业绩增长乏力、薪酬数据存疑,欣贺股份再闯IPO底气何在?
2019-08-22 10:20:39
来源:经鉴
作者:佚名
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2019年5月10日,中国证监会披露了欣贺股份有限公司(简称“欣贺股份”)招股说明书,公司拟于深交所中小板上市,本次发行不超过8000万股,发行后总股本不超过40000万股,IPO保荐机构为中信建投证券。
这并非欣贺股份首次A股IPO之旅。证监会官网显示,欣贺股份2014年5月23日披露了招股说明书,两年之后,于2016年6月17日预披更新;此后再度沉寂了一年半之久,直到2018年1月5日终于上会,首发申请却未获通过。
业绩增长乏力,过度依赖核心品牌
欣贺股份成立于2006年6月7日,是由欣贺(厦门)服饰有限公司依法整体变更设立的台港澳与境内合资股份有限公司。公司成立至今,主要从事中高端女装的设计、生产和销售业务。公司招股说明书披露,2016年-2018年欣贺股份净利润为1.84亿元、1.92亿元及2.06亿元,业绩保持增长。
但据公司2016年预披更新的招股书显示,2013年-2015年,公司利润总额4.87亿元、7.13亿元、4.87亿元,可见近年来,欣贺股份总体业绩下滑明显、增长乏力。
欣贺股份报告期内产销率也呈大幅下滑趋势,2018年仅为83.49%,由此也造成大量库存。招股书显示,截至2016年、2017年和2018 年各期末,公司存货账面价值分别为4.45亿元、4.60亿元和5.96亿元,占同期资产总额的比重分别为20.89%、20.74%和25.27%;公司库龄1年以上的产成品余额分别为3.51亿元、3.52亿元和3.82亿元,也在逐年增长。
欣贺股份的核心品牌有“JRYA”和“JORYA weekend”,这两大产品贡献了公司50%以上的营收,2016年JR品牌收入占主营业务收入为35.39%,2018年已增至40.42%,公司对核心品牌的依赖度越来越高,收入下滑也较为突出。2018年JR品牌销售收入为7.09亿元,JW品牌的销售收入为1.71亿元,较2014年时收入均有所下滑,JW品牌收入下滑更是超3成。
众所周知,企业核心品牌的稳定性尤为重要。可让人担忧的是,招股书显示,欣贺股份主打品牌JR品牌设计总监刘珍妮、JW设计总监邹守玮都已经离职,可能影响相关品牌产品的市场认可度,让本就下滑的销售业绩雪上加霜。
欣贺股份去年1月份上会时,发审委就关注到公司报告期内的营业收入和净利润持续大幅下降、门店数量持续减少、门店平效持续下滑等问题,公司经营实力受到质疑并最终被否。
关联企业未披露,高管薪酬缩水异常
俗话说:“打虎亲兄弟,上阵父子兵”,欣贺股份在这一点反映明显。招股书显示,公司董事孙瑞鸿间接持有欣贺股份达到75.50%,其姐孙孟慧及配偶卓建荣分别间接持股11.63%、0.56%,另外,孙瑞鸿、孙孟慧的母亲孙马宝玉间接持股0.15%,孙氏家族成员合计持股近九成。
有相关人士表示,企业在创业初期,家族成员共同参与是一种比较常见的做法,意见一致往往更有利于公司发展;一旦公司成功上市后,股权主要为家族成员把持而高度集中,则不利于其他股东的利益。
此外,工商资料显示,欣贺股份的实际控制人之一、公司董事、副总经理卓建荣,同时还是厦门蓝火焰影视动漫有限公司的实际控制人和总经理,持股比例高达75%。记者查阅了招股说明书发现,欣贺股份对于这一关联公司未予披露。
更值得注意的是,从招股书披露的董监高及核心技术人员薪酬情况可见,欣贺股份董事长孙瑞鸿、董事孙孟慧2018年薪酬较2015年大幅缩水,却未做解释说明。
IPO上会审核时被发审委询问涉及董监高薪酬问题的企业并非少数。证监会也曾表示,将严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况。
有券商告诉记者,证监会在核查董监高薪酬过程中,会重点关注董监高薪酬水平与以前期间、当地区域、同行业上市公司的比较。如果董监高薪酬过低或大幅下降,又没有合理的解释,可能会被认定为人为压低工资、虚增利润,从而构成重大的上市障碍。
欣贺股份此前饱受质疑的盈利能力未见好转,现又携财务数据造假等嫌疑再度闯关IPO,可谓“顽疾未除、又添新伤”,上市之路恐不平坦。
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