迈瑞医疗股价创历史新高 难掩净利增速三连降
2020-05-26 10:33:51
来源:资本一线
作者:佚名
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近日，迈瑞医疗在二级市场上的表现非常亮眼。截至25日收盘，每股股价为279元，上涨幅度为1.78%。
自2月初疫情爆发以来，作为国内首屈一指的医疗设备研发与销售公司，迈瑞医疗便在资本市场上受到广泛关注。在2月7日年后首次开盘后，连续两日涨停。并且自春节A股市场恢复交易以来，该公司股价累计上涨44.86%，从每股价格214.37元上涨到如今的每股价格279元。
亮眼的财报
事实上，自从2018年10月在深圳证券交易所创业板挂牌上市以来，迈瑞医疗(300760.SZ)在二级市场十分亮眼。目前该公司市值已超3200亿元。股价与市值一路攀升的迈瑞医疗，业绩保持稳定增长，财报数据也相当亮眼。
4月1日，迈瑞医疗发布了2019年年报，全年实现营业收入165.56亿元，同比增长20.38%；实现归属于上市公司股东的净利润46.81亿元，同比增长25.85%。不仅如此，根据迈瑞医疗4月29日发布的一季度报告，该公司一季度单季实现净利13.13亿元。另外，根据一季度报，该公司营业收入为47.41亿元，较上年同期的39亿元增长21.39%；归属于上市公司股东的净利润为13.13亿元，较上年同期的10亿元增长30.58%；经营活动产生的现金流量净额为14.20亿元，同比增长204.34%。
隐存的困境
虽然从春节至3月末迈瑞医疗在全国范围和国际范围分别紧急交付超过8万台和4万台医疗设备，订单数量持续增长，并在国际疫情爆发期间，公司各项财务指标持续增长。但是从长期来看，企业未来面临的困境依然不少。
迈瑞医疗成立于1999年，于2018年10月16日登录A股资本市场，成为目前我国营收规模最大的医疗器械生产商。
根据公开信息，迈瑞医疗旗下有59家子公司。公司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。目前，公司产品在全球190多个国家和地区进行销售。在国内市场，公司产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。2019年，该公司全年营业收入为169.16亿美元，位列国内医疗器械公司首位，是第二名乐谱医疗的全年营收两倍之多。但在国际市场上，与全球医疗器械第一名美国医疗器械公司美敦力的305.57亿美元全年营收相比却还是相去甚远。
与此同时，迈瑞医疗这家注重研发的公司也在不断面临专利纠纷。4月19日，深圳市理邦精密仪器股份有限公司发布公告，称理邦仪器在与深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的专利纠纷案一审胜诉。迈瑞医疗一审被判停止侵权并赔偿600万元。2015年，迈瑞医疗的专利诉讼就高达53起，至今仍有8起尚未结案。除了理邦仪器，迈瑞医疗还与美国马西莫官司、科曼官司等也发生过专利侵权纠纷，最终以迈瑞医疗支付2500万美元的赔偿而撤诉。此外，迈瑞医疗与科曼的专利纠纷延续至今，涉案侵权金额超过4000万元。而这些专利纷争也使得公众对这家公司的独立性和创新能力产生怀疑。
2016年，迈瑞在纽交所退市并完成了私有化进程。彼时迈瑞医疗的市盈率已不到18倍。在成功私有化后，总估值33亿美元，折合人民币228.51亿元。而目前的市盈率为62.62倍，总估值3266.56亿元。国内市场对这家医疗公司的前景瞻望，远超出美股资本市场。
2016年，迈瑞医疗归属于上市公司股东的净利润增长75%，2017年增长61%，2018年增长43%，2019年增长25.85%。这家医疗器械公司的归属于上市公司股东的净利润始终在不断下降。
体量的不断扩大如何带来归母净利润的不断增加，也依然是二级市场关注的焦点所在。
从迈瑞对外释放的信息看，研发一直是这家企业引以为豪的一点。数据显示，2017-2019年，该公司研发占营业收入的比例分别为9.11%、9.21%和8.85%，2020年第一季度研发费用为4.82亿元，同比大幅增长40.03%。但是迈瑞的研发费用占营业收入比重始终在逐年下滑。而这家公司的销售费用占营业收入的比例分别高达24.4%、23.3%、21.78%。这种更加注重销售的做法可能是导致归母净利润增速连年减少的原因之一。然而，只有持续投入，潜心钻研，才能够获得更长久的增长，毕竟医疗器械国产化、高端化仍然是摆在整个行业面前的挑战。迈瑞医疗在成为国际一流的医疗器械公司并持续在二级市场发出耀眼光芒的路上，依然路漫漫。
董事长成新加坡首富
今年1月13日，迈瑞公司董事长李西廷在第六届全球深商大会上表示，凭借中国人的聪明、智慧和能力，一定能够做出中国人自己的优质产品，让世界主流医疗器械产品成为“中国智造”。随后李西廷先生的这段讲话引起了不少风波。根据公司财报显示，李西廷为新加坡华裔，通过相关设立公司共直接和间接持股30.48%，为迈瑞医疗的第一大股东。2020年2月26日，李西廷以640亿元的财富，位列《胡润全球富豪榜》第202位，取代海底捞董事长张勇，成为新加坡新首富。
同时，作为公司创始人的徐航国籍显示为中国香港，徐航先生目前还是迈瑞医疗的董事，且为第二大股东。通过相关设立公司直接和间接持股共计为27.68%。两人为一致行动人，所持股份超过50%，对迈瑞医疗形成实际控制。
(End)
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