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    华峰铝业:实控人卷入内幕交易,业绩过半靠政府补贴

    2020-06-30 18:00:41 来源:金色光 已入驻财经号 作者:佚名
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    上海华峰铝业股份有限公司(公司简称“华锋铝业”)是一家以化工新材料为主业的民营企业集团,主要经营铝板带箔的研发、生产和销售方面的业务。目前公司正在冲刺A股IPO。
      华峰铝业的控股股东为华锋集团。华峰集团成立于1991年,是一家以化工新材料为主业的民营企业集团。华峰集团旗下的华峰氨纶(002064.SZ)与华峰超纤(300180.SZ)两家公司,先后于2006年与2011年在深交所上市。

      实控人卷入内幕交易

      华峰铝业的控股股东为华锋集团,其直接持有该公司73.52%股份,实际控制人为尤小平,直接持有华峰集团79.63%股份,因此,该公司89.54%的表决权由尤小平控制。值得注意的是,尤小平曾卷入内幕交易。

      根据中国证券监督管理委员会上海监管局行政处罚决定书沪〔2019〕9号显示,2016年初至2016年3月28日,华峰集团与其子公司华峰超纤与深圳市威富通科技有限公司(以下简称“威富通”)展开收购方面的接洽。2016年4月5日,华峰超纤发布《关于公司股票临时停牌的公告》,股票即日下午起开始停牌。2016年4月13日,华峰超纤正式发布重大资产重组停牌公告。

      在华峰超纤停牌前,自然人夏云芳控制其证券账户分别于2016年3月31日、2016年4月5日买入华峰超纤股票合计59.58万股,合计买入金额959.82万元,于2016年11月21日卖出华峰超纤股票1.59万股,共盈利560.37万元;项朝嵘则利用账户于2016年4月1日买入华峰超纤股票69.95万股,买入金额1112.21万元,于2019年5月21日至23日将上述股票全部卖出,共盈利 681.10万元,二人盈利共计1241.47万元。

      据证监会调查,内幕信息公开前,夏云芳与尤小平存在通话联系,仅仅在2016年3月31日至4月5日期间,尤小平与夏云芳通话就达8次。在项朝嵘利用账户买入华峰超纤股票前的2016年3月24日、3月29日期间,其与项朝嵘与尤小平两人有多次通话联系。

      两名当事人的上述行为均违反了《证券法》第七十三条、第七十六条第一款的规定,构成《证券法》第二百零二条所述内幕交易行为。证监会责令夏云芳依法处理非法持有的证券,没收违法所得560.37万 元,并处以1681.11万元罚款;没收项朝嵘违法所得 681.10万元,并处以2043.30万元罚款,二人罚款共计3724.41万元。

      而尤小平作为华峰集团董事局主席、华峰超纤董事长,是该内幕信息所涉收购事项的主要决策者、推动者,为内幕信息知情人,直接卷入上述内幕交易。

      大股东“输血”超20亿

      此外,经我们研究发现,华峰铝业负债压力不小。2016年至2019年上半年,公司短期借款余额分别为5.14亿元、4.35亿元、18.58亿元、26.14亿元,2018年还新增一笔4亿元的长期贷款。同期,公司财务费用分别为5424.37万元、9427.03万元、9949.37万元和5341.00万元,占当期净利润比率分别为32.43%、45.61%、59.33%和84.10%。

      而上述借贷仍不能满足华峰铝业对于资金的胃口。华峰铝业与华峰集团的关系极为紧密,华峰铝业因此从华峰集团频频拆入大额资金及转贷,2015年至2017年,出现了关联方为华峰铝业转贷金额分别为5.9亿元、5.14亿元和0.6亿元。而2016年华峰铝业为大股东华峰集团转贷1.54亿元。

      资金拆入方面,2016年,华锋铝业向华锋集团拆入资金9.01亿元,2017年,华峰铝业向华锋集团当期拆入的资金达到10.84亿元。大股东的拆入资金远高于公司的短期借款。到了2018年,已经在当年1月进入IPO辅导期的华锋铝业,依然从华锋集团拆入资金达1.5亿元,报告期内长期对股东产生了较大的资金依赖。对于巨额拆借,华锋铝业称“发行人同期生产经营规模扩大较快、营运资金的需求量增长较快,在向银行申请贷款的实际操作过程中,公司资金的使用进度与银行贷款的发放时点并不能完全匹配”。

      尽管有所解释,可上述巨额资金拆借持续时间长达至少三年,据招股书显示,该关联拆借发生时,华锋铝业也未严格根据公司有关章程规定进行事前关联交易决策程序。

      除了上述大额转贷及资金拆借,招股书还披露了控股股东华峰集团违反既有的公司内控制度,与华峰铝业进行非经营性资金往来的不规范行为。具体是华峰铝业通过向华峰集团借用票据承兑以获取资金或再次背书以支付采购款。报告期内,华峰铝业在2016年收到华峰集团承兑汇票3426.40万元,于2016年、2017年用银行存款归还;在2017年收到华峰集团承兑汇票18690.40万元,于2017年用银行存款归还,由此可见,华峰铝业内控薄弱需要警惕。

      对于华锋铝业内控问题,证监会也在反馈意见函中要求说明公司与财务报告相关的内控制度设计和执行是否有效,相关财务人员及负责人是否具备胜任能力。

      现金流方面,2016-2018年及2019年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4568.86万元、-2648.88万元、29415.79万元、7662.49万元,其中,2016-2018年远低于同期净利润,甚至2016-2017年两年连续为负,到了2019年上半年也开始大幅下降。

      毛利率持续下滑,盈利依赖政府补贴,存货高企拖累业绩

      业务方面,2018年及2019年上半年,华峰铝业的产品平均售价分别为2.10万元/吨、2.02万元/吨,同比下滑0.02%、3.21%。同时,2018年及2019年上半年成品销量分别为14.39万吨和8.01万吨,同比增长7.64%、11.12%。

      但是,华峰铝业的电池料产品尚未形成规模化量产,成品率较低影响,毛利率也跟着走下坡路。招股书显示,华峰铝业2016-2018年及2019年上半年的毛利率分别为20.45%、18.79%、16.68%、15.99%。

      而业绩方面,2016年到2018年及2019年上半年,华峰铝业实现营业收入222897.32万元、322946.83万元、341632.85万元、170671.66万元,净利润分别为16728.47 万元、20669.14 万元、16769.88 万元和 6350.40 万元。2018年公司净利润就出现了下滑。

      更值得注意的是,招股书显示,华峰铝业2016-2018年及2019年上半年接受政府补助分别为390.95万元、913.57万元、8698.88万元、3706.08万元,占净利润比重分别为2.34%、4.42%、51.87%、58.36%,利润或“依赖”政府补助。

      此外,公司存货高企,已开始吞噬华峰铝业本就不多的利润。

      招股书显示,2016-2018年及2019年上半年,华峰铝业的存货分别为80174.89万元、112489.96万元、105434.55万元、108533.75万元,占流动资产比重分别为50.01%、51.82%、51.07%、45.92%。公司库存从2016年就开始几乎占了一半流动资产。2016-2018年及2019年上半年,华峰铝业的存货跌价损失分别为705.71万元、439.12万元、2050.73万元、1003.71万元,分别占净利润比重为4.22%、2.12%、12.23%、15.81%。存货问题对利润影响逐年增大。

      华峰铝业净利润下滑,政府补贴又占盈利半壁江山,资金长期靠大股东“输血”,内控薄弱,实控人还曾卷入内幕交易。华峰铝业问题重重,投资者需要睁大眼睛仔细甄别,保持一份警惕。

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