连亏三年的小牛电动，又摊上事了
2025-06-16 09:42:26
来源:数智研究社
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从2022年初受电池原材料涨价后被迫提价开始，小牛电动便开始走上下坡路。连亏三年、资本市场失意、竞争愈发激烈之下，小牛电动在近日再次曝出用户2G中控升4G困难、投诉无门的问题。不将用户放在第一位的小牛电动，怎么可能走远？
文｜韩 湘
被称为“电驴界爱马仕”、致力于为全球用户提供更便捷环保的智能出行品牌小牛电动，最近又摊上事了。
消费保上，小牛电动因“2G网络中控系统更换问题”在近日引发了消费者集中投诉。黑猫投诉App上，关于小牛电动的投诉也超过了4000条。
与此同时，在中国两轮电动车市场于2024年告别增长，总销量下滑9%之际，小牛电动更是“先亏为敬”。2022年至2024年，小牛电动连亏三年，总亏损超过5.14亿元。资本市场上，小牛电动股价于2021年初创出53.38美元/股的新高后，至今仍没能缓过来。
业绩持续亏损、资本市场失意的小牛电动，此番又遭遇对产品中控系统的集中投诉……
中控系统被集中投诉
一直以来，因为事故频发、抽检屡次发现不合格情形存在，关于小牛电动的投诉一直居高不下。
而这次，关于小牛电动的投诉，直指其引以为傲的核心——智能化。因为智能化的优势，小牛电动曾被称为“两轮特斯拉”。
消费保上，有消费者投诉表示，自己因被其宣传的智能服务所吸引，于2021年斥资6000多元购买了小牛电动MQi2，并每年续费59元卡通“锐智VP”服务功能，可以显示不限于定位监控、电量显示等智能化功能。
不过，近日车辆中控系统无法联网，导致定位、远程控制等功能几乎完全失效了。一番了解后发现原来是运营商2G基站撤销，车辆所搭载的2G网络模块无法连接信号导致的。咨询小牛电动后却被告知，需要自己掏钱进行中控系统的升级迭代才能重新使用。
后据该消费者了解，2018年前后各大运营商就已经发布将陆续退出2G网的通告，但小牛电动在销售车辆时并未充分告知2G中控即将面临的问题，如今让消费者承担更换中控的费用，确实让人难以理解。
截至目前，消费保上关于中控问题的投诉超过30条。除了消费保，社媒小红书上关于“智能电动车变板砖”的帖子，也是漫天飞舞。
事实上，据「数智研究社」了解，在2025年的“315”当天，江苏广播电视总台官微“江苏新闻”就以《小牛电动车最新回应》为题发出了一篇追踪报道，提到全国范围2G退网导致早期小牛电动在部分区域无法使用智能服务的问题。
在该报道的推动下，常州市场监管部门约谈了小牛公司。小牛公司在接受荔枝新闻中心采访时，明确将在近期出台升级方案，并且承担部分费用。4月7日，小牛电动给出最新解决方案，称所有受影响车辆都可以升级为4G，小牛方面将承担50%的升级费用。
不过，黑猫投诉App上检索“小牛电动”展示的超4000条投诉中，仍有消费者在5月下旬发起“老款车2G升4G服务成难题，谁来买单”的投诉。该消费者称，自己购买的N1动力版小牛电动，中控锐智VP买到了2027年12月，但联通撤掉2G服务后自己的车无法使用定位服务，现在小牛电动官方给出的回复是老车型无法享受2G升级4G的服务，也没给出相关的解决方案。
除了关于中控系统的投诉，黑猫投诉平台上关于小牛电动的投诉还指向欺骗消费者、售后态度恶劣、刚买就降价背刺消费者等方面。
从重研发向重营销倾斜
成立初期，小牛电动靠着智能化、互联和热管理，快速跑了出来。虽然价格昂贵屡有抱怨，但其高端的形象是立起来了。销量也从2016年的8万辆猛增至2018年的34万辆。
这一年，成立仅仅四年的小牛电动，就跑进了纳斯达克。作为对比，雅迪、爱玛进入资本市场则分别苦等了20年、22年。
到2021年，小牛电动的销量突破10万辆关口，股价也在年初创下53.38美元/股的新高，总市值超过了40亿美元。
但是，伴随竞争的加剧、锂电池原材料价格的上涨等因素的影响，小牛电动逐渐由盛转衰。
2022年初，小牛电动宣布对旗下全系锂电产品上调价格，单车涨幅在200-1000元之间。涨价很快冲击了小牛电动的销量，这一年小牛电动也首次交出亏损的财报。数据显示，小牛电动2022年实现营收31.69亿元，同比下滑14.5%，归母净亏损为4950万元。
交出亏损的财报后，小牛电动悄悄更换了电池和电机的供应商。作为小牛高端旗舰N1S，其原本搭载的是松下18650电池和博世定制的无刷永磁电机，但为了节省开支更换成了远东电池灯国内供应商。
小牛电动的高端化自此开始“褪色”。之后的2023年和2024年，小牛电动均交出了亏损的年度业绩。
「数智研究社」发现，伴随小牛电动持续亏损的，是小牛电动经营战略从“重研发”向“重营销”的倾斜。2022年至2024年间，小牛电动投入研发费用分别为1.76亿元、1.51亿元和1.3亿元，三年累计投入研发费用4.57亿元。同期销售和营销费用则分别为4.4亿元、4.96亿元和4.9亿元，三年累计投入14.26亿元。很明显，小牛电动的重心已经放在了营销上面。
作为对比，一直以来在和小牛电动抢食高端两轮车市场份额的九号公司，却不断增加研发投入，2022年至2024年间，九号公司分别投入5.83亿元、6.16亿元和8.26亿元，三年累计投入20.25亿元。两相对比，高下立判。
资本市场上，小牛电动在2021年创出53.38美元/股的新高后，至今未缓过来。2024年初小牛电动一度跌至1.56美元/股的低点，跌幅超过97%。2025年来，小牛电动股价长期在5美元/股以内徘徊，总市值不到3亿美元。九号公司目前总市值已经达到419亿元。
在业绩持续亏损、资本市场失意、竞争落于下风之际，小牛电动如今又因2G中控系统升级惹上麻烦……疲于应付的小牛电动让外界看不到东山再起的决心和信心，前途自然不甚明朗。
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