养元饮品卖不动六个核桃，姚奎章投完AI、新能源又16亿投半导体
2025-05-21 21:34:26
来源:白丁消费
作者：毛守拙
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如果一家食品公司的主营业务过于单一，肯定是要面临不小的风险。
就养元饮品而言，六个核桃占其营收比例达九成以上，这个产品卖不动了，对于公司的业绩影响肯定是巨大的。
解决办法倒是有，就是减少对于六个核桃的依赖，积极开拓第二增长曲线。
但是，养元饮品跟正常的食品公司不一样。
别家公司基本上还是在食品领域里寻求业务多元化，而养元饮品却热衷于对外跨界投资，投资对象包括AI、新能源、梯媒等公司。
就在2024年，养元饮品又豪掷16亿元，投资了一家半导体公司。
16亿元，相当于养元饮品当期17.22亿元归母净利润的92.91%。
养元饮品之所以这么做，肯定是着眼于长线投资带来的超高获利。
要是这家半导体公司最终成功上市，16亿元的投资瞬间换回几倍、甚至几十倍的收益。
联想到姚奎章年年高分红的操作，一切都就对上了：就是要多搞钱、搞长线的、超高收益，然后填满腰包。
这种方式，比起吭哧瘪肚地搞业务拓展、或者以前理财赚点利息，更加诱人。
篇幅小但问题大
养元饮品的六个核桃卖不动了
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这一部分，我们就简单讲清楚一件事情：养元饮品的六个核桃，卖不动了。
2024年，养元饮品实现营业收入为60.6亿元，同比下降1.7%。
自2015年实现91.17亿元的高光之后，养元饮品的营收逐渐下滑，虽偶有一年略有回温，但仍然阻挡不了其进入下滑周期的大趋势。
而作为养元饮品的主营业务，六个核桃要背锅的。
毕竟其营收占比高达九成以上，养元饮品没有发掘出第二增长曲线，而公司的基本盘六个核桃也卖不动了，不下降才怪。
2024年，养元饮品以六个核桃为代表的核桃乳销售量下滑4.71%至57.17万吨，与2018年的85.68万吨相比，6年间减少了28.51万吨。
销售量下滑，收入自然也要跟着下滑，2024年养元饮品的核桃乳营收下降5.86%至53.73亿元，自2021年后已连续三年未能突破60亿元大关。
从销售渠道方面来看，2024年养元饮品持续推进 “全域深分销模式”，期末经销商数量增至 2699 家，较年初新增 594 家。
只不过，增加了近600多家经销商，营收反而下降了，更进一步证实，养元饮品的六个核桃卖不动了。
另外，养元饮品合计产能约152万吨/年，而2024年的生产量62.3万吨，产能利用率仅为41%。
也就是说，整个2024年，养元饮品近60%的生产线是闲置的。
归根结底，六个核桃确实是卖不动了。
从AI、新能源再到半导体
剑指中长期超高收益
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主业增长承压，但养元饮品有没有积极拓展业务的想法。
还好，养元饮品并不缺钱，不如来一场“钱生钱”的游戏。
数据显示，2019年-2022年，养元饮品交易性金融资产分别为93.98亿元、102.38亿元、105.52亿元和74.26亿元，占总资产的比重分别为：62.2%、67.95%、66.43%和49.3%。
交易性金融资产之中，绝大部分是理财产品。
这部分资产，能够提供相对固定的投资收益，却不能满足闲置资金利用效率最大化的要求。
例如，养元饮品在2022年5月13日发布的公告中称，其最近一年投入理财产品金额合计105.3亿元，实际收益合计2.285亿元。以此计算的收益率，约为2.17%。
这个收益率，也就相当于在银行存了个一年定期，对于养元饮品而言，吸引力并不大。
有没有其他的办法，投资收益率更高一些？
有，那就是长期股权投资。
早在2016年，养元饮品出资7.5亿元，与荣盛发展等联合出资成立中冀投资，其主要业务为地产债、不良资产以及股权项目。
时至今日，养元饮品的长期股权投资主要包括对联兴供热、元潮创业和中冀投资这三家联营企业的投资。
只不过，长期股权投资有一大特点，就是要对投资项目实施控制、共同控制或重大影响，通常持股比例要求大于20%。这就意味着投资额相对较高、投资风险也较大。
就以中冀投资为例，起初投资20亿元，在实缴10亿元后，养元饮品后期减资至7.5亿元，奈何这2.5亿元的撤资款至今还没完全要回来。
这还没完，还有每年的投资亏损呢！
2023年-2024年，养元饮品采用权益法核算对中冀投资项目的投资亏损，分别为1.95亿元与1.75亿元。再加上2022年约1亿元的亏损，三年累计亏损高达4.83亿元。
既然长期股权投资有风险，那养元饮品又想到了另一个投资方向，在财报中表现为其他权益工具投资。
意思就是对投资项目不控股，只进行小比例持股，为的是获取例如股息、资本利得等短期或中期收益。
资料显示，在2021年，养元食品投资1亿元到重庆紫光华山智安科技有限公司，该公司是一个人工智能企业。
2022年，养元饮品又投资8亿元入股瑞浦兰钧能源股份有限公司，该公司是一家新能源公司，主要从事锂离子电池的研发、生产、销售，为新能源汽车动力及智慧储能提供解决方案。
2023年，养元饮品又增加3.83亿元的其他权益工具投资，其中2.2亿投资到了成都新潮传媒、属于梯媒行业，另外1.63亿元投到了另一家新能源公司。
到了2024年，养元饮品再次豪掷16亿元投资长江存储科技控股有限责任公司，正式跨界半导体行业。
自此，养元饮品其他权益工具投资金额，也由2021年的1亿元，暴涨至2024年的32.67亿元。
养元饮品的初衷，是用较小比例持股，来搏一下中长期超高的投资收益。
毕竟，养元饮品投资的公司都是AI、新能源、半导体这样的科创企业，未来的成长发展空间极大。
就以长江存储为例，属于半导体企业，行业有国家政策红利背书。如果未来能登陆科创板，那么养元饮品0.99%的股权，就能够撬动一份巨大的投资收益。
当然了，要想吃得好、吃到饱，就得耐得住短期的亏损。
虽然其他权益工具投资面临的投资风险较小，但是养元饮品的投资眼光着实不好。
比如对瑞浦兰钧8亿元的投资，2024年期末投资余额仅为5.94亿元，累计计入其他综合收益的损失2.06亿元。
投资确实有风险，但是在中远期的超高收益面前，养元饮品也能接受。
写在最后：
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或许，姚奎章对于卖六个核桃这件事，已经看得很淡了。
自2018年上市以来，养元饮品最上心的一件事，就是分红。不仅是年年分红，而且几乎每年分红的金额都超出了当期净利润。
2024年，养元饮品再次派发现金红利17.14亿元(含税)。
8年时间，养元饮品合计分红金额高达158.32亿元。
既然六个核桃卖不动了，而仅凭降本增效也没多少净利润的增量，养元饮品倒不如跨界搞副业，投资科创企业以获得超高收益。
这样既能推高公司股价，还能拿着收益搞分红，何乐而不为呢。
一切都是利益驱动。
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