为今年楼市格局定调。

  另外,一些即将在近日召开2013年业绩说明会的房企都在对流动性风险、融资环境的预判做口径上的准备。“可以说,去年下半年到今天,还在参与各地地王争夺的房企,应该是会面临比较大的风险。”中信建投房地产首席分析师苏雪晶表示。

  万科董事局主席王石近日也表示,李嘉诚在去年集中出售内地物业的现象已经说明,房地产市场正在进入接近顶部的阶段。连一向看多楼市的任志强也提醒,那些过于乐观看待今年楼市的开发商,需要警惕风险。

  有专家认为,无论是宏观调控,还是资金层面,都不支持房价继续大幅上涨,土地成本过高的项目有一定去化风险。据国家统计局数据显示,2013年全国商品房销售额同比增26.3%至8.14万亿元;土地财政收入创纪录达4.1万亿元。虽不能严格相比,但一个简单的关系是,开发商卖房赚了8万亿元,买地就用了4万亿元。今年初,很多房企手中资金仍相对宽裕,但市场人士普遍预计,其宽裕的资金仅能支持上半年完成一个红火的拿地场面。下半年,房地产市场很可能出现土地交易的疲态。

  简评:房地产随着日前任自强表示14年的楼市增速将会大幅降低之后,楼市降价的消息不断。而导致这一现象的原因之一其实从13年四季度的资金紧张已经可以看出来。而且本来14年一季度应该是相对宽裕的一季度,房地产信贷依然相对谨慎,利率优惠已经基本消失,这么表明了市场资金依然紧张。加上央行在货币供应上一直都采取中性偏紧的态势,未来房地产类贷款紧缩将成为必然,而开发商要实现快速的回款和资金的运作必然会有动作,这可能成为降价导火索,必然会引起业界警惕。

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