通威股份：暴跌80%！28 万散户何去何从？
2025-06-18 22:05:34
来源:强国财经
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它曾和隆基绿能一样，风光过，并称“光伏双雄”。
几年时间，双双跌落神坛，堪称“光伏双熊”。
它，就是通威股份(600438)。
曾经，在光伏行业的蓬勃浪潮中一飞冲天，成为投资者竞相追捧的宠儿，然而，如今却陷入了股价暴跌的泥沼，市值大幅缩水近八成，让28万散户深陷迷茫。
6月18日，通威股份跌1.28%，报收15.39元，再创新低！市值692亿。
从云端跌落谷底的巨变，背后究竟隐藏着怎样的故事？通威股份又将何去何从？28 万散户又该如何抉择？让我们一同走进通威股份跌宕起伏背后，一探究竟。
饲料转战光伏 风光无限
通威股份的发家史，堪称一部企业跨界的传奇。
其前身是四川通威饲料有限公司，凭借在水产饲料领域的深耕细作，逐渐崭露头角。在刘汉元先生的带领下，公司不断拓展业务版图，敏锐地捕捉到了光伏行业的巨大潜力，果断进军光伏产业，“饲料+光伏”双主业。
他的风口踩得很准，至今还有很多人惊叹：饲料公司怎么想到做光伏的？
随着光伏产业在全球范围内的迅速崛起，通威股份迎来了发展的黄金时期。在技术研发上持续投入，在生产规模上不断扩张，很快在光伏产业链中占据了重要地位，尤其在硅料和电池片领域，成为全球领先的企业。
从业绩数据来看，2020年至2022年期间，通威股份的营收和净利润呈现出爆发式增长。2020年，公司实现营业收入442亿元，同比增长17.69%；净利润36.08亿元，同比增长36.95%。
2021年，营收飙升至648亿元，同比增长43.64%；净利润更是达到 81亿元，同比增长 127.5%。
到了2022 年，公司营收高达1424.23亿元，同比增长120%；净利润 257亿元，同比增长217%。
如此逆天的业绩表现，令市场为之侧目：这还是当初卖饲料的通威吗？
反映在股价上，更是一路高歌猛进。2020年初，通威股份的股价仅为10元出头，随后便开启了波澜壮阔的上涨行情。
在2022年8月，股价一度触及67元的历史高点，两年多时间里涨幅约600%，成为A股市场中耀眼的明星股，不只是机构，散户也跑步入场。
股东户数也急剧增加，巅峰时期超过28万户，如果不出意外，他们意外都被套了。
双主业驱动，光伏占公司业务近七成
跌落神坛
曾经有多风光，现在就多悲惨。正所谓：其兴也勃焉，其亡也忽焉。
自2022年的高光时刻过后，通威股份的股价便如同断了线的风筝，一路俯冲直下。截至2025年6月，股价已跌至15元左右，相较2022年的高点，跌幅80%，市值也大幅缩水至700亿元左右。
曾经的辉煌如梦幻泡影，消散得无影无踪。
2024年，通威股份的业绩更是出现了 “断崖式” 下跌。公司全年净亏损151亿元，与2023年135亿元的净利润相比，简直是天壤之别。这份惨淡的成绩单，让投资者们大失所望。
2025年一季度，形势并未好转：营收159亿，同比下滑超18%，净利润亏损约26亿，同比下滑229%。
背后原因很简单，也是中国企业的通病：什么行业好赚钱，大家一窝蜂上，然后产能过剩，打价格战，大家一起玩完。
光伏行业也逃不过这一怪圈：供需失衡是导致通威股份衰败的主要原因。近年来，随着光伏产业的火爆，大量资本涌入，使得硅料、电池片、组件等各环节的产能迅速扩张。
据统计，2024年国内硅料产能超过200万吨，而市场需求仅在150万吨左右，严重的供大于求导致产品价格大幅下跌。
以硅料为例，2022年其价格曾高达30万元/吨以上，到了2024年底，已跌至3.7万元/吨左右，近乎 “脚踝斩”。
通威股份作为硅料和电池片的龙头企业，产品价格的暴跌直接导致了公司营收和利润的大幅下滑。
成本压力也让通威股份喘不过气。为了扩大产能、保持竞争力，通威股份在过去几年中进行了大规模的固定资产投资，这使得公司的资产负债率不断攀升。2024年，公司资产负债率达到70%，处于历史高位。高额的负债不仅带来了沉重的利息负担，还限制了公司的资金流动性。
与此同时，原材料价格的波动、能源成本的上升等因素，进一步压缩了公司的利润空间。尽管通威股份在成本控制方面已经做得相当出色，其硅料生产成本在行业内处于较低水平，但面对如此恶劣的市场环境，仍难以独善其身。
这是行业的困局，不只是通威股份，隆基绿能、晶科能源、天合光能等竞争对手，也没能逃过这一宿命。
光伏是亏损的根源
对于持有通威股份的28万散户来说，当前局面无疑十分煎熬。毕竟曾经阔气过，股价的暴跌让他们资产大幅缩水，反差之大，心中必然充满焦虑和迷茫。
此情此景，散户们该何去何从？多么难的抉择。
通威股份能否翻身，最终取终于行业产能过剩的问题，何时缓解。别无他途！
其实在此之前，光伏也疯狂过，一批行业龙头破产倒闭，比如江西赛维等等。只是，人们从来不会从历史吸取教训。
或许有人会想：如果通威老老实实做饲料，处境会不会比现在好？
这谁能说得准呢？在资本市场中，没有永远只涨不跌的股票，也没有永远的王者。行业的兴衰、企业的发展，总是充满了变数。
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