酒鬼酒，已退守至最后防线？
2025-06-30 20:18:18
来源:新酒食
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上世纪90年代，酒鬼酒的酒与沈从文的书、宋祖英的歌、黄永玉的画并列为湖南湘西四张“名片”。时至今日，后三者依旧是经典中的经典，但曾风光无限的酒鬼酒却早已黯然失色，发展更是江河日下。
就上市企业而言，业绩表现自然是企业发展的晴雨表。2021年至2024年，酒鬼酒不仅营收从34.14亿元骤降至14.23亿元，增速也从86.97%跌至-49.70%；而归母净利润更是从8.94亿元缩水至0.13亿元，2024年同比下滑97.72%。
在2024年年度营收报告中，酒鬼酒明确表示，2025年要实现销售质量的提升，坚定落实提升品牌力、产品力、渠道力、系统力四方面能力的工作任务。但从公司披露的2025年一季度业绩情况来看，其发展颓势依旧明显。
据了解，2025年一季度，酒鬼酒营收3.44亿元，净利润3171.33万元，分别同比下滑30.34%、56.78%。换言之，2025年一季度，酒鬼酒整体发展不仅并未出现一丝好转，反而营收、净利均创下近三年以来的发展新低。
而面对公司当前经营承压，公司董事长高峰、总经理程军则表示主要是内外部的多重因素叠加、共振所致，并于近日召开的股东大会上，提出“两低一小”产品战略，宣布将重点转向低度、低端及小酒市场，旨在通过差异化产品满足多元化需求，尤其是“聚焦大众价位段，凸显性价比”。
这是否又意味着，业绩断崖式下滑的酒鬼酒，正将“两低一小”战略视为新的“速效救心丸”？
高端溃败、中端失守，酒鬼酒又押注低端？
众所周知，产品结构一定程度上被视为企业发展的动力引擎，而好的产品结构无疑将进一步为企业提质增速发展按下“加速键”。
但回看酒鬼酒，不知道是否是因近年来公司深陷业绩下滑漩涡，而有些晕头转向，导致其在产品布局方面似乎已经迷失了方向。
就其分产品营收情况来看，2023年以来，酒鬼酒各分产品业绩几乎陷入了全面滑坡的局面。
一是，2023年，酒鬼酒高端产品代表内参系列营收规模不仅下滑38.21%，其规模量级也退出10亿元单品阵营。而2024年，内参系列营收再遭滑铁卢，同比下降67.06%至2.35亿元，总营收占比也由2021年的30.29%下滑至16.6%。这也意味着，酒鬼酒的高端化布局接连溃败。
二是，2024年，公司中端产品代表酒鬼酒系列营收已从2022年的22.70亿元下降至8.35亿元，3年直接消失约14.35亿元。而从营收占比来看，酒鬼酒系列常年占据半壁江山，但如今业绩下滑却最为严重，说得上是公司发展动脉严重受损。此外，酒鬼酒分产品中其他系列营收2024年也同比下滑30.84%。
值得注意的是，2024年，在酒鬼酒高端代表、次高端代表营收进一步缩水之际，公司中低端产品代表湘泉系列却意外呈现小幅增长，而这突然冒出的“意外惊喜”，让业绩持续承压的酒鬼酒仿佛看到了新的希望。
再结合近日酒鬼酒宣布的聚焦大众价位段的“两低一小”产品战略来看，无计可施的酒鬼酒，似乎正在将低端产品视为新的“救命稻草”。
但从企业营收增长逻辑而言，酒鬼酒想要加码低端，试图通过“以价换量”的方式寻求突破，还是难上加难。
原因则是公司高端产品若持续萎靡，其营收增长的低端产品也必然进一步拉低整体毛利率，显然，这并不利于公司整体的健康发展。
内忧外患的酒鬼酒，市场正加速逃离？
从企业发展情况而言，酒鬼酒惨不忍睹的业绩下，不仅折射出了其在市场上的沉浮，更直观反映出其在渠道端的话语权正不断丢失的窘境。
2023年至2024年，公司前五大经销商客户销售收入由10.46亿元下滑至3.7亿元，占年度销售总额比例由36.95%下滑至26.01%。此外，2024年，经销商整体营收也从2022年40.26亿元下滑至13.93亿元。
再看经销商数量，2024年，公司全国区域经销商数量均明显减少，与2023年相比，共计减少438家。
当然，经销商数量变化，不排除有酒鬼酒主动优化的因素影响。但结合公司整体业绩来看，很难不说中间也有着渠道因对酒鬼酒发展失去信心，而分道扬镳的情况。
而这一点从公司披露的2025年一季度营收报告中合同负债情况来看，经销商对酒鬼酒的发展信心不振的态势愈演愈烈。如，2025年一季度营收报告显示，报告期间，公司合同负债同比下降26.94%至1.79亿元。
还值得注意的是，酒鬼酒2022年度股东大会参会人数超过160人，但2024年度股东大会参会人数锐减至仅10多人，股东对公司的关注度呈现出明显下降趋势。
此外，2023年年末，公司机构持仓数量累计达到115家，总持股数量为1.39亿股，持股占比高达42.76%。然而，截至2025年一季度末，机构持仓家数锐减至10家，累计持仓比例也降至38.38%。其中，基金持仓家数更是从109家大幅减少至7家。这是否也标志着资本市场对酒鬼酒的市场表现已失去明显信心？
不过值得肯定的是，酒鬼酒虽说近年来一路惨遭挫败，但终究并未放弃挣扎。就是不知道2024年底回归的“老将”程军，能否让已退守至低端酒这道最后防线的酒鬼酒顺利走出困境……
而与胖东来合作推出的“酒鬼酒.自由爱”，应该是其大众化战略之一，因为主打性价，2024年胖东来与宝丰合作推出的自由爱白酒，其公开售价才70元/瓶。但抓住胖东来就一定能逆天改命、再攀“高峰”，这仿佛也仍还只是个谜！
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