震惊！今年内要还债1000亿，这家巨头紧急辟谣难掩风声鹤唳
2019-08-21 21:02:11
来源:债市观察
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作者:佚名
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作为纵横商场多年的“老大哥”，这次卢志强会被压垮吗？
这两天泛海控股(000046.SZ)有点烦。
据小债了解，近日网上出现一些有关于泛海控股的质疑，其中有报道称“这次，有消息称，泛海控股资金链或已断裂，今年8月份到期的300亿银行借款，可能会是最后一根稻草。”
8月20日晚，泛海控股在其官网发布严正声明，称近日有自媒体主观臆测发布了关于泛海控股资金方面的不实报道，对泛海控股声誉造成了恶劣影响。
“完全失实，无中生有！”泛海控股相关人士向小债当即表示。
那么，泛海控股这艘房地产行业的民企巨舰，到底面临着怎样的状况？
2019年要还1005.83亿？
遭遇此次舆论风波前不久的8月13日，泛海控股发布了一份对外担保公告。在这份公告开头，一条特别风险提示显得非常醒目，称“本公司及控股子公司对外担保总额已超过公司最近一期经审计净资产100%，请投资者充分关注担保风险。”
该公告显示，截至公告披露日即8月13日，泛海控股对外担保实际余额为662亿元，占公司 2018年12月31日经审计净资产的329.06%。而抛开泛海控股子公司武汉中央商务区股份有限公司向融创房地产集团有限公司出售资产而产生的过渡期对第三方的担保，其实际余额为195亿元，占公司 2018 年 12 月 31 日经审计净资产的96.76%。
无论是329.06%，或是96.76%，泛海控股对外担保余额占净资产的比例都有些偏高。但小债发现，这并非泛海控股近来才有的现象。据2017年6月的一份对外担保公告显示，彼时泛海控股对外担保金额曾高达1093亿元，为2016年经审计净资产的近6倍。
可见，泛海控股已是此道中的“老司机”。而除了高企的对外担保外，泛海控股面前还横亘着一座巨大的冰山，那就是2019年需要偿还的短期债务问题。
据联合信用评级于2019年6月21日发布的跟踪评级报告显示，截至2018年末，泛海控股公司总资产为3296亿元，负债2763亿元，总负债率为83.81%。其中，流动负债占比增加11.85个百分点至60.90%，非流动负债占比39.10%。
如果从房地产企业高负债运行的特点来看，泛海控股的负债率虽然偏高，似乎也并未达到资金链断裂的严重程度。但如果从债务到期结构来看，2019年对泛海控股来说或许将非常困难。
联合信用的数据显示，截至2018年末，泛海控股一年内需要偿还的债务为1005.83亿元。而其2018年报显示，同期泛海控股的货币资金仅为216.4亿元，中间的缺口相差近800亿元。
如今，2019年已过去大半，泛海控股能在剩下的4个多月里，顺利完成高达千亿的债务偿还任务吗？
卖地还债，还来得及吗？
泛海控股的还债能力的强弱，将直接决定公司会不会如同开篇提到的质疑文章所说，资金链断裂并被最终压垮。
从盈利能力来看，泛海控股的情况并不乐观。据2018年报显示，公司全年营收124亿元，下降24%，净利润9.31亿元，但扣非净利润为-5.58亿元。净资产收益率更是从过往几年的两位数，直接跌至4.64%。与此对应，泛海控股的流动比率与速动比率也在近两年出现持续下滑。
而从泛海控股近期的一系列操作来看，其面临的偿债压力也已显露端倪。
2019年1月，融创以125.53亿元从泛海手中一举拿下北京泛海国际项目二期1号地块及上海董家渡两大黄金地块，成为地产行业2019年的第一笔大交易。
公开资料显示，北京泛海国际二期1号地块66.85万平方米，上海董家渡项目3个地块建筑面积预估62.8万平方米，合计129.65万平方米。其中，北京泛海国际每平售价已达到14万以上，董家渡地处上海南外滩金融区，周边房价也是10万以上。卢志强以总价125.53亿出售，每平楼面价不足1万元，可以说是一个“白菜价”。
但是，这笔交易却可以让泛海控股开始回笼现金125.53亿元，这或许是卢志强目前最迫切需要的。
此外，泛海控股也没有停下发债的脚步。近期，泛海控股发行2019年第一期公司债券(19泛控01)，筹募资金总额5.5亿元，扣除承销费用后，拟全部用于偿还公司债券。
2015年-2016年间，泛海控股发行的15泛控01、16泛控01、16泛控02三支债券，票面利率均略高于5%。而此次发债，其票面利率为7.5%，远高于前期债券。泛海急等用钱的心情，似乎已急不可待。(债券资料包又有更新了！关注“债市观察”(bondreview)回复“学习”即可领取，未来内容将随时丰富更新~)
如果从1985年投资建造潍坊科技大厦算起，卢志强与他的“泛海系”已经在中国商界屹立三十多年。在此期间，卢志强构建起了一个包含地产、能源、上市公司、金融机构、境外投资的庞大资本帝国。其本人也成为商界最为神秘的大佬之一，以“老大哥”的身份长期存在于史玉柱的微博之中。
但是，面对2019年需要归还的上千亿资金，强悍如卢志强能安然度过吗？
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