天齐锂业还在嘴硬
2025-03-29 10:30:42
来源:蔚然先声lite
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作者 | 方乔
编辑 | 袁野
3月26日，中国锂业巨头天齐锂业发布2024年年报，公司净亏损高达79.05亿元，创上市以来最差业绩。这一亏损额不仅抹去了上年全部盈利，甚至超过了2023年72.97亿元的净利润总额。
2024年，天齐锂业的营收仅为130.63亿元，同比大幅下降67.75%。这一业绩下滑让市场感到意外。公司股价也从2022年的高峰期130多元一路下跌，截至3月27日收盘只有30.99元，市值缩水超过1600亿元。
在产能过剩、智利SQM股权困局、澳洲项目减值等多重压力下，新掌门人蒋安琪正带领企业尝试重塑业务布局。
当前，天齐锂业已决定叫停澳大利亚第二期氢氧化锂项目投资建设，并下调了未来锂盐产能规划。
01
天齐锂业业绩崩塌的主要原因在于锂产品价格大幅跳水，上海钢联数据显示，2024年碳酸锂价格从年初的10.1万元/吨降至年末的7.5万元/吨，跌幅达25.74%。与2022年接近60万元/吨的历史高点相比，锂价已跌去近九成。
价格暴跌导致天齐锂业锂矿与锂化合物及衍生品的毛利率分别缩水26.73和38.64个百分点，降至63.71%和35.21%。
锂价下跌仅是天齐锂业困境的开端，公司控股子公司泰利森的锂精矿定价机制与锂盐产品销售在时间周期上存在错位，这意味着即使在锂产品市场价格急剧下滑时，公司仍需承担较高的原材料成本，进一步挤压了利润空间。
在业绩说明会上，天齐锂业执行副总裁邹军坦言，这种定价机制的不协调甚至导致锂盐产品成本倒挂，加剧了亏损程度。
除了主营业务表现不佳，天齐锂业还遭遇了一系列突发打击。其重要参股公司智利SQM在2024年亏损28.85亿元人民币，使天齐锂业确认-8.85亿元的投资收益。
这一损失源于智利法院撤销先前裁决，要求SQM补缴2011至2023财年总计11亿美元的矿业税。作为持股22.16%的主要股东，天齐锂业在2024年第一季度就需要承担约17亿元的净利润影响。
在智利锂资源国有化政策推动下，SQM已与智利国家铜业公司达成协议，预计从2031年起将丧失对阿塔卡马核心锂业务的控制权。对于2018年不惜借贷35亿美元收购SQM股权的天齐锂业而言，这无疑是一记重创，未来投资收益和分红将受到严重影响。
资产减值损失也是天齐锂业业绩大幅亏损的关键因素，由于终止澳大利亚奎纳纳二期氢氧化锂项目投资，公司2024年资产减值损失总额达21.14亿元，远高于上年同期的7.3亿元。
其中，存货跌价损失及合同履约成本减值损失为6.95亿元，在建工程减值损失高达13.3亿元。根据公司公告，终止该项目预计减少2024年度归属母公司股东的净利润约5.01亿元。
汇兑损失的增加同样加重了天齐锂业的亏损负担，与2024年三季度相比，公司四季度财务费用从-1.51亿元激增至8.21亿元，全年财务费用达8.99亿元，同比增长5503.69%。公司年报指出，这主要受汇率波动影响，导致年内汇兑损失较上年大幅攀升。
02
锂产业正面临一场深刻的变革，供需失衡与结构调整成为当前行业的关键问题。尽管宁德时代、九岭锂业以及澳洲的Mineral Resources等多家企业已经采取了减产或停产的措施，但全球锂市场供过于求的局面短时间内仍然难以改变。
智利铜业委员会预测，在2024至2025年间，全球碳酸锂市场将持续过剩，这给锂企业带来了巨大的压力。
面对这样的严峻形势，天齐锂业新任董事长蒋安琪已经开始着手布局公司的未来战略。在业绩说明会上，她提出了三大发展方向。
首先，要强化公司的原料优势，推进四川雅江措拉锂辉石矿项目，构建国内外双渠道的资源供给体系。其次，推动基础锂盐产能的扩张，加速绿色工厂的建设，专注于先进材料的生产。最后，密切关注产业链上下游的机会，为公司创造新的增长点，扩大全球业务布局。
从产能角度来看，天齐锂业目前已经建成的锂化工产品产能约为9.16万吨/年，连同已规划的产能共计12.26万吨/年，较此前年报中提及的14.38万吨有所下调。
目前在建的项目包括江苏张家港3万吨氢氧化锂生产基地(该基地可以灵活调整生产碳酸锂)以及重庆1000吨金属锂及配套设施。
在锂资源方面，天齐锂业控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿现有锂精矿产能约为162万吨/年，预计化学级三号工厂建成后，总产能将提升至214万吨/年。
尽管短期内锂企业需要应对市场过剩和价格低迷的挑战，但从长远来看，供需格局正在逐步优化。国内新能源汽车和储能市场的快速发展正在推动锂需求的增长，而南美盐湖新增产能不及预期等因素也在影响锂市场的供需动态。
作为经历多次行业周期的锂业老兵，天齐锂业创始人蒋卫平将此次低谷视为宝贵经验。他在业绩说明会上指出，“锂产品已从小众产品转变为大宗商品”，同时“公司管理体系得到显著提升，管理团队正思考如何平滑周期波动，避免公司元气大伤，2024年是一次难得的历练。”
只不过这次历练，学费代价着实有点大。
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