郭广昌的白酒梦越来越悬了
2025-08-04 10:36:23
来源:未来消费 Lite
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近日，舍得酒业告称，董事倪强因工作原因辞职，当日生效。其原任期至2026年9月20日，提前约一年离任引发关注。要知道，倪强2023年1月任董事长，同年12月卸任，如今又辞董事，或将彻底退出管理层。
据Wind数据，自2020年12月复星集团借豫园股份斥资45.3亿元拿下沱牌舍得集团70%股权后，舍得酒业高管变动频繁，累计超20人次。仅三年时间，董事长便历经三任更迭，依次为张树平、倪强、蒲吉洲。
与此同时，副总裁王维龙、邹庆利、魏炜等核心高管接连离职。舍得酒业人事变动频繁之际，业绩也持续承压。据2024年年报数据，舍得酒业实现营收53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润仅3.46亿元，同比大幅下滑80.46%。
这样的业绩与舍得酒业2022年设定的百亿营收目标相去甚远，仅达成预期的一半。当下，白酒行业正处于调整阶段，舍得酒业所承受的市场压力及内部治理难题愈发明显。
01 复星集团掌控舍得酒业后，治理结构大变。
天眼查显示，舍得第一大股东是四川沱牌舍得集团(持股30%)，它由豫园股份(70%)与射洪市政府(30%)共有；豫园还直持舍得21.16%股份，因复星控股豫园，郭广昌成实际控制人。
目前，舍得酒业董事会共9人，含董事长蒲吉洲、联席董事长吴毅飞等。除蒲吉洲代表原团队外，其余非独董均为复星系成员。如吴毅飞任豫园股份副总裁，黄震为豫园董事长，邹超、周波任执行总裁等职。2024年这些复星系董事未在舍得领薪，薪酬由关联方支付。
这种治理架构使得复星系全面掌控了舍得酒业。虽然舍得酒业存在持股9%的第二大股东，但董事会成员大多来自复星系一方，导致权力高度集中于复星手中。
在倪强离职后，新董事的补选人选将成为洞察复星系治理策略的关键视角。究竟是维持现状、继续委派复星系成员，还是吸纳其他股东代表以构建权力平衡，这一抉择将影响舍得酒业未来的决策流程与利益调配。
事实上，倪强的职业经历以房地产与商贸领域为主，并无白酒行业工作经验。他在复星集团深耕逾十年，历任复地集团公共事务部总经理、总裁助理、副总裁及高级副总裁等职位，并于2020年3月起担任上海豫园文化商业集团的董事长兼首席执行官。
在舍得酒业任职期间，倪强仅任舍得酒业仅任董事一职，未涉足任何专门委员会，实际参与公司治理的程度较为有限。任职短短一年后便辞去董事长之位，或因面临专业领域适配难题所致。
02 舍得酒业人事频繁变动的背后，隐藏着公司业绩长期承压的现实困境。
在2023年倪强主政时，舍得酒业营收增17.04%，二、四季度分别大涨31.89%、27.78%；归母净利润前三季度稳步上升，仅四季度微调。但年底蒲吉洲接任董事长后，经营状况急转直下。
更为严峻的是，舍得酒业现金流状况持续恶化。到2024年末，舍得酒业的经营现金流净额已达-7.08亿元，同比降幅超过198%；与此同时，其净利润却出现下滑，两者形成强烈反差，引发上交所关注并收到问询函。
此外，舍得酒业货币资金锐减36.28%，降至15.43亿元，而有息负债则暴增744.07%，达到11.66亿元，使得有息负债占货币资金的比例高达74.95%。
与此同时，存货积压也成为舍得酒业面临的一大难题。截至2024年末，舍得酒业存货账面价值攀升至52.19亿元，占据流动资产总额的70%，且存货周转天数延长至939天。
在此期间，舍得酒业面临多重困境：存货水平持续处于高位，周转效率不断降低；产能利用率大幅下滑，由2022年的68%降至2024年的46%；
相应地，酒类产品毛利率也有所回落，跌至70.93%，较此前下降了7.65个百分点。究其原因，主要是200元以上高端产品销售占比缩减以及生产成本攀升所致。
在业绩面临压力的背景下，舍得酒业积极谋划战略转型，大力推动酒旅融合发展。33月15日计划投12亿建相关项目，6月27日又斥资5670万购房满足住宿需求。虽显寻新增长点决心，但在资金紧、主业难时，此类重资产长周期投资增经营变数。
截至7月29日收盘，舍得酒业股价53.4元，总市值177.89亿。2020年其股价从年初33.05元涨至260.88元高点，对应市值869亿，此后调整，现较峰值跌79.53%。
当前，复星系入驻舍得酒业至今已有四年，复星集团在资本运作、品牌重塑等领域投入颇多，不过，频繁发生的人事变动和不断下滑的业绩，似乎意味着凸在治理模式上仍存在改进空间。
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