医美巨头“怒斥”多家机构
2025-05-21 10:27:48
来源:招财部落
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周末，玻尿酸(透明质酸)龙头华熙生物在官方公众号平台发文“概念总在重演，科技永远向前”，指名道姓炮轰捧胶原蛋白、踩玻尿酸的多家券商。
华熙生物言辞激烈，指出“重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了”，抨击券商“为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。”
华熙生物进行了强烈回击，称这“本质上是一场由“浮躁资本”构建的题材幻象”，是“谎言与偏见”。
作为曾经的医美龙头，华熙生物真的急了。
文章中，华熙生物从三个方面一一列举了玻尿酸在衰老研究和衰老干预中的关键地位：
1)学术研究。2000-2024年关于透明质酸的研究论文数量约47000篇，超过60%研究都是围绕免疫、代谢、细胞分化、癌症研究、信号机制等领域；
2)抗衰老研究。列举了两篇《Nature》文章阐述玻尿酸在抗衰老中的核心地位；
3)前沿学科。玻尿酸背后的糖生物学是分子细胞生物学最后的未经发掘的前沿学科。
文章还着重强调了华熙生物凭借三次技术迭代，实现透明质酸分子量大小和端基的精准控制以及合成生物平台+酶库+寡糖库的实力而拥有绝对的领先地位。
作为全球最大的玻尿酸原料供应商，华熙生物有过辉煌的战绩。2017年，曾经以60亿港元的估值从港交所私有化退市，两年后的2019年转战科创板，市值曾摸高至千亿，现如今又回到了240亿，A股IPO时的市值。
市值下滑背后是业绩的跳水，2024年华熙生物营收下滑11.61%，净利润下滑高达70.59%，扣非净利润仅1亿元出头，创下了近十年以来的最差净利润。玻尿酸三剑客华熙生物、爱美客、昊海生科的处境相似，都交出了史上最差业绩。
从大环境来看，居民整体开支缩减的大背景下医美、眼科、口腔、体检等消费医疗行业普遍下行，多家公司收入下滑严重。
从行业来看，国内玻尿酸赛道有多达77家品牌，赛道拥挤，内卷严重，消费者也不知道各家品牌之间有何差别。内卷之下，价格战盛行。
有趣的是，反观胶原蛋白赛道，2024年锦波生物营收14.47亿元，同比增长85.4%；净利润7.33亿元，同比增长144.65%。巨子生物营收55.38亿元，同比增长57.2%；净利润20.61亿元，同比增长42.4%。巨子生物市值攀升至900亿港元，创始人范代娣还当上了陕西首富。
从功能上看，胶原蛋白可以补充流失的胶原纤维，刺激自体胶原再生，改善皮肤松弛、下垂，同时遮盖色素(如黑眼圈)。玻尿酸则是通过物理填充凹陷部位(如法令纹、苹果肌)，结合深层锁水改善干燥细纹，适合轮廓塑形和即时修饰。因此在使用场景上各有侧重点，胶原蛋白侧重于泪沟、眼周细纹、深层松垂修复，而玻尿酸侧重于丰唇、隆鼻、动态纹填充。(使用过的朋友可以评论一下个人体验)
回归到消费下行的趋势，用户的钱包紧了，动辄几千块的玻尿酸注射整形次数少了，而主推面膜的胶原蛋白产品价格则低得多，还可以通过网购居家医美。
跟轻奢、奢侈品消费降幅严重，而泡泡玛特、老铺黄金风头正盛一样，有些消费不是消失，只是转移了。
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