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    金科斥3.39亿实行员工持股计划 多元激励护航高质量增长

    2020-02-21 15:16:36 来源:中金在线 作者:佚名
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      金科股份2月20日晚间公告,截至当天,公司“卓越共赢计划暨2019至2023年员工持股计划”之一期持股计划已通过“国信证券金科股份卓越共赢员工持股1号单一资产管理计划”在深交所以集中竞价方式累计买入公司股票共计约5152.40万股,占公司总股本的0.96%,成交均价6.58元/股。

      据悉,金科股份分别于2019年12月9日召开董事会、监事会,并于12月20日召开临时股东大会审议通过了上述员工持股计划(草案)。随即,公司聘请国信证券作为管理人,成立了相关资管计划,完成账户开立等工作,并召开了持有人会议选举产生管理委员会。

      金科股份表示,推出员工持股计划的目的,是为了进一步调动全体员工的积极性和创造性,吸引和保留优秀人才,提升公司凝聚力和向心力;完善长效激励机制,实现公司持续健康发展,实现员工与公司价值共同成长;同时,提高公司治理水平,维护全体股东利益,以实现打造卓越企业集团的战略目标。

      金科股份今日还同时公布了其2020年首期公司债券发行结果,品种一(三年期)最终发行规模为19亿元,票面利率为6.0%;品种二(五年期)最终发行规模为4亿元,票面利率为6.3%,合计23亿元,足额发行完毕。

      一期持股计划启动购买,目前累计买入5,152万股、占总股本0.96%

      今日公司公告,截至2月20日,一期持股计划已通过“国信证券金科股份卓越共赢员工持股1号单一资产管理计划”在深交所以集中竞价方式累计买入金科股份股票共计5,152万股,占公司总股本的0.96%,成交均价6.58元/股,对应3.4亿元。19年6月6日,公司股东大会通过了《卓越共赢计划暨员工持股计划》,一期持股计划资金总额不超过25亿元,其中员工自筹资金不超过12.5亿元;融资资金与自筹资金的比例不超过1:1,融资金额不超过12.5亿元。二期至五期的资金来源于专项基金,若2019-22年业绩分别达到51、62、74、82亿元,复合增速20%,则下一年度按该净利润3.5%提取专项基金,对应专项基金分别为1.8、2.2、2.6、2.9亿元,合计达9.4亿元

      高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比,实现高质量成长

      公司销售实现高质量成长:1)高销售增速:据克而瑞数据,公司19年销售额1,803亿元,同比+40%、17-19年CAGR+63%,分别高于主流12家房企平均22%、33%;2)高权益比:据克而瑞数据,19年销售权益比高达83%,高于主流12家房企平均70%;3)高销债比:19年权益销售额/有息负债余额达1.6倍,高于主流12家房企平均值1.5倍,凸显资金使用高效;4)高销售/业绩比:公司19年预测销售归母净利润/19年预测结算归母净利润达2.9倍,远高于12家主流房企平均1.6倍,具备强业绩释放能力。公司拿地积极,16-18年拿地面积/销售面积达123%、148%、153%;3Q19市场拿地分化之际,公司拿地面积/销售面积仍达196%,远高于17家主流房企平均128%。19H1末,公司可售面积超5,600万方,估算一二线占比59%,可覆盖18/19E销售面积4.2/2.8倍

      步入业绩释放期、预收款高覆盖,金科物业行业排名前十、估值可观

      3Q19营业收入423.0亿元,同比+60.7%;归母净利润39.8亿元,同比+81.7%;毛利率和归母销售净利率分别为30.1%和9.2%,同比分别+4.1、+1.1pct。19Q3末,资产负债率和净负债率分别为83.8%、144.3%,分别同比持平、-4.7pct。19Q3末,预收款达1,043.2亿元,同比+49.5%,较19H1末+11.0%,可覆盖18年营收2.5倍,高于行业平均,望保障业绩高增。此外,金科物业14-18年净利润CAGR达88%。19H1公司物业管理营收12.0亿元,同比+84%;净利润1.59亿元,同比+260%;19H1末,物管合同面积达2.4亿平,综合实力排名行业前十,后续物管估值或将逐步体现。

      投资建议:持股计划启动购买,多元激励护航成长,重申“强推”评级

      2016年以来,金科股份推出多元激励,积极拿地扩张,通过多手段提周转、控杠杆,实现高质量成长,如高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比、高拿地增速、高预收款等高质量指标确保后续结算资源丰富,低价拿地则确保后续毛利率无忧,而目前公司正值业绩释放期。此外,金科物业目前合同面积2.4亿平米,综合实力排名10位,后续估值或将逐步体现。专业机构维持2019-21年每股收益预测分别为0.98、1.31、1.65元,对应19-21年PE为7.6/5.7/4.5倍,维持目标价10.00元,重申“强推”评级。

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