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业绩持续低迷 TCL通讯拟私有化

来源:中国经营报    作者:佚名   2016-06-18 11:00:19
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  业绩持续低迷 TCL通讯拟私有化

  2016争取盈利1元钱

  吴微

  日前,TCL集团发布了《关于拟私有化TCL通讯科技控股有限公司的公告》。公告称交易完成后,TCL通讯将成为TCL实业控股全资子公司,并从香港联合交易所退市。

  相比于私有化行为本身而言,作为此次私有化主体的TCL集团,近两年正在从早年的“改革急先锋”角色向“转型先锋”蜕变。这使得此番私有化行为不断发酵,令市场人士浮想翩翩。

  有分析人士认为私有化TCL通讯或与其被资本市场严重低估有关,也有分析人士断定私有化TCL通讯极大可能是更高效率地深化TCL集团战略转型。但众多市场人士认为此乃TCL通讯发力国内手机业务,回归国内市场步伐加快之举。

  加速回归中国市场

  公告称,此次交易的有关事项仍在进一步确定过程中。多位投资人士分析认为,TCL通讯宣布私有化和此前万达私有化如出一辙,港股市场市盈率整体偏低,公司价值被低估是TCL通讯私有化的最主要原因。

  目前整个资本市场反映股票合理估值的市盈率一般在15倍左右,而TCL通讯的市盈率仅为6倍多。作为年销售收入达200多亿元的全球十大手机制造商,TCL通讯的总市值仅70.81亿元。“TCL通讯股价被资本市场严重低估,私有化有利于股东权益得到合理体现。”资深产业经济观察家梁振鹏表示。

  TCL通讯目前主要经营手机通讯等电子消费品。6月3日,TCL通讯报收5.57港元,较2014年的最高收盘价10.80港元缩水近50%。多位市场人士将其归咎于TCL通讯近年来糟糕的业绩表现,尤其是中国市场的表现难免让投资者失望。

  TCL集团今年一季报显示,TCL通讯科技实现主营业务收入46.9亿元人民币(约合55.5亿港元),同比下降12.2%;归属于母公司净利润为0.12亿元人民币(约合0.14亿港元),同比下降91.8%。TCL 通讯科技第一季度智能终端销量同比下降9.49%,整体销售均价由去年同期的54.7 美元下降至41.8 美元。

  预料该局面仍会延续。TCL通讯在今年一季度财报发布时就表示,基于现时不确定的经济环境、激烈的智能手机市场竞争态势以及本集团的区域业务重组影响,2016年上半年的经营仍然甚为艰难,预期整体上半年的净利润仍将较去年同期大幅下降。

  多位受访业内人士表示,此番私有化TCL通讯,属时下理性之举,有利于其加速回归中国市场。

  通常,企业私有化不外乎资本市场对其不看好,企业市值低于创始人心理预期以及企业有重要战略动向,欲远离投资者指手划脚。尤其是近年来奇虎360、聚美优品等越来越多的境外上市公司选择私有化退市,这渐成一种较常规的资本运作方式。

  中国电子商会副秘书长陆刃波就笃定,TCL通讯私有化行为背后动机极度纯粹,就是为了争取近两三年内回归国内A股市场。

  相较TCL通讯私有化退出是否为了谋求未来回归国内资本市场而言,一位不愿具名的家电行业券商分析师对记者表示,私有化退市直接利好TCL通讯集中发力一度黯淡沉寂的国内手机业务短板。根据IDC及公司数据,TCL通讯科技2015年整体手机销量在全球手机制造商中位列第5位。其中,北美、欧洲等重点市场表现良好,分别销售1,454.3万台和2,110.5万台,同比增长73.2%和39.2%,智能终端占比约50.0%;而中国市场仅销售310万台,同比下降37%。

  还值得一提的是,近日对于戴尔私有化遭裁定价格过低,赔偿投资者3600万美元以及聚美优品等私有化都引发市场不小争议而言,家电产业观察家洪仕斌认为,TCL通讯私有化退出时机合宜。“避开手机板块较热的2014年、2015年,选择板块相对黯淡,股价较为低迷的2016年私有化退出,市场争议会更小。”

  据悉,TCL集团持有TCL通讯股份占比从2014年9月的50.20%,一路增至2016年3月29日最后一次回购后的65.14%。仅2015年3月以来,TCL通讯大股东TCL集团就先后11次回购TCL通讯股份。

