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    2020首次发审会审3家!龙磁科技毛利率远超同行受质疑;华盛昌半数营收来自美国

    2019-12-31 08:51:08 来源:价值线 已入驻财经号 作者:佚名
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      2020年的第一场发审会将在1月2日举行,罕见地只审核3家企业。

      证监会网站显示,2020年第一批上会企业分别为:安徽龙磁科技股份有限公司(以下简称:龙磁科技)、苏州赛伍应用技术股份有限公司(以下简称:赛伍技术) 、深圳市华盛昌科技实业股份有限公司(以下简称:华盛昌)。

      排队近4年的龙磁科技,被曝出毛利率不合理,远超同行企业。

      华盛昌则暴露出公司高度依赖外销的问题,公司90%产品外销,一半营收来自美国,所幸贸易战暂未对其产生影响。

      赛伍技术则在发行期内,遭遇了光伏”531新政“,公司正艰难转型。

      序号

      发行人

      板块

      状态

      保荐机构

      上会日期

      1

      安徽龙磁科技

      创业板

      首发待审

      国元证券

      2020/1/2

      2

      苏州赛伍应用技术

      主板

      首发待审

      东吴证券

      2020/1/2

      3

      深圳市华盛昌科技

      中小板

      首发待审

      招商证券

      2020/1/2

      一

      龙磁科技

      2019上半年营收下滑,

      毛利率远超同行

      注册地:安徽

      主承销商:国元证券

      拟上市地:创业板

      主营:

      公司是属于电子元件及组件制造业的高性能永磁铁氧体生产商。公司主要产品是高性能湿压磁瓦。湿压磁瓦是微特电机的核心部件,主要应用于各类汽车、变频家电、电动工具等。公司主要客户有法国Valeo(法雷奥)、德国Brose(博泽)、Buehler(标立)、Ebm-papst、日本Mitsuba(三叶)、南京乐金熊猫电器有限公司等国内外知名电机制造厂商。

      财务数据:

      详情:

      2019年8月,在新三板上市的龙磁科技发布了2019年半年报。报告显示,报告期内,公司实现营业收入25,642.02万元,较上年同期减少0.59%;归属于挂牌公司股东的净利润3,618.29万元,较上年同期增长6.95%。报告期末,公司的总资产为74,783.16万元,较期初增长10.35%;净资产为48,868.77万元,较期初增长16.46%。

      值得玩味的是,龙磁科技营收下降,利润增加,公司的毛利率却始终处于高位,且波动异于同行。

      招股书显示,2014-2017年上半年,公司综合毛利率一路上涨,分别为28.63%、33.24%、37.16%、40.64%。同期,同行业公司横店东磁的综合毛利率分别为24.84%、23.77%、24.9%、21.03%,而江粉磁材被借壳之前毛利率则在18%上下徘徊,均是龙磁科技综合毛利率的一半左右。

      具体到公司的永磁铁氧体产品上,2017年上半年,该产品的毛利率从2014年的31.02%涨至43.47%,较同行横店东磁永磁铁氧体产品的毛利率36.92%高出6.55个百分点,较同行均值32.94%高出10.53个百分点。

      值得一提的是,龙磁科技招股书中披露的毛利率数据,与其此前披露数据出现偏差。

      2016年版招股书显示,2013年龙磁科技的综合毛利率为27.51%,较其在公开转让说明书中披露的同期综合毛利率26.92%,高出0.59个百分点。

      年报披露,2014-2016年,公司综合毛利率分别为28.24% 32.62% 36.42%,较其招股书中所披露的28.63%、33.24%、38.16%低将近1个百分点。

      二

      华盛昌

      90%产品外销,一半营收来自美国

      能躲过贸易战吗?

      注册地:广东

      主承销商:招商证券

      拟上市地:中小板

      主营:华盛昌主要从事测量测试仪器仪表的技术研究、设计开发、生产和销售。

      财务数据:

      详情:

      华盛昌计划通过此次IPO募集资金约4.12亿元,分别投向华盛昌仪器仪表巴中生产基地建设项目、总部及研发中心建设项目、国内运营及营销网络建设项目。

      值得关注的是,公司产品外销比例较高。

      招股书显示:报告期内华盛昌境外销售占当期主营业务收入的比例分别为90.83%、91.76%、91.84%和91.36%,其中美国地区占比约一半,这意味着公司业绩不仅受人民币汇率影响较大,后续可能受到贸易战的冲击。

      对此华盛昌表示,报告期内,公司盈利主要来源于测量测试仪器仪表的销售,因公司90%以上的营业收入来自境外销售,面对宏观经济环境和政策的变化,公司将持续积极加大产品研发和技术创新,提高产品附加值,并不断优化产品结构,以提高产品竞争力。截至招股说明书签署日,美国对中国加征的关税措施未对公司经营业绩产生重大影响。

      近日,外界目前都在关注中美第一阶段经贸协议何时签署,华盛昌或许能迎来好消息。

      三

      赛伍技术

      光伏”531新政“下艰难转型

      注册地:江苏

      主承销商:东吴证券

      拟上市地:主板

      主营:

      公司主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。公司将“材 料设计、树脂改性、胶粘剂配方、界面技术、测试评价”的基干技术与“涂布、 复合、流延制膜”的工艺技术构成技术平台,在同一技术平台上不断开发适用不同应用领域的功能性材料。目前公司已形成光伏和非光伏两个业务板块,建立了光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三类产品体系,产品广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域。

      财务数据:

      详情:

      提及光伏企业,难免不关注”531新政“。

      2018年5月31日,被业内称为“史上最严厉光伏政策”——“531新政”发布,该政策明确对光伏建设控规模、降补贴,一时间,光伏行业哀号一片,宛如进入至暗时刻。

      公司亦面临艰难转型,积极开展自救措施。

      公司招股书显示,2015 年以来公司的背板销售额和销量保持逐年增长。531 光伏新政后,在公司一系列积极主动的应对措施下,公司背板销量并未因政策变化受到影响,2018 年上半年背板销量与去年同期相比还有较大比例涨幅。

      招股书披露了公司”熬“过531新政的一些自救措施:

      公司从 2018 年 5 月份开始全面导入一步法工艺(将 PF 工序和复合工序在 同一台设备上一步完成),效率大大提高。

      控制成本,缩减费用。

      培养多能工,提高生产率 。

      同时,公司继续深度开发客户,提升市场份额,增大销售收入。

      同时,公司进一步提高背板原材料自产率、加快背板业务全球化、延长光伏材料产品线、公司非背板的光伏材料业务收入快速增长,2018 年上半年收入为 2017 年全年收入的 3 倍以上。在非光伏领域,公司针对我国未来成长性市场,移动通信、声学、高铁车辆、 智能空调、新能源汽车等领域对薄膜形态功能性材料的需求,大力充实技术平台和营销组织,有效分散单一光伏行业的风险。

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