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今日操盘必读:5月12日财经证券要闻及简评

手机免费访问www.cnfol.com2014年05月12日 10:23 中金在线/财经编辑部  查看评论
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  一、重要新闻点评

  新国九条保障资本市场改革


  《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》5月9日发布,资本市场下一阶段改革发展的顶层设计蓝图正式绘就。这份市场改革发展的纲领性文件广泛凝聚了市场共识,既是决策层的通盘部署,也反映了市场各方的改革期待。作为改革的总指导,既宏观又具体而微,将对我国资本市场的发展生态产生深远影响,也为市场的深水区改革提供了政策保障。新国九条是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神、全面深化资本市场改革的纲领性文件,从经济社会发展全局的高度,对新时期资本市场改革、开放、发展、监管等方面进行了全面的统筹规划和总体部署。新国九条结合资本市场发展实际,广泛凝聚了市场共识,既是决策层对资本市场发展的顶层设计,也在相当程度上反映了市场各参与方的改革期待。

  2004年老"国九条"出台适逢股市经历持续低迷、券商综治战役刚刚打响,社会各界对资本市场的定位、发展思路,对股权分置改革等政策举措的认知尚存较多争议,老"国九条"被视为资本市场正本清源、明确定位及发展思路,对关键环节改革"一锤定音"的高层决策部署。此后,市场发展的桎梏逐步打开,基础性制度建设快速推进,一轮波澜壮阔的大牛市作为制度改革红利照进现实,使投资者受到普惠。经过十年发展,我国资本市场的体制机制基础日渐夯实,多层次市场格局初步形成,市场覆盖面、规模越居世界主要市场前列,服务实体经济的能力显著提升。经过十年发展,决策层摸索出了一套行之有效的"以改革促发展"的方法论,正是在这一方法论的作用下,资本市场的发展一直与改革并行,制约市场发展的枷锁逐一打开,各方对资本市场改革的认知由争论到统一,而后又在相当程度上达成了难得的理解与共识。

  如今,资本市场作为服务实体经济转型升级主战场、实现"使市场在资源配置中起决定性作用"目标的生力军、发展混合所有制经济重要平台的定位,要实现经济发展总体目标必须大力发展资本市场的判断,既体现在决策高层的顶层设计中,也已在更大范围内深入人心。阅读新国九条后,不少专家及市场人士认为"并不超预期",对此的另一番解读或许是,新国九条已在相当程度上反映了市场对改革的预期本身。处于新兴加转轨阶段的我国资本市场,成就与问题并存,伴随新情况出现的新问题依旧待解。市场体系仍不健全、市场主体不够成熟、市场机制有待进一步完善、市场功能发挥不平衡、市场运行稳定性不足等,均是制约资本市场长期稳定健康发展的因素。当前,我国正处于全面深化改革的新时期,资本市场要更好承担服务实体经济发展的重担,必须下大力气逐步解决这些问题。

  上述具体改革措施,虽已或多或少落实于当前的资本市场改革实际,但以国务院文件形式予以明确或重申,一方面说明这些改革措施的科学及有效性、通过改革对资本市场提升服务实体经济能力的作用已得到认可;另一方面,以国务院文件明确改革路径及措施,对在更大范围内统一认识、明确发展方向、凝聚全社会力量推进资本市场发展无疑具有重要意义。我国市场改革正逐步进入深水区,推进关键改革需要统筹协调更多层面,需要拔更多"钉子"、啃更多"硬骨头"。从这个意义上说,新国九条为释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境提供了强有力的政策保障。

  简评:新的改革蓝图已绘就,我国资本市场也已站上一个新的起点。未来资本市场必将在"市场化、法治化、国际化"的发展道路上,不断改革创新、不断拓展市场广度与深度,焕发出更大的生机与活力。

  IPO已过会企业近期有望获批文

  首次公开募股(IPO)启动进入倒计时。证监会最新数据显示,目前排队的在审企业达到598家,其中34家已过发审会(上交所9家,深交所25家)。有投行人士指出,根据沪深拟上市公司均衡安排审核进度的原则,目前上交所过会企业偏少,预计主板发审会审核首发申请的频率仍将高于创业板发审会。自4月底以来,已先后有13家企业上会,其中11家通过,2家未能通过。随着配套措施的落地,IPO启动条件具备。据了解,目前已有券商上报了发行方案,进入封卷环节,根据惯例,发行批文将很快下达。上述投行人士预计,已过会企业有望在本月中下旬拿到发行批文,但由于部分企业存在财务问题或其承销商资质被暂停,且企业准备材料情况不同,所以不存在几十家企业集中拿到发行批文的情况。

