“零添加”信任危机未了，千禾味业伍超群又添新烦恼：竞争对手兵临城下，核心产品卖不动了
2025-05-13 09:55:19
来源:财观潮头
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主笔|李苗
“零添加”红利逐渐消退，千禾味业(603027.SH)业绩增长遭遇瓶颈。
2024年，千禾味业实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；净利润5.14亿元，同比下降3.07%。这是千禾味业自2016年上市以来首次出现营业收入、净利润双降。
而在2025年第一季度，千禾味业利润微增，营业收入依旧延续下滑态势，报告期内两个核心产品酱油、食醋均出现不同程度下滑。
长期以来，千禾味业以"健康""零添加"概念立身。就在不久前，其旗下“千禾0”酱油被曝出“只是商标”一事引发关注，被指误导消费者，深陷“零添加”信任危机。
新国标规定预包装食品不允许再使用“零添加”等用语对食品配料进行特别强调，给予两年过渡期。新规落地有助于行业企业回归品质竞争，千禾味业当下急需寻找新的差异化卖点。
01
业绩未达目标
千禾味业成立于1996年，专业从事高品质酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售，2016年3月在上交所主板挂牌上市。
近年来，千禾味业凭借“千禾0”零添加系列产品迅速崛起，2023年实现营业收入为32.07亿元，同比增长31.62%，净利润也创下了5.3亿元的历史最佳，同比增长54.22%。
2022年9月底，千禾味业曾对外表示：“目前，零添加调味品收入占公司调味品营收的50%以上。”
然而，随着市场竞争加剧，千禾味业在2024年面临业绩下滑的挑战。报告期内，公司实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%，实现净利润5.14亿元，同比下降3.07%。
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值得一提的是，2024年是千禾味业自2016年上市以来首次出现营业收入、净利润双双下滑。
据千禾味业2023年年度股东大会会议资料显示，公司2024年度经营目标为营业收入38.55亿元，同比增长20.21%；实现净利润6.83亿元，同比增长28.91%。公司2024年业绩没有达成预订经营目标。
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2025年第一季度，千禾味业交出了一份“收减利增”的成绩单。报告期内，公司实现营业收入8.31亿元，同比下降7.15%，这已经是连续第四个季度同比下滑；净利润则同比增长3.67%至1.61亿元。
从财报上看，千禾味业通过控制成本来提升盈利。2025年第一季度，公司营业成本5.08亿元，同比减少了11.40%；其中，销售费用、管理费用、研发费用同比均出现下滑，分别减少2.11%、7.31%、20.39%。
目前，千禾味业销售主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式。2024年末，千禾味业的经销商数量为3316家，较2023年末净增长66家，但到2025年第一季度末经销商数量下降至3282家，净减少34家。
2025年第一季度，千禾味业线下、线上渠道均承压。报告期内，公司线下收入6.91亿元，同比下滑5.88%，占总营收的83%；线上收入1.26亿元，同比下滑12.26%，占总营收的15%。千禾味业之所以如此，也与竞争对手崛起有关，比如，打着“零添加”旗号的竞品层出不穷，甚至在千禾味业的大本营，都有不少以零添加为卖点的竞品与千禾味业同柜竞争，且价格还有优势。
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在业绩双降的同时，千禾味业仍大手笔分红，去年净利润几乎全部派现。2024年年度利润分配方案显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元(含税)，拟派发现金红利约5.14亿元(含税)，占当期净利润的比例为99.94%。
截至2024年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。也就是说，千禾味业过半分红将会流入创始人家族。
02
存货余额8.8亿
千禾味业旗下产品似乎卖不动了。
作为千禾味业营收支撑主力，酱油产品在2024年实现收入19.64亿元，同比减少3.75%；2025年第一季度该板块收入继续下滑，实现收入5.41亿元，同比减少4.69%。
而千禾味业另一核心产品食醋产品表现更糟糕。2024年及2025年第一季度，该板块实现收入分别为3.70亿元、1.01亿元，同比分别下降12.52%、10.64%。
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2024年，千禾味业存货规模由2023年末的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.2%；存货周转天数则从120天增至153天。到了2025年第一季度，存货为8.8亿元，同比增加26.07%，存货周转天数增长至157.1天。
今年3月，千禾味业卷入“零添加”风波，旗下“千禾0”系列酱油被检出微量重金属镉，尽管未超标，但这一事件引发了消费者对“零添加”概念的质疑，认为千禾味业“零添加”的宣传方式在一定程度上误导了消费者。
3月23日晚间，四川省眉山市市场监督管理局发布通告，近期，该局监测到千禾味业相关产品被媒体送检事件后，立即组织对该公司成品库房、商场超市在售的相关产品进行监督抽检，共计23批次。经检测，结果符合企业标示的酿造酱油国家标准(GB/T 18186)，防腐剂、甜味剂等食品添加剂均是“未检出”。
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此事发生后不久，3月27日，国家卫生健康委明确规定预包装食品不允许再使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行强调。新规给予相关企业2年的过渡期，将于2027年3月16日正式实施。
针对上述新标准，千禾味业表示，十分支持新规的落地，新规将进一步规范行业的管理。“新规过渡期2年，我们会尽快按新规要求执行。”
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