2020首次发审会审3家！龙磁科技毛利率远超同行受质疑；华盛昌半数营收来自美国
2019-12-31 08:51:08
来源:价值线
已入驻财经号
作者:佚名
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2020年的第一场发审会将在1月2日举行，罕见地只审核3家企业。
证监会网站显示，2020年第一批上会企业分别为：安徽龙磁科技股份有限公司(以下简称：龙磁科技)、苏州赛伍应用技术股份有限公司(以下简称：赛伍技术) 、深圳市华盛昌科技实业股份有限公司(以下简称：华盛昌)。
排队近4年的龙磁科技，被曝出毛利率不合理，远超同行企业。
华盛昌则暴露出公司高度依赖外销的问题，公司90%产品外销，一半营收来自美国，所幸贸易战暂未对其产生影响。
赛伍技术则在发行期内，遭遇了光伏”531新政“，公司正艰难转型。
序号
发行人
板块
状态
保荐机构
上会日期
1
安徽龙磁科技
创业板
首发待审
国元证券
2020/1/2
2
苏州赛伍应用技术
主板
首发待审
东吴证券
2020/1/2
3
深圳市华盛昌科技
中小板
首发待审
招商证券
2020/1/2
一
龙磁科技
2019上半年营收下滑，
毛利率远超同行
注册地：安徽
主承销商：国元证券
拟上市地：创业板
主营：
公司是属于电子元件及组件制造业的高性能永磁铁氧体生产商。公司主要产品是高性能湿压磁瓦。湿压磁瓦是微特电机的核心部件，主要应用于各类汽车、变频家电、电动工具等。公司主要客户有法国Valeo(法雷奥)、德国Brose(博泽)、Buehler(标立)、Ebm-papst、日本Mitsuba(三叶)、南京乐金熊猫电器有限公司等国内外知名电机制造厂商。
财务数据:
详情：
2019年8月，在新三板上市的龙磁科技发布了2019年半年报。报告显示，报告期内，公司实现营业收入25,642.02万元，较上年同期减少0.59%;归属于挂牌公司股东的净利润3,618.29万元，较上年同期增长6.95%。报告期末，公司的总资产为74,783.16万元，较期初增长10.35%;净资产为48,868.77万元，较期初增长16.46%。
值得玩味的是，龙磁科技营收下降，利润增加，公司的毛利率却始终处于高位，且波动异于同行。
招股书显示，2014-2017年上半年，公司综合毛利率一路上涨，分别为28.63％、33.24％、37.16％、40.64％。同期，同行业公司横店东磁的综合毛利率分别为24.84％、23.77％、24.9％、21.03％，而江粉磁材被借壳之前毛利率则在18％上下徘徊，均是龙磁科技综合毛利率的一半左右。
具体到公司的永磁铁氧体产品上，2017年上半年，该产品的毛利率从2014年的31.02％涨至43.47％，较同行横店东磁永磁铁氧体产品的毛利率36.92％高出6.55个百分点，较同行均值32.94％高出10.53个百分点。
值得一提的是，龙磁科技招股书中披露的毛利率数据，与其此前披露数据出现偏差。
2016年版招股书显示，2013年龙磁科技的综合毛利率为27.51％，较其在公开转让说明书中披露的同期综合毛利率26.92％，高出0.59个百分点。
年报披露，2014-2016年，公司综合毛利率分别为28.24％ 32.62％ 36.42％，较其招股书中所披露的28.63％、33.24％、38.16％低将近1个百分点。
二
华盛昌
90%产品外销，一半营收来自美国
能躲过贸易战吗？
注册地：广东
主承销商：招商证券
拟上市地：中小板
主营：华盛昌主要从事测量测试仪器仪表的技术研究、设计开发、生产和销售。
财务数据：
详情：
华盛昌计划通过此次IPO募集资金约4.12亿元，分别投向华盛昌仪器仪表巴中生产基地建设项目、总部及研发中心建设项目、国内运营及营销网络建设项目。
值得关注的是，公司产品外销比例较高。
招股书显示：报告期内华盛昌境外销售占当期主营业务收入的比例分别为90.83%、91.76%、91.84%和91.36%，其中美国地区占比约一半，这意味着公司业绩不仅受人民币汇率影响较大，后续可能受到贸易战的冲击。
对此华盛昌表示，报告期内，公司盈利主要来源于测量测试仪器仪表的销售，因公司90%以上的营业收入来自境外销售，面对宏观经济环境和政策的变化，公司将持续积极加大产品研发和技术创新，提高产品附加值，并不断优化产品结构，以提高产品竞争力。截至招股说明书签署日，美国对中国加征的关税措施未对公司经营业绩产生重大影响。
近日，外界目前都在关注中美第一阶段经贸协议何时签署，华盛昌或许能迎来好消息。
三
赛伍技术
光伏”531新政“下艰难转型
注册地：江苏
主承销商：东吴证券
拟上市地：主板
主营：
公司主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。公司将“材 料设计、树脂改性、胶粘剂配方、界面技术、测试评价”的基干技术与“涂布、 复合、流延制膜”的工艺技术构成技术平台，在同一技术平台上不断开发适用不同应用领域的功能性材料。目前公司已形成光伏和非光伏两个业务板块，建立了光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三类产品体系，产品广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域。
财务数据：
详情：
提及光伏企业，难免不关注”531新政“。
2018年5月31日，被业内称为“史上最严厉光伏政策”——“531新政”发布，该政策明确对光伏建设控规模、降补贴，一时间，光伏行业哀号一片，宛如进入至暗时刻。
公司亦面临艰难转型，积极开展自救措施。
公司招股书显示，2015 年以来公司的背板销售额和销量保持逐年增长。531 光伏新政后，在公司一系列积极主动的应对措施下，公司背板销量并未因政策变化受到影响，2018 年上半年背板销量与去年同期相比还有较大比例涨幅。
招股书披露了公司”熬“过531新政的一些自救措施：
公司从 2018 年 5 月份开始全面导入一步法工艺(将 PF 工序和复合工序在 同一台设备上一步完成)，效率大大提高。
控制成本，缩减费用。
培养多能工，提高生产率 。
同时，公司继续深度开发客户，提升市场份额，增大销售收入。
同时，公司进一步提高背板原材料自产率、加快背板业务全球化、延长光伏材料产品线、公司非背板的光伏材料业务收入快速增长，2018 年上半年收入为 2017 年全年收入的 3 倍以上。在非光伏领域，公司针对我国未来成长性市场，移动通信、声学、高铁车辆、 智能空调、新能源汽车等领域对薄膜形态功能性材料的需求，大力充实技术平台和营销组织，有效分散单一光伏行业的风险。
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