投行副总裁、空降干董秘，当初IPO时，兆威机电有没有造假？
2024-09-19 10:40:34
来源:基本面力场
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前段时间，上市公司兆威机电(003021.SZ)发布了一份公告，披露聘任牛东峰担任公司董事会秘书。引起力场君关注的是，在兆威机电在2020年IPO时，牛东峰正是保荐项目组成员之一；此后从招商证券跳槽到华泰联合证券，在2022年4月至2024年6月担任投资银行业务线副总裁。
如今，当初的IPO功臣之一，去到当年IPO项目担任董秘，倒也合情合理，毕竟对当初经手过的IPO项目更为了解、免去了相互磨合的过程。而与此同时，从一家头部券商业务线副总裁的高位，空降去一家总市值尚不足百亿的公司去做董秘，总让力场君感觉有些大材小用的惋惜；在这背后体现出的投行行业的冷暖，也颇让人唏嘘。
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此外，针对这次的主角兆威机电，力场君也有了更多兴趣。公开数据显示，在2020年底上市的兆威机电，上市前也即2018年和2019年，业绩成长性表现非常好看，营收同比分别为37.89%、135.53%，净利同比分别为158.48%、180.56%。
但上市当年就变脸了，2020年营收和净利同比分别为-32.97%和-31.46%，2021年则继续、两项指标同比分别为- 4.61和- 39.71%；再往后的2022年和2023年好歹算是增速回正了，但营收增速仅为1.09%和4.64%，扣非净利同比分别为3.42%和4.5%。
上市前还翻着倍地增长，上市后就立马刹车，这只是个巧合吗？在兆威机电IPO过程中，有没有信息披露造假的疑点？力场君简单看了一下，还真发现了两处疑点，与小伙伴们分享交流一下。
首先看产能利用率相关信息。根据招股书披露，公司精密注塑件的产能利用率以注塑机的机器工时为单位进行列示，2019年上半年实际工时为92.71万小时；同时截至当年末，兆威机电拥有的注塑机设备数量为116台。
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做个简单的算术题：116台注塑机实际工时92.71万小时，对应每台注塑机的实际工时就是7992小时，按照一年365天计算，每天的实际工时就是21.9小时。也就说如果要达成这个实际工时数据，兆威机电的机器设备需要每天工作近22个小时，且全年无休、无检修停工，这合理吗？
其次再看生产人员信息，兆威机电在当时发布的招股书中，对上市募投项目描述提到，直接扩大公司现有的生产规模，解决现有产能瓶颈，满足日益增长的订单需求，看起来是产销两旺的局面，急需扩大生产。
但与此同时，2020年上半年公司的生产人员人数为1363人，相比2019年末的1422人减少了59人；计入到主营业务成本中的直接人工成本，在2020年上半年是4679.44万元，仅相当于2019年全年12882.93万元的36%，生产人员人均人力成本也只相当于2019年全年的38%。
这个数据则指向，在兆威机电声称急需扩大生产规模的背景下，生产人员却在经受降薪裁员，这合理吗？
当然，上面这两处疑点，是否就指向了兆威机电上市前存在信息披露造假，这并不足以为据，这也不是力场君能下结论的。但是在上市前业绩卓越、上市后就快速变脸背后，该不该查一下？这是该留给监管部门考虑的问题了。
个人观点，仅供参考
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