因傍上热点遭问询 “在线教育”能否拯救业绩滑坡的全通教育？
2020-02-14 16:27:32
来源:投资时报
作者:佚名
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股价接连上涨背后是业绩的持续走低。全通教育业绩预告显示，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为-7.3亿元至-7.35亿元，已是第二年大幅亏损
《投资时报》研究员 余飞
近期，在疫情影响下，在线教育、消毒、口罩、网络游戏等一众概念股受到市场资金追捧。全通教育集团(广东)股份有限公司(下称全通教育，300359.SZ)股价也因此异常波动，并遭到深交所问询。
2月4日，全通教育在股票交易异常波动公告中称，为响应各地教育主管部门“停课不停学”的工作安排，公司推出智慧云平台等工具产品为学校、教师等客户提供解决方案。
公告发布之后，该公司股价连续三个交易日拉至涨停。全通教育2月7日再次发布股票交易异常波动公告。随后，深交所向全通教育下发问询函，要求该公司说明股价持续上涨是否有基本面支撑，并核实说明是否存在应披露而未披露的重大信息。
值得注意的是，全通教育日前发布的2019年业绩预告显示，公司预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为-7.3亿元至-7.35亿元，连续两年大幅亏损。
《投资时报》研究员注意到，“在线教育”概念光环之下，公司相关业务表现其实堪忧。2月12日晚间，全通教育回复深交所问询函表示，公司近两年整体收入有所下滑，经营表现亏损。其中，家校互动升级业务2019年预计营业收入较去年同期下降近30%，教育信息化项目建设及运营类业务营业收入较去年同期下降超20%。
“在线教育”成色几何？
2014年登陆深交所的全通教育，主营业务是为中小学校及学生家长提供沟通互动服务，为学生提供学习辅导、学习资源等产品，包括K12校园信息化及信息服务、教师继续教育服务等。
由于新冠肺炎疫情影响，在线教育概念受到市场追捧。节后开盘以来，相关概念的股价持续拉升，全通教育的股价也迎来一波上涨。
对此，全通教育在2月4日的公告中曾表示，“K12校园信息化及信息服务主要提供校园信息化的工具产品及服务，但不涉及公司直接面向学生提供在线课程辅导培训的服务。公司的教师继续教育服务包括通过线上或面授等方式为K12教师提供后期继续教育服务，其中2019年线上培训方式收入占教师继续教育收入比重有所下滑。”
同时，全通教育强调，在“停课不停学”的指引下，公司响应市场需求，结合自身的技术及渠道能力，整合工具产品为学校、教师等客户提供解决方案。目前尚处于整合产品、与学校等部分客户沟通方案及需求的阶段，且当前阶段主要为公益性支持，未形成规模性收入，业务发展具备不确定性。
从表述看，全通教育的在线教育尚未产生实质利好。然而，公告披露之后，全通教育的股价又连续三个交易日涨停。对此，全通教育2月7日再次表示，目前公司经营正常，近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。同时，公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
基本面和消息面均无变化，股价却大幅上涨，这引来了深交所的关注。2月10日，深交所向全通教育下发的问询函，要求该公司对“股价持续上涨是否有基本面支撑”做说明。
全通教育回复问询函表示，受行业技术升级及客户需求的变化，家校互动升级业务部分基础类产品用户数减少，该业务收入出现下滑，2019年预计的此业务营业收入较去年同期下降近30%；同时，教育信息化项目建设及运营类业务2019年预计营业收入1.8亿元，较去年同期下降超20%，受部分项目实施进度的影响，部分教育信息化项目建设及运营类业务推迟验收，该业务收入和毛利率亦有所减少。
此外，面对问询函中要求“核实说明是否存在筹划中的重大事项，是否存在应披露而未披露的重大信息，是否存在违反信息披露公平原则的情形”等问题，公司在回复中均予以否认。
全通教育近一年股价走势
数据来源：Wind
连续两年大额亏损
若从业绩来看，全通教育的股价上涨支撑力确实不强。
春节假期前最后一个交易日，全通教育披露《2019年度业绩预告》，预计2019年亏损7.3亿元至7.35亿元，主要原因为对收购的子公司和联营企业进行了初步减值测试，预计减值金额约6.45亿元。
这已经是全通教育连续第二年大幅亏损。2018年，全通教育实现营业收入8.4亿元，净利润为-6.57亿元。此亏损额度，超过其上市以来的利润总额。
《投资时报》研究员注意到，全通教育近两年大幅亏损，均与其四年前收购形成的巨额商誉有关。2015年，全通教育收购北京继教网技术有限公司100%股权，并更名为全通继教。这笔收购的交易对价为10.50亿元，增值率938.46%，收购形成商誉高达10.78亿元。
2018年，全通教育的巨额亏损中，全通继教计提商誉减值6.09亿元占了主要因素。
大肆的收购给全通教育埋了不少的“雷”。该公司财务数据显示，2019年初，全通教育商誉余额为7.05亿元，其中因收购全通继教形成的商誉余额为3.48亿元，因收购上海闻曦信息科技有限公司形成的商誉余额为1.18亿元，收购其他10家公司形成的商誉余额为2.39亿元。
在巨额商誉压顶之下，2019年全通教育仍然没有放弃继续收购的路子。2019年3月17日，全通教育公告称以发行股份方式购买“吴晓波频道”母公司杭州巴九灵的96%股权，预计构成重大资产重组。不过在遭到质疑后，全通教育随后放弃收购。
针对全通教育的商誉减值问题，深交所也曾下发关注函，要求全通教育结合子公司和联营企业的业绩和盈利前景，逐家说明商誉或股权出现减值迹象的具体时间，以前期间计提减值准备的充分性。
同时，深交所要求该公司说明商誉或股权减值的测算过程，相关会计估计判断和会计处理是否符合相关规定，是否存在通过计提大额商誉减值准备调节利润的情形。
另外值得警惕的是，在年报披露的前夕，全通教育突然准备换掉会计师事务所。1月22日，该公司审议通过关于聘请公司2019 年审计机构的议案，决定改聘华兴会计师事务所担任公司2019年度审计服务机构。对此，全通教育独立董事罗军对该议案投出弃权票。
分析人士认为，在连续两年大额亏损，业绩一路走低的趋势下，仅仅依靠“概念”，全通教育或并不能拯救业绩于水火。
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