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今日操盘必读:12月16日证券要闻及简评

来源:中金在线综合    作者:佚名   2015-12-16 11:12:24
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  8200亿元养老金企业年金入市指日可待 社保入市比例望达30%

  专家预计,明年社保基金入市比例有望达30%

  “社会保障领域新一轮改革的大幕已经开启,未来降低企业社保负担、实现全国统一的社保等多项改革值得期待。”经济学家宋清辉表示,随着社保基金规模的不断扩大,在多重利好效应的助推之下,社保资金不断追加入市资金,社保基金入市资金比例明年有望达到30%的最高上限。

  统计显示,截至今年三季度末,社保基金投资A股股票达到653只,持股数量达90.06亿股,持股市值达1520.31亿元,其中,三季度新进股票162只。

  目前我国在政策上允许进入资本市场的养老基金有“全国社会保障基金”和“企业年金基金”,二者合计可以入市的规模最大理论值应是8200亿元(6000亿元养老金+2200亿元企业年金),仅占总市值的1.3%,而实际则更低一些,甚至即使在牛市也没有满仓。相比之下,美国资本市场中养老基金的实际占比则高达60%。

  截至2014年年底,基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元,扣除预留支付资金外,预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。市场人士认为,今年8月24日,《基本养老保险基金投资管理办法》的颁布实施,必将加快养老基金与资本市场共同成长、相互促进的进程,我国的资本市场将迎来一次新的发展契机,为资本市场注入新的活力,产生积极影响。

  中国社会保险基金规模持续增长。1990年收入仅为179亿元,滚存结余只有98亿元,而2013年则分别高达22680亿元和28269亿元,分别增长了126倍和288倍。

  对此,社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示,基本养老保险基金在内的社会保险基金投资与基金增长幅度相比,与国外投资体制相比,都显得严重滞后。“十三五”时期,建立社会保险基金投资体制已刻不容缓。

  宋清辉还表示,中共中央政治局召开会议分析研究2016年经济工作。本次会议还首次系统提出了帮助企业降低成本的“组合拳”,包括降低社会保险费等,可谓直击减负要害。一旦降低企业社会保险费等措施全面落实,企业将迎重大利好。

  简评:近期的市场持续震荡,虽然短线还没有看到股指要走出一波强劲反弹的迹象,但连续的震荡探明了市场在60日均线的强劲支撑底部。而8200亿元养老金企业年金入市指日可待,同时有专家预计明年社保基金入市比例有望达30%,这意味着16年或将有超万亿的国家队机构资金入市,而养老金入市首先重配的应该还是蓝筹这一类标的,而它们是市场企稳走强的坚实基础,这利好16年的A股市场,对年前短期走势也有积极的维稳。

  两融余额回升 市场情绪改善

  截至12月10日,沪深两融余额报11683.17亿元,环比回升,结束了之前的“八连降”,当日融资净买入格局重现。28个申万一级行业板块全面实现融资净买入,其中,非银金融强势吸金,计算机、传媒和有色金属的融资净买入额居前。分析人士指出,两融余额的回升反映投资者情绪改善,利空因素的逐步兑现消化以及中央经济工作会议即将召开,有助于提振市场风险偏好。不过,囿于增量资金短缺,市场短期震荡和轮动格局仍将延续,两融余额阶段性反弹后也将继续呈现震荡走势。

  两融余额“八连降”后回升

  “八连降”后,12月14日沪深两市两融余额环比回升,融资净买入格局也在时隔八个交易日后重现,反映市场情绪转暖。

  截至12月14日,沪深两市融资融券余额报11683.17亿元,较前一个交易日增加141.54亿元。沪深两市双双环比回升:沪市两融余额报6888.41亿元,较前一交易日增加75.67亿元;深市两融余额报4794.76亿元,较前一交易日增加65.87亿元。

  融资方面,沪深两市融资余额报11652.94亿元,环比增加141.13亿元。当日买入额为793.85亿元,较前一交易日的597.88亿元显著提升;当日偿还额为652.72亿元,较前一交易日的606.52亿元小幅增加。由此,当日融资净买入141.13亿元,扭转了此前连续八个交易日的融资净偿还格局。

  此前两融余额连续八个交易日的下降,反映市场谨慎情绪持续上升。不过,随着美联储加息靴子即将落地、中央经济工作会议临近、打新洪峰过境,利空因素正在逐步兑现,本周一市场情绪转暖,此前滞涨的蓝筹股成为资金博弈突破口,市场现“二八”分化,两融余额明显回升。虽然市场当前受制增量资金短缺,难以持续大涨;但系统性风险同样有限,并且基于对春季行情的预期,资金大幅主动减仓的概率不大。因此,市场整体呈现震荡蓄势、热点轮动的运行特征。在情绪阶段性改善但风险偏好尚未显著上行的背景下,预计融资客仍偏好快进快出的“短炒”策略,后市两融余额仍将呈现区间震荡格局。