  据悉,证券业协会将于明日起受理网下投资者备案申请。截至目前,已有313家企业进行了预披露,其中包含31家已预披露更新企业,除去已上会和准备上会的16家,剩下的15家离发审会最近。本周三,证监会将继续召开发审会,审核3家企业的首发申请,分别为春秋航空股份有限公司、江苏今世缘酒业股份有限公司、上海联明机械股份有限公司。与此同时,不少企业选择中止上市,仅上周就有7家企业选择中止审查,合计总数已达64家,其中上交所中止审查公司15家,深交所中小板公司31家,创业板18家。新增的7家中止上市企业均为发行人主动要求中止审查。综合来看,64家中止审查的公司中,因"发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续"而中止的公司达到27家,均因平安证券和北京天银律师事务所被证监会调查立案所致,占比达42%,因"发行人主动要求中止审查"的公司37家。

  从目前情况来看,被迫中止上市的企业有三条出路:一是企业主动申请,直接导入终止审查通道,离开IPO排队队伍;二是更换中介机构,在满足监管要求的情况下重新恢复审查;三是等待中止审查事项消除再继续进入排队通道。除此之外,终止审查企业数也在不断增加,上周5家企业撤单,据统计,今年以来,终止审查的企业总数达到40家。

  简评:发行人和投行一直在等待的新股发行配套规则包括《首次公开发行股份承销业务规范》、《首次公开发行股票配售细则》和《首次公开发行网下投资者备案管理细则》。而5月9日,证券业协会已经发布以上相关配套措施,跟券商们预期的时间一致。IPO进入倒计时,对市场构成利空。

  姚刚:不宜用交易所思维看待新三板

  证监会副主席姚刚日前在清华五道口全球金融论坛上表示,不宜用交易所的思维来看待新三板市场。我国二十多年的资本市场发展历史中只有交易所,不管是投资者还是监管部门,都容易用交易所的观点或指标来判断这个市场,由此产生一些误解。姚刚透露,截至5月8日,不到半年时间,新三板挂牌公司已达740家,总市值达到1434亿元,已经初具规模。今年新三板挂牌公司数肯定会超过1000家,并将以很快的速度超过两个交易所上市公司的总量。新三板本月将进行系统切换升级,8、9月能正式提供协议交易、做市商制度、集中竞价制度三种制度。今后三种制度将并行,并由企业自主挑选。

  关于新三板公司挂牌首日遭遇炒作的问题,姚刚说,这是和上市公司完全不同的概念。新三板公司在挂牌时和交易所的上市公司不同,上市公司在上市的时候要先发行股份,发行股份有发行价,上市成交有成交价。一般的涨幅是说上市首日的成交价相对发行价涨了多少。而新三板公司挂牌时并不发行股份,股份转让也比较少。如果转让价格7块钱,和一元钱的股票面值相比,涨幅就是700%。“由此得出这个市场被爆炒的结论,和实际情况相去甚远,这还是在用交易所过去的指标来衡量新三板。”姚刚说。

  姚刚表示,用交易是否活跃这种方式来判断新三板市场是否成功也是不合适的,应该有一套适应新三板市场的指标来对其加以评判。针对新三板市场融资规模的问题,姚刚认为,不宜仅用这个市场的挂牌公司是否转板上市或一次性融资多少来判断这个市场挂牌企业是否成功。实际上,这个市场的挂牌企业对股权转让的需求并不是非常强烈,相信大量在这个地方挂牌的企业今后都不会转为上市公司。

  姚刚强调,要把全国中小企业股份转让系统和区域性股权市场加以区分。新三板是一个公开性的全国性的市场。在区域性市场挂牌的企业如果希望进一步发展壮大,进一步引入全国性的投资者,进一步提高透明度和知名度,可以申请在全国中小企业股份转让系统来进行挂牌,这个道路是通的,也有人叫转板,也可以是通的。

  简评:关于新三板监管问题,证监会采用前端放松管制、加强事中事后监管的方式方法,这个市场的监管体系是健全的。今后证监会还将在证券法修改时力争把和这个市场相对应的部分写得更清晰,进一步加强监管,特别是欺诈挂牌的情况。

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