家居龙头，亏入谷底
2024-05-07 19:18:33
来源:尺度商业
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打虎亲兄弟，上阵父子兵。在资本市场上，家族企业不在少数，美克家居就是其中一家。上世纪90年代，学油画出身的冯东明创办了美克家居，如今是美克家居的实际控制人，董事长职务由其子冯陆(Mark Feng)担任。
上任董事长两年时间，冯陆带领美克家居交出的成绩单难言靓丽。
日前，美克家居发布2023年年度报告和2024年一季报。无论是2023年还是2024年一季度，美克家居营收、归母净利润均出现下滑，且归母净利润亏损。
2023年，公司实现营收41.82亿元，同比下降6.98%；归母净利润-4.63亿元，上年同期为-2.89亿元。2024年一季度，美公司实现营收8.22亿元，同比下降26.40%，归母净利润-1.56亿元，上年同期为-4902万元。
同花顺显示，美克家居所在的成品家居行业共有16家上市公司，2023年和2024年一季度的净利润亏损的均为3家，其中，美克家居的净利润数据均排倒数第一。
美克家居不仅深陷亏损泥潭，距离股票期权激励计划中的百亿目标，越来越远了。
谷底的家居龙头：
净利润数据行业垫底
资料显示，美克家居是家居龙头企业之一，主要从事中高端家具及配套产品的生产及销售，旗下品牌产品覆盖实木成品家具、沙发、家居饰品、睡眠用品、定制柜类等，主要面向中高端新中产阶级客群。
美克家居的起点，是冯东明为自己艺术梦想买单的故事。“因为对西域文化喜爱，让我萌生了从嘉峪关开始每隔两公里树立一把铁伞的想法，把关于西域的历史雕刻在其上，为了这些环境艺术，我为企业做了很多的设计，但是最终都没有实现。为了实现我的艺术梦想，我开始了创业。”
1995年8月，美克家居创立，以“艺术服务生活”为企业理念，致力于打造高品味的品牌气质。2000年11月，美克家居在上交所上市，是家居行业最早上市的企业之一。
上市当年的2000年，美克家居营收2.36亿元，归母净利润3715万元。上市后，美克家居业绩稳步增长，2021年前后，公司业绩数据变化趋势差异加大。
2000年至2021年，美克家居营收呈现增长态势，2021年，公司营收52.75亿元，距离历史新高一步之遥，这21年时间归母净利润全部实现盈利。
2022年，美克家居营收44.96亿元，同比下滑14.78%，归母净利润-2.98亿元，是上市以来的首次亏损。2023年，美克家居归母净利润-4.63亿元，创下上市后的最大亏损。
对于亏损原因，美克家居提到，2023年，房地产市场仍处在低位调整期，家居零售市场规模明显缩小，消费降级现象严重，该趋势持续延续至2024年一季度。同时，国际贸易复杂性及不确定性加剧。
在同样的市场环境下，美克家居的创利能力不及同行。同花顺显示，成品家居行业16家上市公司中，美克家居2023年营收排在行业第8位，然而归母净利润排在第16位。2024年一季度，美克家居营收排在行业第10位，归母净利润依然行业垫底。
“创二代”冯陆的重担，
2024年如何扭亏？
美克家居如此业绩表现，董事长冯陆的担子更重了。
2022年4月，美克家居董事会选举冯陆(MarkFeng)担任董事长。此前，美克家居董事长职务长期由寇卫平担任，寇卫平是冯东明的创业伙伴，冯东明是美克家居实控人，目前担任美克家居控股股东美克集团的董事长。
根据冯陆简历，1988年出生，硕士研究生学历。哈佛大学经济学和东亚研究学士，哈佛商学院工商管理硕士(MBA)，曾任摩根士丹利资本市场分析师、摩根士丹利亚太地区分析师委员会社会责任主席。
2018年，冯陆主导了美克家居对Rowe和 Jonathan Charles的收购项目，2019年在美国高点建立了美克艺术中心。2021年4月15日至2022年4月25日任公司副董事长，2022年4月26日起任美克家居董事长。
根据美克家居披露，冯陆有丰富的海外名校留学经历，也有丰富的海外工作经历，在担任美克家居董事长之前，就已经参与公司经营并在管理层任职。
在冯陆带领下，2023年，美克家居积极探索破局之路，比如通过开拓B端市场，拓展大众市场增加收入规模；通过直营渠道转型，采用闭店、降租、异业合作等方式提质增效；开展清仓促销工作，降低楼面库存占用，提升门店坪效。
美克家居的动作，取得了诸多成绩，比如销售毛利率为42.80%，相比2022年的42.21%出现回暖；经营活动产生的现金流净额约为4.36亿元，同比增长105.30%。
2024年，美克家居还有更大的目标。1月底，美克家居业绩预告中表示，2024 年，公司将持续推进降本增效，通过成本挖潜、组织瘦身、资产减重、渠道优化等工作，实现业绩扭亏为盈和逆势增长。
年报未提“逆势增长”，
百亿目标越来越远
实际情况来看，2024年一季度，美克家居没有取得“开门红”，营收、归母净利润继续下滑。2023年报中，美克家居没有了“扭亏为盈和逆势增长”的表述。
2024年一季度的表现，也让全年的百亿目标充满悬念。
早在2022年1月，美克家居披露2022年股票期权激励计划，其中设置了首次授予股票期权的业绩考核目标。
2022-2024年，对于营业收入的考核为较2020年增长幅度分别不低于50%、95%、150%。对于归母净利润的要求，较2020年增长幅度分别不低于30%、90%、160%。
上述“归母净利润”指经审计的归属于上市公司股东的净利润，但剔除本次及其它股权激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据。
数据显示，2020年美克家居营业收入为45.71亿元。以此估算，2022-2024年公司要完成的营业收入分别约68.6亿、89.1亿、114.3亿。
实际情况来看，2022年，美克家居营收44.96亿元，与业绩考核目标的数据差距较大。2023年，美克家居营收41.82亿元，与业绩考核目标设定的89.1亿元差距较大，距离百亿考核目标越来越远了。
2024年，美克家居若要完成114.3亿的考核目标，营收需要翻倍式增长，还需要创下上市以来的最高值，从一季度的表现来看，挑战较大。
值得注意的是，2021年报中，经营计划一栏，美克家居披露了业绩计划，“2022年，公司经营计划营业收入68亿元”，在2022年报和2023年报中，公司不再披露经营计划营业收入数据。
综合来看，在行业环境变化的背景下，美克家居陷入了亏损泥潭，公司在冯陆带领下，走上了降本增效的破局之路。2024年，美克家居能否实现“扭亏为盈和逆势增长”，我们将保持关注。
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