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川煤10亿短融债违约 信用等级再遭下调

来源:证券时报    作者:孙璐璐   2016-06-16 06:25:26
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  川煤10亿短融债违约 信用等级再遭下调

  证券时报记者 孙璐璐

  6月14日,作为四川省最大的煤炭企业,四川省煤炭产业集团发布2015年度第一期短期融资券到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告。

  公告称,原定于2016年6月15日到期兑付本息的“15川煤炭CP001”,由于目前公司资金链紧张,原计划的资金筹措方案目前尚未落实,15川煤炭CP001到期兑付存在不确定性。

  然而,就在一周前,川煤集团曾发布15川煤炭CP001的兑付办法公告,外界一度认为本期短期融资券将会如期兑付。可是,仅一周之后兑付承诺落空,川煤集团短期融资券已构成实质性违约。

  目前,川煤集团的信用等级已下调至BBB级。这是自上月底以来的第二次下调。

  信用风险担忧上升

  15川煤炭CP001期限一年,发行总规模高达10亿,发行时票面利率为5.72%,但由于近年来煤炭价格大幅下跌,煤炭需求下滑,川煤集团煤炭主业的盈利能力持续下滑,这是导致本期债券无法如期兑付的主要原因。数据显示,2015年及2016年一季度,川煤集团实现营业收入分别为82.52亿元和16.6亿元,同比下滑23.36%和25.04%,实现净利润分别为-13.77亿元和-2.8亿元。

  华创证券首席债券分析师屈庆称,川煤集团主营煤炭开采,区域市场相对封闭且具有一定市场地位,但受行业景气度不断下行、投资支出规模大、债务负担较重等影响,公司信用资质不断弱化。此次川煤风险事件暴露,再次引发市场对信用风险的担忧。

  实际上,面临危机的不仅仅是川煤集团,其他煤炭企业也在“水深火热”之中。

  中债资信报告称,在行业景气度低迷及供给侧改革的背景下,部分中小煤企的落后产能逐步选择退出或停产,整体集中度有所提升。近日就有多家煤炭企业发布重组公告,如晋能集团和山西国际能源进行合并式重组。这标志着山西省开启煤炭企业重组,有助于进一步打造煤电一体化经营优势,并提高省内煤炭行业集中度。

  “根据市场化选择,预计未来煤炭生产将呈现出往低成本区域或企业集中发展的趋势,行业集中度仍有上升空间,且区域分化或将愈发明显。”上述报告称。

  川煤信用等级不断下调

  受债券违约影响,新世纪评级公司将川煤集团的信用等级最新下调至BBB级,并将其列入负面观察名单,将15川煤炭CP001债项信用等级调整为A-3级。

  实际上,上月底新世纪评级就下调过川煤集团的信用等级,其中主体信用等级由AA+/负面调整至AA/负面。

  新世纪评级方面称,近年来川煤集团不仅盈利能力持续下滑,财务杠杆也在持续上升。2016年3月末资产负债率达88.48%,未来1~2年将是川煤集团偿债的高峰期,川煤集团面临的集中偿付压力大。

  此外,川煤集团仍有部分煤炭尚处于建设期,后续资金需求大,或将推动公司债务规模继续上升,整体财务风险加大。

  川煤集团15日发布最新公告表示,公司正通过多种途径积极筹措资金,如积极筹借外部资金、努力通过自身经营性现金流偿付本期债券等方式,尽快完成15川煤炭CP001的兑付。

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