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    汇景控股增收不增利,大肆扩张下短债无法覆盖,陷入流动性危机

    2022-05-23 13:33:32 来源:氢财经 作者:佚名
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      在短债无法覆盖,又得卖子、发债补血的情况下,汇景控股的规模扩张计划短时间内怕是很难继续了。

      近日,汇景控股的股价已经稳定在1.9港元/股上下波动,这距其上市后的最高价2.84港元/股已经跌去三分之一。

      此前,汇景控股刚刚发布了去年年报,其业绩增收不增利,且归母净利润已经腰斩,毛利率更是大幅度下滑。

      而就在其上市后,汇景控股开始大肆扩张,但时运不济,在去年下半年,国内房地产行业开始出现下行,汇景控股也受到影响,扩张策略也不得不改变。

      同时,汇景控股的负债也承压,虽然其三道红线全绿,但短债却无法覆盖,且存在大量资金缺口。

      为了缓解债务压力,汇景控股不断变卖资产及发债来回血,但以现在的情况来看,其想要扩张规模的计划,短时间内怕是很难继续了。

      【增收不增利,毛利率下滑】

      5月20日,汇景控股收盘价为1.9港元/股,当天并未有涨跌。而自其2020年初上市以来,如今已经过了两年,其股价2020年8月最高峰的2.84港元/股后便一路下跌到1.9港元/股上下波动。

      联合评级国际确认汇景控股'B+'的国际长期发行人评级,评级展望从正面调整至稳定。

      并表示,汇景控股的评级受限于其经营规模小、项目数量有限、上升中的财务杠杆和流动性紧张,同时在困难的市场环境下,汇景控股可能面临合同销售、流动性和再融资方面的挑战。

      而在此前,汇景控股刚发布了2021年年报。

      据年报显示,公司在去年实现营业收入为53.09亿元,同比增长3.03%,净利润约为5.5亿元,同比减少25.7%;归属母公司净利润为2.56亿元,同比下降50.39%。 

      从数据来看,汇景控股的营收虽然有微量增长,但净利润却大幅度下滑,且归母净利润直接录得腰斩。

      除了业绩下滑,汇景控股的核心盈利数据也出现下跌。

      截止2021年末,其毛利率约为31.4%,同比2020年末下滑了3.2%;纯利率则为10.4%,同比2020年末下滑了约4%。

      然而不止如此,其相关数据在上市后便一直呈现下滑趋势。

      2019年,汇景控股实现毛利率为45.6%,同比下滑7.7%,净利润率为17.2%,同比下滑0.7%;2020年毛利率为34.63%,同比下滑10.97%,净利率为14.37%,同比下滑2.83。再加上2021年再度下滑的数据,汇景控股已经连续三年核心盈利数据出现下降。

      对于去年毛利率的下滑,汇景控股表示,主要由于2021年物业交付的地域组合及物业平均销售额相对较低所致。

      【上市后大肆扩张,却遇行业寒流】

      其实对于汇景控股来说,简直是时运不济。

      对于每一个房企来说,百尺竿头更进一步、持续扩大规模是每一个房企的梦想,对于汇景控股来说也一样。

      自2020年初,得益于上市成功,连续三年净负债率高于200%的汇景控股,其现金流也变得充裕起来,有了资金支持,对于其规模的进一步扩张计划便提上了日程。

      到2020年年底,其于全国10个城市共拥有22个房地产项目及7块土地。而其扩张的脚步并未就此停止,在2021年上半年,汇景控股仅用两个月时间便先后拿下西昌、徐州等地方的五个项目,土地规模进一步扩大。

      而在当时,还有一件轰动一时的大事,就是汇景控股招揽了蓝光发展的老将,原常务副总裁兼首席运营官余驰。

      此后,汇景控股在成都首次出击下便拿下了4个项目的51%股权。巧的是,成都市场就是余驰前东家蓝光发展的腹地,而汇景控股这一手撬墙角的目的也不言而喻。

      然而,扩大规模的进程刚刚推进到一半,整个房地产行业却迎来寒冬。

      2021年下半年起,包括恒大、华夏幸福、蓝光等房企纷纷宣布爆雷,大部分房企都陷入了流动性危机,关于拿地方面更是开始慎之又慎,为确保现金流能渡过寒冬,都频频卖子、发债补血。

      如此大环境下行的背景下,汇景控股自然难免被影响,其去年下半年业绩大幅下滑,对比上半年业绩直接膝盖斩,这样的下滑程度,让汇景控股不得不停下扩张的脚步,面对增长的负债,其改变了策略选择自保。

      【短债无法覆盖,卖子、发债补血】

      从融资方面来看,汇景控股去年三道红线全绿,但净负债率依旧大幅增长,从2020年的18%增长到42.6%。

      据汇景控股去年年报显示,其去年短期借款同比2020年末增加了76.64%,到达14.52亿元;一年内应付账款为16.78亿元,一年内到期应付票据为9.83亿元,合计为26.61亿元。也就是说,其短债总计43.13亿元。

      同期,其现金及现金等价物为27.02亿元,其中受限资金为12.18亿元,最后可用现金及现金等价物为14.84亿元。

      数据来看,其可用资金完全无法覆盖短债,且存在28.29亿元的巨大现金缺口,也就是说其偿债风险极大。

      当然,和大多数房企一样,汇景控股选择了变卖资产和发债的方式回血。

      据悉,去年7月,汇景控股宣布拟发行2300万美元的额外新票据,这笔新票据高达12.5%的票息远高于行业均值。

      9月和12月,汇景控股出售霸州市永正房地产开发有限公司、西昌树高房地产开发有限公司及东源县昌永宝业投资有限公司的各40%股权。

      不过,即便在这种情况下,其2021年新增土储总建筑面积也到达58.2万平方米,拥有21个项目及4块土地。

      在短债无法覆盖,又得卖子、发债补血的情况下,汇景控股的规模扩张计划短时间内怕是很难继续了。

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