  简评:经过了6月份至今证监会不断对融资融券问题的监管完善之后,两融的合规之后的表现成为了投资者判断市场资金情绪的一个重要标尺,而此次“八连降”后两融余额再度出现了回升,这或意味着短线一波震荡探底底部之后,市场做多情绪或有升温,利于市场反弹,注意波段机会。

  中央经济会议最迟下周一召开 重提房地产成定局

  事件:12月14日中共中央政治局召开会议,分析研究2016年经济工作,研究部署城市工作。

  点评:

  1、政治局会议和中央经济工作会议时间都有所延后,预计最快本周、最迟下周一将召开中央经济工作会议。一般作为前哨战的政治局会议和中央经济工作会议相差一周左右,但经常会有变动。最短的时候只相差3天,比如2011年政治局会议在9日,中央经济工作会议在12-14日,最长的时候相差11天,比如2012年政治局会议在12月4日,中央经济工作会议在12月15-16日。今年政治局会议推迟到12月14号,是历年来最晚的一次,预计中央经济工作会议不会再间隔太久,最快本周三,最迟下周一召开,会期应该还是三天,也有可能在周末召开(2012年就是周末开的).

  2、预计稳中求进的定调不会变,但实际上更强调供给侧改革。在回顾总结部分,今年的表述比去年更为乐观,淡化了经济下行的压力和风险,而是强调“稳中有好”,“完成了今年主要目标任务”。传统的五个兼顾也变成了四个兼顾:“稳增长、调结构、惠民生、防风险”,结构性改革作为重点被单独强调。一切信号都指向一个方向:明年的需求管理将成为配角,而供给侧改革将成为主角,因为只有供给侧改革才能“提高供给体系质量和效率”“提高投资有效性”,单纯的需求管理可能只会增加无效投资。

  供给侧改革的核心有三点:一是去库存。房地产重回中央经济工作会议(去年没提)已成定局,表述也没有悬念,一定是“化解房地产库存”。和之前的中央财经领导小组会议相比,这次会议提出了更具体的措施“推进以满足新市民为出发点的住房制度改革”,过去的住房保障主要靠扩大供给,以后可能更多的靠扩大需求,通过货币化补贴、建立国家住房银行等方式降低老百姓的住房融资成本。二是去产能。中央经济工作会议历史上可能第一次明确提出“兼并重组、破产清算,实现市场出清”,这意味着在连续几年扩张需求不奏效的情况下,中央已经把去产能放到了更重要的位置,但考虑到就业压力,未来仍是兼并重组为主,破产清算为辅。三是国企、财税、金融、社保等重大改革,这是三中全会以来一直在说的,但这次特别强调了社保值得关注,这是我们后面要说的城市工作的一部分。

  3、预计“积极财政+稳健货币”的政策组合不会变,但实际上更强调财政政策,货币政策以对冲为主。积极财政和稳健货币的搭配已经延续了五年,预计今年表述还不会变,但内涵会有所变化。一方面,积极的财政将真正积极起来,今年财政收入持续被动下滑,明年压力将更大,财政赤字率扩大已成定局,预计至少会扩大到2.5%,另一方面,稳健的货币可能会更加稳健,以对冲为主。随着通胀回升、存款基准利率降至1.5%的新低以及利率市场化的完成,降息的空间将明显收窄,降息次数将明显减少。而在美联储加息、人民币汇率波动加剧、外汇占款继续大幅下滑的背景下,降准的次数不会少于今年。短期看,汇率贬值压力释放,11月外汇占款创下3158亿的历史第二大降幅,降准的窗口再度打开。

  4、以后不只要关注中央农村工作会议,还要关注中央城市工作会议。中国的城镇化率已达到55%,中央提出“更加重视做好城市工作”,以后可能每年都召开一次中央城市工作会议(这可能也是今年中央经济工作会议推迟的重要原因)。城市工作里面有两点值得市场关注。第一,提高户籍城镇化率,也就是农民工市民化。过去的城镇化是要“地”(建设用地指标)、要“钱”(财政转移支付),但忽视了“人”,以后要平衡,十三五规划里已经提了解决办法,就是把建设用地指标和财政转移支付额度和落户人数挂钩。这将通过完善社保体系增加城市人口的养老、健康、医疗等有效需求,拓展相关服务业的市场空间。第二,加强市政基础设施建设。地下管廊才刚刚开头,还有很多市政基础设施亟待更新和完善,尤其是在城镇人口持续增加之后。在这方面,政府能做的就是改善投融资体制,可以预见的措施包括:扩大专项金融债的发行规模,调低固定资产投资项目资本金比例,加速折旧,加快推广PPP模式等。

  简评:每年的的中央经济会议都是对国家政府对下一年经济大方向以及重点领域敲定的重量级会议,这不论是对资本市场的机构游资大资金还是散户投资者把握下一下A股市场的大致方向和中长线脉络都有至关重要的作用。根据往年事件会议应该就在近日召开,预计本周六到下周一是大概率事件。而这一次会议的一个重点就是房地产成为了目前基本最明确最确定的一个重要议题,因此,房地产板块有望出现一波利好刺激行情,后期应该还有相关政策利好出炉。

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