  TCL通讯力争不亏本

  对于此次私有化TCL通讯行为,是否是为了响应或者深化TCL集团转型的大主题,市场一时间还难有定论。在日前的TCL通讯新的高管团队见面会上,对于私有化的目的,TCL通讯首席运营官兼中国区总裁杨柘表示:“对于私有化并不能说太多,但私有化绝对是为了实现股东利益的最大化而去实施的。”

  2014年以来,TCL集团顺应互联网发展趋势,在业内率先提出了“双+”转型战略与“国际化战略”双轮驱动,全面推进“智能+互联网”战略转型及建立“产品+服务”的商业模式,并将集团产业及业务架构调整为“7+3+1”,除传统产品业务外,新增服务业务以及创投及投资业务群。

  尤其是近两年占据集团过半利润的华星光电盈利状况每况愈下,寻求新的业务增长点,成为TCL集团的当务之急。据悉,2015财年华星光电盈利同比下滑了14.95%,为20.70亿元。今年一季度,华星光电实现净利润2.01亿元,同比下降67.6%。

  伴随公司业务转型的深化,服务业务过去一年已取得阶段性进展。TCL集团2015年财报显示,服务业务实现主营业务收入220亿元,同比增长20.3%,明显高于产品销售收入增长。据悉,内部结构重组后的TCL的服务业务包括互联网应用及服务事业本部、销售及物流服务业务群和TCL金融控股集团。其中,新组建的互联网应用及服务事业本部,已着手搭建和强化涵盖移动互联网、智能电视、智能家居的互联网应用服务运营平台。

  今年全国两会期间,李东生就对媒体表示,未来TCL集团的新利润奶牛或将诞生在互联网应用服务领域。再追溯至去年集团业绩汇报会上,李东生也对集团未来发展方向定了调:TCL集团始终是一家以实业为基础的综合性产业集团,定位将是“全球化的智能产品制造及互联网应用服务企业集团”。

  而对于私有化后,TCL通讯在整个集团“7+3+1”的架构中所扮演的角色,杨柘表示,现在不喊空口号,只希望2016年TCL通讯税后能够盈利1元钱。

  追踪TCL通讯近两年的业务轨迹,也清晰窥见其延续了TCL集团的发展基调。除了坚持发展手机、平板电脑、移动大屏及可穿戴设备等产品业务创新外,也在扩大自身服务业务外延。目前,移动互联网应用服务、云服务、互联网金融服务平台、TCL智能家居是TCL通讯的四大主要服务业务。

  此次私有化TCL通讯后,可能引爆的具体业务点,让外界看来稍显雾里看花。

  但在洪仕斌看来,一切都清晰明了。“TCL通讯未来可能要承载TCL集团在智能家居板块的战略性要点,TCL手机料将承载TCL集团智能家居生态链板块入口,所以手机板块必须要强势地拉起来。”洪仕斌表示,私有化TCL通讯是TCL集团加快打造智能家居,深化战略转型的题中之义。而早在今年4月,TCL集团就推出了作为智能家居系统方案的核心支撑点的“智控中心”:Uki的智能网关和“智趣家”APP2.0。而该“智控中心”乃TCL通讯智能家居服务板块的主要内容。

  相比私有化TCL通讯是否是为了服务于TCL集团战略转型,当前更紧要的是打开TCL通讯国内手机业务局面。今年的几场发布会上,李东生、杨柘都曾表示,为实现冲击全球前三的目标,TCL通讯将大力发展中国市场。TCL通讯中国区今年将实施精品战略,分别针对T务实、C年轻、L时尚、V商务等四大不同消费群体推出差异化产品。

  然而,截至今年一季度,TCL通讯国内外市场表现堪称冰火两重天。海外市场今年一季度售出1609.3万台,较去年同期上涨19.8%,中国市场仅售出111.7万台产品,较去年同期239.9万台,大幅下滑53.5%。“TCL通讯当前最主要的任务是推出中高端明星机型来拉动中国区手机业务,否则战略转型、上市等都将是空中楼阁。”梁振鹏表示,如果手机产品的综合竞争力跟不上,移动互联网应用服务、云服务、互联网金融服务平台、智能家居等服务业务也只能是噱头。

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