水滴公司一年收入超30亿，营销费用占21亿！上市“钱景”如何？
2021-04-20 14:45:28
来源:闺蜜财经
作者:佚名
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近期，水滴筹的母公司正式提交赴美上市申请，暂定筹资额为1亿美元。
据媒体报道，水滴公司的最新估值已达100亿美元！而其上市也引发了巨大的争议，有网友直呼：“你以为在做公益，其实它在赚钱！”
这家公司到底成色如何？
01
首先来看争议。
相信很多蜜友都在社交平台尤其是朋友圈看到过水滴筹的内容，也曾伸出过援手。
水滴筹等网络互助平台的确帮助了不少病患及家庭，但从早期的一致看好，到最近两年的各种质疑，问题不少。典型如某些平台的抽成及各大医院地推等。
水滴公司此前主要有三大业务：水滴筹、水滴互助和水滴保险。
前两者影响力较大，尤其是水滴筹，被称为“国内最大的个人大病求助平台。”
具体来看数据，成立于2016年4月的水滴公司，在2018年3月，就获得了超1亿付费用户！
截至今年3月，仅水滴筹累积募资就超40亿元，参与捐款的人次更是超1.5亿人次。
正是由于水滴筹、水滴互助强大的影响力和高知名度，给大众形成了水滴公司良好的慈善形象。
但实际上水滴公司是一家商业公司，通过水滴筹和水滴互助的导流，借此来推广其水滴保险的业务。
这种颇为暧昧的导流方式，也导致不少大众对其上市颇感意外，甚至引发反感，可能对其公司的形象造成一定程度的影响。
02
水滴公司能够获得巨大的流量，与腾讯的支持密不可分。
水滴公司的创始人沈鹏，曾就职于美团，后出来创业，获得了多位大佬的支持。
天眼查显示，从2016年4月成立至今，水滴公司共获得了7轮融资，而从2016年5月的天使轮开始，就有腾讯投资的身影，一直坚持投资到去年11月的战略融资轮。
水滴公司的招股书披露，除管理层外，腾讯是其第二大股东，持股比例高达22.1%，且占有董事会席位，同时双方有颇深的业务合作。
比如，仅2020年，水滴公司给腾讯支付的营销服务费就高达1.872亿；而2018-2020年，水滴使用腾讯财付通的支付业务，累积付出了1.78的付款支付费。
流量就是财富，在水滴公司身上也再次得到印证。
招股书显示，2018-2020年，水滴公司实现营收2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，年化复合增长率高达257%。
如此高速的增长，和大多数人以为的很赚钱不同，水滴公司依然是持续亏损，且亏损幅度在扩大。
2018—2020年，在营收高速增长的同时，水滴公司的净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元以及6.64亿元，好在亏损比例还是有所收窄。
值得注意的是，水滴筹并不贡献营收。
水滴公司的主要收入来自于保险佣金，占比超89%。
简单来说，水滴公司是通过与保险公司合作，做“保险产品的搬运工”，实质上干的是互联网保险经纪公司的活儿。
而水滴公司主要亏损原因也并非是慈善，而是销售营销费用以及因涉足保险业务带来的成本增长。
在传统行业被互联网重塑的时候，提供流量的平台才能真正实现“躺赢”。
正如前文提到腾讯与水滴公司的合作，招股书披露，水滴公司销售和营销费用主要用于获客和品牌营销、员工薪酬等。
2018-2020年，水滴支付用于获客和品牌推广的营销费用分别为8629.90万元、7.93亿元和17.43亿元。
而通过流量获客的通病是成本会逐渐提高。水滴公司也是如此，到2020年，仅单个付费用户的获客成本就高达168元左右。
03
水滴公司成立仅4年，就已经冲在上市的路上，资本+流量的商业模式再次见奇效。
不过，能否撑起百亿美元的市值，水滴公司仍然面临不少难题。比如，其中有两点不容忽视。
第一， 商业与慈善的争议。
虽说水滴公司的三块业务是独立的，但共享同一个关键词“水滴”，且其中两大板块为慈善，与其商业的水滴保险业务“暧昧不清”，普通公众难以区分。
尤其是前两年其在各大医院的扫楼式地推，销售人员自称是“志愿者”，干的却是拉人头拿佣金的事儿，被媒体广泛曝光后，导致用户和公众的反感及质疑。
多家官媒也曾点名批评。
这种影响到如今上市消息传出，从众多网友的评论中可以再次看到不少质疑的声音。
然而，对于水滴公司来说，最大的难题并非在争议。
而是第二点，流量缩减，获客成本增加，如何保持高增长？
网络互助平台激发了大家做慈善的爱心，但同时一些平台出现资金监管不到位，资金流向不明等问题。去年9月，银保监打非局发文，将网络互助平台定位为“非持牌经营的非法商业保险活动”。
实际上，在此也可以看到对于第一点，大众的反感和质疑理由。
监管的趋严，今年网络互助平台关停潮到来。
今年3月底，水滴互助正式停止。这也意味着，水滴公司失去了一个巨大的流量引入口。
而同时，招股书显示，2018-2020年，水滴筹为水滴公司带来的流量占比分别为46.5%、23%、13%，导流效果也明显降低。
这也可以理解前文提及的其营销费用的大幅增加，招股书中也提及了增加购买第三方流量的营销费用。
客观来说，水滴公司的初衷，是既做慈善又搞商业，双赢当然好。但其互助的慈善游走在监管的灰色地带，且与商业暧昧不清，如今被停止，影响有多大？无从得知。
水滴公司能否撑起百亿美元市值，依然面临巨大考验。
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