小熊电器的生死时速：行业红利消散、净利润大幅下跌、战略失衡
2025-04-14 16:48:31
来源:博望财经
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文|恒心
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作为昔日备受市场追捧的“创意小家电第一股”，如今光环或将彻底黯淡。说的正是小熊电器。
据官网介绍，小熊电器成立于2006年3月，是一家以自主品牌“小熊”为核心，从事小家电研发、设计、生产和销售的实业企业。
早期，凭借丰富的产品线、前沿创新的商业模式，小熊电器过得风生水起，颇受市场青睐。但如今在群狼环伺下，小熊电器正面临三重压力。
首先是行业红利消散，从“宅经济”神话到存量竞争红海。要知道，小熊电器的崛起依托2020年疫情催生的“宅经济”红利，凭借萌系设计、高性价比的厨房小家电(如酸奶机、空气炸锅)快速抢占市场，市值一度突破百亿。然而，随着疫情后消费理性回归，行业增长逻辑剧变。
其次是业绩下跌，增收不增利背后的成本失控。2024年财报显示，小熊电器营收虽然同比增长0.98%至47.58亿元，但归母净利润却同比大幅下滑35.37%至2.88亿元，更是创近九年最大跌幅。
最后是战略失衡，“全品类扩张”战略未奏效。小熊电器近年奉行“全品类扩张”战略，SKU数量从2022年的500余款增至2024年的1000+款，但产品质量问题凸显。
透过小熊电器的困境，折射出小家电行业集体阵痛，那就是依赖流量红利与代工模式的增长不可持续。
未来如何在技术、品牌以及渠道方面实现突破，是小熊电器首先要考虑的问题。
01
行业红利消散，从“宅经济”神话到存量竞争红海
小熊电器的崛起与“宅经济”红利密不可分。
疫情催化下，小熊电器凭借萌系设计、高性价比的厨房小家电(如酸奶机、空气炸锅)迅速抢占年轻市场，2020年营收增速一度高达36.16%，归母净利润更是暴涨近60%，市值突破百亿。然而，随着疫情后消费回归理性，行业增长逻辑发生根本性转变。
首当其冲的就属需求端萎缩。据2024年奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示，厨房小家电整体零售额同比下降0.8%至609亿元，其中空气炸锅、台式电烤箱等品类零售额下滑。
分渠道来看，线上渠道方面，电动牙刷零售额51.9亿元，同比降低6.9%，电动剃须刀零售额86.1亿元，同比降低8.1%；线下渠道面临转型、复苏难题，厨房小家电零售额同比下滑8.9%至130亿元，目前仍处于调整期；新兴渠道方面，厨房小家电抖音渠道线上零售额占比已达21%，流量已经趋近饱和。此外，小熊电器的市场份额还被美的、苏泊尔等巨头通过高端化产品挤压，日益艰难。
不仅如此，小熊电器还存在技术壁垒缺失与代工模式隐患。
因为长期依赖代工模式(核心部件采购外包)，2024年小熊电器研发投入仅占营收约4%，低于九阳、戴森。
02
业绩暴跌，增收不增利背后的成本失控
惨淡的业绩，是小熊电器身处困境的最好体现。
近日小熊电器发布了2024年财报，显示全年实现营收47.58亿元，同比微增0.98%。
分品类来看：占比近七成的厨房小家电收入32.76亿元，同比下降10.1%；其他小家电收入2.04亿元，同比下滑8.85%；尽管个护小家电收入同比大涨174.31%至3.62亿元，母婴小家电同比增长31.83%至2.5亿元，但合计占比不足13%，难以对冲厨房品类缺口。
再来看利润端，2024年小熊电器的归母净利润仅2.88亿元，同比下滑35.37%，创近九年最大跌幅，销售毛利率同比下滑1.32个百分点至35.29%，销售净利率更是大幅下滑3.02个百分点至6.43%。针对归母净利润大幅下滑的原因，小熊电器没有在财报中做出解释。
不难看出，小熊电器“增收不增利”的背后，成本黑洞吞噬利润。
具体来看，原材料与人工成本拉动，叠加代工厂议价能力增强，小熊电器2024年营业成本增速达到2.67%，反超营收。同时费用失控，2024年管理费用同比增长24.25%至2.36亿元，财务费用暴涨171.74%至0.14亿元，而销售费用仅微降0.83%至8.64亿元，未能对冲收入增长乏力。
此外，小熊电器还面临现金流压力，2024年经营活动现金流净额骤降66.52%至2.29亿元，流动性风险加剧。
没有什么能比亮眼的业绩更能打动投资者，小熊电器惨淡的业绩表现自然遭到资本市场用脚投票。截至2025年4月11日收盘，小熊电器股价报42.87元/股，不仅年内累计下跌超10%，更是较2020年最高点156.68元/股跌去超七成，延续了此前年K线四连跌的颓势，市值大幅缩水，目前仅67亿元。
03
战略失衡，“全品类扩张”战略未奏效
或许这一切的罪魁祸首归因于小熊电器的战略失衡。
小熊电器奉行“全品类扩张”战略。
2024年财报中，小熊电器自称具备“产品多样化优势”。从用户需求出发，根据消费者成长轨迹和生活工作场景的变化，小熊电器不断丰富产品品类，持续深耕细分产品，满足消费者在不同阶段或场景对小家电的需求。目前小熊电器已形成覆盖90余个品类、超1000款产品的庞大产品矩阵，适用对象涵盖婴幼儿、青年、中老年人群及其生活与工作的不同场景。
但可惜的是，这种“广撒网式”的布局没能让小熊电器持续增长，反而陷入产品质量舆论漩涡。
据《华夏时报》报道，资深家电产业观察人士刘步尘表示，“小熊电器发展短板突出：一方面，小家电行业技术门槛较低，企业难以构建有效的竞争壁垒；另一方面，市场参与者众多，行业已呈现出典型的红海竞争格局。”
另据黑猫投诉平台显示，截止4月13日，通过检索“小熊电器”，涉及的投诉量高达1000余条，多曝产品质量问题，如养生壶塑料加热底座易融化、空气炸锅涂层3个月脱落等。
毫无疑问，小熊电器也频因质量问题被监督局通报。2014年小熊面包机型MBJ-A10H1被查出电器非正常工作的问题；2015年小熊电器生产的酸奶机不合格；2016年小熊电器型号为DFB-A20Y1的智能电饭煲因骚扰功率列为不合格产品；2017年小熊电器型号为DGJ-C608的蛋糕机因标志和说明、结构不合格而上黑榜；2024年小熊电水壶因材料厚度不达标被点名。
这无疑均直指小熊电器的质量存在问题，对此有消费者戏称，“买小熊电器就像拆盲盒，全靠运气。”
无论如何，可以预见的是，小熊电器若不能在技术投入(如IoT互联、健康功能)、品牌重塑(高端化、场景化营销)、渠道重构(全渠道融合)上实现突破，其“创意小家电第一股”的光环或将彻底黯淡。
未来小熊电器又将何去何从，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
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