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海外融资环境生变

手机免费访问www.cnfol.com2014年03月26日 07:18 中国证券报  查看评论
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  对于春节前后在海外市场融资的房地产企业而言,早已预料到了人民币贬值的必然性。从去年年中开始,QE退出的大幕拉开,人民币进入贬值通道只是时间问题。从去年年底开始,绿地、万科、恒大、万达、招商等大型房企纷纷加快融资步伐,颇有“偏向虎山行”的架势。

  来自中原地产研究中心统计数据显示,截至3月15日,今年房企海外融资总额达到150.32亿美元,约合人民币917亿元。比去年同期的104.5亿美元上涨了43%,相当于去年全年海外融资额的27%。

  中原地产市场研究部总监张大伟分析认为,房企空前重视资金安全,意图通过融资来增强在一二线城市土地市场的竞争力。同时,年初国内传出各银行收紧房地产信贷、局部市场降价现象,也对资金链的安全提出警示。由此使得房企越来越未雨绸缪,储备“过冬”资金。

  “即使人民币有所贬值,海外融资的成本仍然低于国内融资。”一家在港上市房企负责人向中国证券报记者表示,房企海外融资的平均成本在4%-8%的区间内,资质较好的房企海外发债成本通常在4%左右,与国内其他渠道融资相比,成本要降低一半,甚至更多。

  上述负责人称,企业从去年年末启动海外融资,很大程度上是在追赶时间差。一方面,经过2013年的旺盛销售,2014年市场遇冷已成共识;另一方面,在美国 QE逐步退出之后,人民币尚未迅速进入贬值通道。因此,2013年末是启动融资相对理想的时点。而进入2014年以来,国内楼市风险凸显,部分在港上市的房企遭遇较低认购,即说明融资环境已变。

  但即便如此,人民币贬值仍将增加房企的偿债压力,尤其是在近年来房地产企业赴港上市增多,海外融资比例提高的情况下。根据克尔瑞发布的报告,具有代表性的30家香港内房股借款结构中,在2012年底,美元、港元借债比例达到34%。其中,中海达到86%;超过一半的房企这一比例超过三分之一。

  该机构的报告还显示,从2013年至今,国内上市房企共海外融资2500亿人民币,占对外公告总融资的60%。国内房企的融资成本和还款将受到人民币贬值的实质性影响。根据计算,人民币每贬值3%,房企的总借款将上升1%。

  有分析人士认为,当前房地产企业资金状况整体良好,人民币的小幅贬值难以形成实质性影响。但如果人民币长期贬值,将会持续增加企业的资金成本,并可能给部分项目的定价带来压力。

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