呷哺呷哺：五年亏13亿是降价的错？还是双品牌“高不成低不就”拖了后腿？
2025-08-24 16:56:42
来源:柴米匚
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——呷哺呷哺：五年亏超13亿！降价难挽颓势，翻座率低迷、双品牌失速引争议——从“增长王牌”到亏损困局的背后
呷哺呷哺五年累计亏损超 13 亿，2025 年上半年仍未扭亏，降价、闭店等举措难改翻座率低迷现状，双品牌发展陷入困境。
2025年上半年仍陷亏损：营收降18.9%，五年累计亏超13亿
据呷哺呷哺(0520.HK)2025 年上半年盈利预告显示，公司上半年营收 19 亿元，同比减少约 18.9%，预计净亏损 0.8 亿至 1 亿元。虽亏损幅度较上年同期收窄，但自 2021 年起，其累计亏损已超 13 亿元，且营收增长乏力，仅靠成本优化实现减亏。
回溯发展历程，2016 年呷哺呷哺尝试转型，推出子品牌 “湊湊” 并提升主品牌客单价，2021 年营收达顶峰后便震荡下行。这既受后疫情时代消费结构变化的外部影响，也源于高端化转型不及预期的遗留问题。
2021年成亏损起点：主品牌闭230店，湊湊曾靠39%增速成“救星”
2021 年是呷哺呷哺业绩亏损的开端。受疫情冲击，国内餐饮企业经营承压，该公司当年关闭 230 间经营亏损的呷哺呷哺餐厅，叠加部分餐厅业绩下滑，全年净利润亏损 2.93 亿元。这一年，呷哺呷哺餐厅收入增长不足 1%，而旗下中高端火锅品牌 “湊湊” 收入同比大幅增长约 39% 至 23.53 亿元，凭借这一拉动，公司当年营收 61.88 亿元，创 2014 年上市以来纪录。
与主品牌 “呷哺呷哺” 的性价比路线不同，湊湊聚焦新中产阶级，门店多布局在一二线城市。2021 年湊湊收入增势较好，公司决定逆势扩张，却为后续亏损埋下隐患。
湊湊扩张遇挫：2022年新开44店反亏，2024年营收降26.55%亏3.53亿
2022 年，公司新开 44 间湊湊餐厅，超过同期呷哺呷哺品牌新开的 41 间。然而，该年湊湊人均消费从 140.6 元增至 150.9 元，收入却同比下滑约 6.29% 至 22.05 亿元，其主阵地一二线城市净收入分别同比下滑 17.79% 和 3.25%，翻台率也从 2.5 降至 1.9。
2023 年，湊湊收入短暂回暖，同比增长 15.89% 至 26.18 亿元，但受消费降级影响，净亏损达 9837.8 万元，同店销售额同比下降 9.7%，其中一二线城市同店销售额分别同比下滑 11.7% 和 11.9%。2024 年，受餐饮市场竞争加剧及消费疲软影响，湊湊收入同比大幅下降 26.55% 至 19.48 亿元，亏损规模达 3.53 亿元，导致呷哺呷哺全年亏损超 4 亿元。
主品牌陷闭店阵痛：四年关547店，收入从34.97亿缩至26.27亿
今年上半年，呷哺呷哺通过成本优化减亏，闭店调整是重要手段。2021 年至 2024 年，公司关闭的呷哺呷哺餐厅分别为 229 间、81 间、99 间、138 间，四年累计关闭 547 间；除 2023 年净增长 32 间外，其余各期分别净减少 220 间、40 间、73 间。
这反映出主品牌深陷门店结构优化阵痛，新增门店未能抵消闭店影响，餐厅规模萎缩，收入下滑明显，从 2021 年末的 34.97 亿元缩减至 2024 年末的 26.27 亿元。
性价比优势褪色：人均消费降7.7元，翻座率仅从2.3微增至2.5
主品牌吸引力弱化是更深层问题。其曾以高性价比 “一人食” 火锅获市场认可，但近年核心优势褪色。成本上涨导致涨价，削弱性价比；虽人均消费从 2021 年的 62.5 元降至 2024 年的 54.8 元，四年降了 7.7 元，却未带动翻座率实质性提升，仅从 2.3 次 / 天微增至 2.5 次 / 天，可见单纯价格调整未解决市场认可度下滑的核心问题。
湊湊扩张踩刹车：2024年关73店首现负增长，翻座率1.6远低同行
与此同时，湊湊扩张步伐放缓，闭店规模增长。2022 年至 2024 年，新开湊湊餐厅 44 间、48 间、13 间，闭店数量却依次为 3 间、15 间、73 间，2024 年湊湊首次负增长。且其扩张未达预期，2023 年和 2024 年原计划在中国大陆新开 74 间和 26 间，实际进度滞后，扩张策略明显收缩。
近年湊湊也在降低客单价，人均消费从 2021 年的 140.6 元降至 2024 年的 123.5 元，但仍高于 2024 年海底捞的 97.5 元。运营效率方面，2024 年末湊湊翻座率仅 1.6 次 / 天，远低于海底捞的 4.1 次 / 天和人均消费更高(142 元)的巴奴火锅的 3.2 次 / 天。
业绩拖累股价：2021年至今跌幅超九成，今年已跌超20%
受业绩不振影响，2021 年至今公司股价跌幅超九成，今年以来跌幅超 20%。
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