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    发债成本翻倍、认购尚不足额,天保基建怎么了?

    2019-12-14 16:08:32 来源:财经涂鸦 已入驻财经号 作者:佚名
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      据公司情报专家《财经涂鸦》消息,天津天保基建股份有限公司(简称“天保基建”,000965.SZ)近日完成“19基建01”债券的募集工作,原计划发行规模3.5亿元,利率询价区间4.50%-6.00%,最终以6.00%的票面利率发行3亿元债券。

      本期债券期限为3年期,附第2年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。对比三年前,天保基建2016年发行过一期3+2年期债券,当时票面利率仅为3.18%。通常,期限更短的债券成本应该更低,而天保基建3年期债券利率却是5年期债券利率近两倍。

      追根究底,一方面与严峻的经济形势及行业状况有关,另一方面同企业内质脱不了干系。

      中国经济下行压力加大,2019年前三季度GDP增速录得6.2%,其中第一、第二、第三季度分别录得6.4%、6.2%和6.0%的增长。6.0%这个数值,创下自1992年我国有季度GDP记录来的最低值。

      天保基建所在的房地产行业,正处政策调控严管期,2019前三季度房地产调控415次,创历史新高。融资条件收紧是直接结果,依赖杠杆粗放型增长的地产业迎来寒冬。截至10月31日,全国房企破产数已超400家。

      观点指数数据显示,2019年1-11月TOP100房企总销售金额突破十万亿元,达到104387亿元,同比增长16.45%,增速较去年同期收窄21.05%。

      曾有业界人士表示,金融机构的贷款额度有限,百强之外的房企已经不在银行贷款名单,50强房企就是银行放贷新门槛,当然也会成为大多数金融机构放款的融资新门槛。其甚至断言,未来三年,50强房企将瓜分82%的银行开发贷款。

      中小房企逆境求生存,瞄向利率更高的融资产品以舒缓资金压力。此前有记者统计,11月时龙头房企普遍融资成本在7.5%~8%之间,小型房企融资成本在10%~12%之间。

      就算6%的利率融资,天保基建的融资成本也相对低廉。根据中房网《2019中国房地产开发企业500强榜单》,天保基建位列第323名,在众多房企中名声不彰。关键的原因是中国基建有位好爸爸——天津天保控股有限公司持有天保基建51.45%的股权,而天保控股又是天津港保税区国有资产管理局100%控股的孙公司。

      回看到天保基建本身,近年来财务数据并没见太大起色。对外宣扬主业为房地产开发,但2016-2018年营收收入只从16.5亿元上升至22.9亿元,同期归属净利润却从2.91亿元暴减三分之二至9610万。

      10月29日晚间天保基建公布2019年第三季度报:公司前三季度营收2亿元,同比降91.12%;净利润为-3013.50万元,同比降107.94%。

      内外部因素的双重压制,天保基建的股价也是一泻千里。截至12月12日,天保基建市值33.85亿元,同期归母公司股东权益50.90亿,市净率仅0.67,天保基建也成为为数不多破净的股票。

      不过,天保基建也有加分项:资产负债率在行业内处于低位。除2017年微超50%外,近三年天保基建资产负债率均在50%以下,2019年9月底更是降至44.19%。而2018年房地产整体负债率超过80%,这点来看天保基建的风险要低于同行。

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